中國基金市場已走過將近十年，目前，市場上已出現(xiàn)眾多基金產(chǎn)品，基金的賺錢效應(yīng)也吸引了越來越多的投資者。然而，即使是同類型的基金，收益率也相差很大，基金產(chǎn)品的業(yè)績也還不夠持續(xù)、穩(wěn)定。投資者選擇基金需要具備更多的知識和技能，選擇可以長期信賴的基金產(chǎn)品，已成為專業(yè)投資者的工作。

　　為幫助投資者解決這一問題，富國基金公司推出了富國天合基金，選擇績優(yōu)基金，并投資于基金重倉股，類似基金中的基金（FOFs）。準(zhǔn)FOF的推出，引起了市場極大的關(guān)注。為了解這一產(chǎn)品的投資思路，記者采訪了天合基金擬任基金經(jīng)理周蔚文。

　　力爭做“長跑冠軍”

　　周蔚文表示，富國天合基金采用國際流行的“核心－衛(wèi)星”策略，通過跟蹤績優(yōu)基金重倉股，加以基金主動操作，達(dá)到每年超越基金行業(yè)平均收益率，成為“長跑冠軍”的目標(biāo)。而從2004年以來的數(shù)據(jù)看，能夠連續(xù)三年排名在前二分之一的基金僅占16％。

　　天合基金的核心組合占基金

股票資產(chǎn)的60％左右，主要通過優(yōu)選基金、優(yōu)選基金重倉股，編制、跟蹤虛擬指數(shù)進(jìn)行投資。衛(wèi)星組合和富國旗下明星基金共享股票池。利用基金經(jīng)理主動操作進(jìn)行組合投資。

　　核心部分的被動投資，一方面集中了中國基金業(yè)的智慧，另一方面，從產(chǎn)品設(shè)計、契約的層面減少了人為因素，剔除了主觀操作導(dǎo)致的業(yè)績波動，為天合基金長期穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)。

　　規(guī)避季報滯后效應(yīng)

　　不少投資者關(guān)心天合基金的被動投資部分如何規(guī)避滯后效應(yīng)。對此，周蔚文表示，根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，績優(yōu)基金重倉股季度間平均換手率極低，從股票數(shù)量看，只有不到20％，從持倉凈值看，更是不足4％。這使得滯后效應(yīng)對基金業(yè)績的影響并不大。另一方面，天合基金還將在20％的范圍內(nèi)，對入選的基金重倉股進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)定量分析，對預(yù)期有超額收益的股票增加權(quán)重，否則降低權(quán)重；根據(jù)定性分析，剔除基本面有重大變化的公司股票。規(guī)避滯后效應(yīng)，達(dá)到“優(yōu)中選優(yōu)”的目的。

　　從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，在對績優(yōu)基金重倉股進(jìn)行調(diào)整前編制的“績優(yōu)基金重倉股優(yōu)選指數(shù)”，其過去兩年的回報率已超過目前已有的所有A股基金。即使不剔除滯后效應(yīng)，天合基金的業(yè)績表現(xiàn)也能達(dá)到長期超越基金行業(yè)平均水平的目標(biāo)。

　　尋找“好運(yùn)氣公司”

　　談到基金投資理念，周蔚文表示，天合基金將致力于尋找“長跑冠軍”和“好運(yùn)氣公司”。他認(rèn)為，股價必將最終反映上市公司基本面價值。“深度決定高度”，只有眼光更深、更遠(yuǎn)，對上市公司看得更全面、更深入，對上市公司未來幾年的發(fā)展預(yù)期更有把握，才能獲得超額收益。

　　周蔚文將有長期

競爭力和長期成長性的公司稱為“長跑冠軍”，而“好運(yùn)氣公司”則是指外部環(huán)境發(fā)生重大良性改善的公司。兩類公司都必須滿足未來兩年預(yù)期平均凈利潤超過20％的條件。

　　在8年的行業(yè)研究職業(yè)生涯中，周蔚文深入研究過七、八個不同行業(yè)，實地調(diào)研過幾百家上市公司，對大部分行業(yè)和上市公司都有較深刻的理解，在價值投資的浪潮中將大有所為。經(jīng)過總結(jié)多年的經(jīng)驗教訓(xùn)，富國基金已經(jīng)歸納出“研究為本，淡化選時，適度均衡，風(fēng)險管理”的投資理念，通過優(yōu)秀的基金經(jīng)理團(tuán)隊和研究團(tuán)隊的共同努力，相信富國天合基金將為投資者創(chuàng)造更多回報。（金石）

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