楊泰

　　選擇可能提前分紅的封閉式基金可能獲得更高的收益 　　

　　黃金周前的封閉式基金繼續維持良好表現，拉出周K線7連陽的走勢。在最后一個交易日跳水時，封閉式基金顯示出了良好的抗跌性，周漲幅0.83%。

　　與此同時，國泰公司旗下三只基金意外加入封閉式基金分紅行列，從而引發了廣大持有人對下一匹分紅黑馬的期待。9月以來，53只封閉式基金在上證指數小幅上漲0.25%的情況下，平均價格漲幅為0.72%，凈值方面全線上漲，平均凈值漲幅達到2.55%。中期分紅的基金豐和繼續延續良好表現，列漲幅榜第一。

　　目前有多重因素促使基金公司重新評價

封閉式基金分紅問題，因此第四季度可能會有新的基金公司接力分紅，從而啟動封閉式基金的行情。因此對于投資人而言，選擇可能提前分紅的封閉式基金有可能獲得超越其他封閉式基金的收益。

　　看好大盤基金后市

　　銀河證券基金分析師王群航的研究顯示，在目前基金凈值高于面值的部分里，大約平均有70%的收益屬于已實現性質，如果將其中的90%予以分配，投資者將會有不少的收益。以截至9月15日的數據為基礎，由此測算出來的“預期分紅之后的隱含收益率”，和按照當前隱含收益率指標之間所測算出來的“預期分紅之后的隱含收益率上漲空間”來看，大盤基金具有明顯的吸引力。其中，小盤基金“預期分紅之后的隱含收益率”平均值為25.49%，“預期分紅之后的隱含收益率上漲空間”平均值為5.18%；而大盤基金上述兩個指標分別達到115.72%和21.48%。因此，大盤基金的后市更值得期待。

　　從封閉式基金的市場走勢來看，也印證了以上的研究。上一個交易周內，大盤基金表現突出，規模在20億以上的大盤封閉式基金平均價格漲幅為0.94%，規模在15億以下的27只小盤基金平均價格漲幅0.50%。大盤封閉式基金占據了漲幅榜前10名中的7席，表現明顯強于小盤封閉式基金。

　　小盤基金調整壓力加大

　　小盤封閉式基金由于前期走勢較好，因而受到的調整壓力也更大。小盤封閉式基金由于折價率相對較少，“保護墊”效應較大盤基金也更小。此外，27只小盤封閉式基金中的19只都將在2007年到期，因此其與

大盤走勢的相關程度也更高。因此，東方證券研究所基金分析師劉駿認為：當大盤調整預期開始增大時，小盤封閉式基金會選擇先行調整。但由于小盤基金平均到期年限只有1.26年，因此其抗跌性會較強。在股市寬幅震蕩的同時，封閉式基金折價率有上升的壓力，但是上升幅度將較為有限，投資者應保持謹慎，但沒有必要恐慌。

　　高凈值不等于高分紅

　　不少基金投資者在選擇封閉式基金的時候還存在著一個誤區，以為封閉式基金凈值越高，可供分配的收益也越多，其實不完全如此。

　　需要提醒投資者的是，如果從分紅角度出發投資基金的，切不可只看基金凈值，凈值高的未必能多分紅。因為根據基金法規定，基金當年收益應先彌補上一年虧損后，才可進行當年收益分配，并且在分配后份額凈值不能低于面值。而在前幾年里一些基金積累了巨大的虧損，雖然其凈值在這波行情中得到快速增長，單位凈值也在面值以上，但是可供分配的凈收益增長卻緩慢。舉例來說，一只基金雖然凈值早已超過1.5元，但其可供分配凈收益僅有1000余萬元，就算100%分配，每份只能分紅約0.02元。

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