國泰基金 回歸大藍籌

　　Value：國泰基金公司發行的金鵬藍籌價值基金主要面向哪些投資者？

　　馮天戈(國泰金鵬藍籌價值基金經理)：金鵬是一只積極主動型的基金，主要面對中小投資者，包括個人投資者和中小機構投資者。由于投資的對象是藍籌價值型公司，所以適合投資者長線持有。因為主動型的產品更多意義上是一種理財工具，而不是用來做差價的。

　　Value：未來幾年的市場支持投資者長期持有嗎？

　　馮天戈：我們對市場作了一個判斷，現在是牛市的初級階段，未來兩三年中市場應該非常好。支持我們作出這個判斷的原因有以下幾點：

　　首先是制度改革。股權分置改革的意義重大，應該說股改就是對中國股市的再造，市場格局因此發生了根本性的變化。

　　其次是

人民幣升值。亞洲新興市場的情況表明，貨幣升值都帶動了股市的大漲，日本、韓國、中國臺灣的情況都是如此。當然，人民幣升值和股市上漲沒有必然的聯系，根本原因還是大家看好中國經濟的增長和競爭力的增強。人民幣升值還會造成流動性過剩，因為全球資金都在涌入中國。

　　再者，中國經濟從宏觀到微觀都支持中國股市繼續上漲。研究機構認為，中國上市公司利潤在2006年第2季度已經走過拐點開始增長。可以說未來兩三年將是上市公司利潤快速增長的一個時期。宏觀方面，中國經濟仍將保持10%左右的增幅，速度依然是很快的。

　　最后是整個市場的估值水平，目前大概在20倍左右，和世界平均水平差不多。但我們國家是新興的市場，處在增長階段，理應給一個比較高的估值。

　　基于以上幾個因素，我們看好未來兩三年的中國股市。

　　Value：在市場向好的局勢下，你們更看好哪些行業呢？

　　馮天戈：我們主要看好五大類行業：第一類是跟內需緊密相關的，首先就是消費服務業，食品、金融，特別是銀行、旅游、傳媒等；第二類是跟人民幣升值有關的，比如一些資源資產類的行業，包括房地產、有線電視網絡、有色金屬；第三類是與自主創新有關的公司，比如機械行業、3G概念、新能源等；第四類是大盤藍籌股，從市場表現來看，市場上的大盤藍籌股都很便宜，包括一些“海龜”藍籌股未來也要在內地上市；最后一類是并購重組股，在新格局下的股市中，并購重組是值得關注的新投資方向。

　　Value: 金鵬藍籌價值基金的核心投資主要以新華富時藍籌價值100指數所包含的成分股和備選股為核心

股票池，新華富時藍籌價值100有什么特點？金鵬基金在日后的運行中，將會呈現什么特點？

　　馮天戈：新華富時指數非常有名，它在全球的選股方法都是一致的，經歷了不同市場的考驗。新華富時藍籌價值100是從新華富時A600和A200中選出100只股票組成的。這個指數是風格類指數，偏向于有價值型特征的股票。新華富時藍籌價值100的股票盈利能力非常強，公司分別為各行業的龍頭或子龍頭，估值非常便宜，增長預期非常穩定。

　　金鵬基金的特點和它不太一樣。金鵬有一個好的盈利模式：首先，我們借用了新華富時的選股經驗，把它的樣本股作為我們的股票籃子，從其中優選股票組成基金的投資組合。其次，我們采取了“核心—衛星”策略，該策略屬于混合策略，既不會像單一策略那樣使基金波動很大，也不會像輪換策略那樣風險太大，運行將比較平穩。最后，我們選取了新華富時指數作為業績比較標準，可以幫助我們更好地選擇股票。

　　Value：前些天我看基金排名，發現金鷹增長的3年排名非常不錯。請你介紹一下自己的證券從業經歷。

　　馮天戈：我是1996年進入證券投資行業的，當時在海南富島資產管理公司工作，后來去了

長城基金，擔任基金助理。2003年5月到國泰基金擔任金鷹增長的經理助理，2004年年初開始擔任基金經理。

　　我堅持價值投資，看重長期增長。這也是我運作的基金表現非常平穩、從長期來看收益比較高的原因之一。相信這些經驗可以幫助偏重藍籌價值投資的金鵬藍籌價值基金更好地運作。

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