基金重倉股走強并非做賬之功 三因素促使上漲

　　北京首放

　　周四，以G洪都、東方鍋爐(資訊 行情 論壇)和G華勝等為代表的基金重倉股在盤中表現出色，一度成為市場作多主力軍，推動了大盤指數穩步爬升。數據顯示，昨日滬深兩市漲幅前20名股票中，至少有11只以上屬于投資基金所持有的股票。我們認為，基金重倉股季度末走強雖不無“做賬”之嫌，但基金對四季度行情的樂觀看法和重倉股良好的基本面則是它們走強的主要因素。

　　基金普遍看好四季度行情

　　9月28日人民幣對

美元匯率中間價一舉跌破7.90關口，再創匯改以來新高。至此，

人民幣匯率升值幅度已經超過4%，

人民幣升值步伐明顯加快。同時，外匯儲備也增加較快，預計9月底外匯儲備余額超1萬億美元，這都無疑加大人民幣有進一步升值的可能，從而不斷提升以人民幣計價資產的價值。可以預期，在“人民幣升值”背景下，投資基金將繼續維持對房地產、金融行業龍頭公司的資產配置，從而推升股指繼續走高。

　　在美元指數走弱和油價高位回落背景下，近期國際大宗商品價格出現明顯回調趨勢。而國際油價持續走低，無疑能改善全球能源結構和降低能源成本，刺激整個世界經濟發展，從而為投資基金提供較好的外部環境；而由內需主導的經濟增長模式，將繼續推動我國GDP持續增長，這無疑為投資基金提供了良好的內部投資環境。

　　從資金供需角度看，預計四季度股市資金供求處于相對平衡狀態。從資金需求看，四季度有工行、平安保險等大盤股的發行與上市，還有“大非”解禁和上市公司定向增發，但是整個擴容速度和節奏會有所放緩。從資金供給看，提高保險資金投資股票比例的預期和券商融資融券業務推行等，都有望加大資金供給。在這樣的大環境下，有不少基金公司明確表示，今年四季度A股市場有望呈現震蕩走高格局，個股與板塊行情比較活躍，并主要圍繞現有基金重倉股進行適度資產配置和組合調整。值得投資者注意的是，基金凈值考核和投資報表公布將在三季度末四季度初進行，因此，基金重倉股的不斷走強，也在情理之中。

　　基金重倉股基本面優異

　　以G三一(資訊 行情 論壇)、G招行(資訊 行情 論壇)和G廣船等為代表的基金重倉股，其所代表的上市公司一般處于行業或細分行業中的龍頭地位，其生產規模、管理水平、誠實信用和品牌資質明顯具有行業優勢。同時，其產品核心競爭力較強，壟斷優勢突出。以中國石化(資訊 行情 論壇)、G寶鋼(資訊 行情 論壇)和中國銀行(資訊 行情 論壇)等為代表的上市公司，往往代表國家某個行業和領域的支柱性產業，在國民經濟發展中具有舉足輕重的作用。所以，此類上市公司的發展，將明顯受到國家政策扶持，也享有一定的行業定價權，從而推動公司健康、持續和穩定發展。良好的財務指標和EPS的持續增長是其價值性和成長性的具體表現。

　　藍籌股成為稀缺資源

　　眾所周知，基金重倉股包含一批權重指標股，或者權重藍籌股。股指期貨的即將推出，使這些權重藍籌股成為稀缺資源，成為基金等機構投資者的重倉品種。我們認為，未來股指期貨的運行，將在大部分時間里取決于權重藍籌股的集體趨勢。因此，誰擁有權重藍籌股較多籌碼，誰將在股指期貨中擁有相對話語權。再加上中國銀行、中國石化、G招行、G中信(資訊 行情 論壇)等大盤指標股，不僅具有良好的基本面，而且業績增長趨勢明顯。所以，也容易得到基金等機構投資者的青睞和追捧。

　　另外，融資融券業務不久將面世的預期，將加大對大盤藍籌股的需求。因為，根據中國證監會對融資融券業務的有關規定，一些流動性高、業績較好的大盤藍籌股將成為融資融券業務主要標的。所以，從這個角度出發，我們認為，符合融資融券業務的大盤藍籌股，當然也是基金重倉股的一部分，將得到眾多投資者的認可和購買。

　　中國經濟高速發展、證券市場制度性變遷和流動性資金充沛，將不斷增強投資者信心和構筑A股市場中長期牛市之基礎。中國石化、G招行和大秦鐵路(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)等基金重倉股的走強，將在第四季度繼續帶動基金重倉股走強和推動股指再創新高。在資產配置策略上，建議穩健性投資者買入一些具有核心競爭力，估值合理并有價值性和成長性的優質藍籌股，為2007年提前做好投資布局。

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