期待并購颶風 基金等機構大量進駐中小板

　　陳建軍

　　本輪行情中小板指數超越滬深大盤大漲15.41%

　　中小板上市公司業績的良好成長性，今年上半年吸引了機構

　　投資者的大量入駐。而正在掀起的并購颶風，有望進一步增添中小板公司對機構投資者的吸引力。

　　本輪行情自8月8日啟動到昨天為止，中小板指數漲幅達到了15.41%，而同期上證綜指和深證綜指的漲幅分別只有11.48%和13.21%。中小板指數最近的突出表現，與機構投資者在二季度大量入駐不無關系。對進入前十大流通股股東的持股統計發現，基金持有的中小板公司股份為26547.8萬股，較一季度增加了94.95%；

社保基金持有中小板公司的股份為1908.28萬股，較一季度增加了84.57%。此外，QFII和券商持有中小板公司的股份也分別比一季度增加了912.64%和9.26%。

　　伴隨機構投資者的大量增持股份，中小板上市公司今年上半年凈利潤比去年同期增長了13.54%，共有10家公司凈利潤的增幅超過了50%。但由于中小板公司的加權平均市盈率和市凈率分別高達31.93倍和3.79倍，比全部A股的19.78倍和2.25倍明顯偏高，單憑現有的業績增長，顯然不足以支撐股價的繼續上漲。

　　思源電氣準備對平高電氣的“蛇吞象”式并購，近日非常吸引投資者的眼球。其實，這僅僅只是中小板上市公司通過并購實現快速擴張的一個縮影。目前，包括德豪潤達、久聯發展在內的多家中小板公司已經開始實施并購戰略。

　　出手很快的思源電氣，不無緊急出擊的成分，這一點從它籌集并購資金的方式上看得出一些端倪。思源電氣此次并購資金的來源是自籌+定向增發，而它的定向增發不超過3000萬股是在8月25日才通過股東大會審議的。或許正因為這種緊急出擊，并購平高電氣只是一個孤立的收購行為，公司截至目前還沒有制訂過并購擴張的系統性計劃。

　　與思源電氣有所不同，久聯發展已經制訂通過并購躋身民爆行業十大集團的戰略。聯合

證券研究所肖暉研究員對久聯發展調研后獲悉，除今年6月斥資2023萬元收購了甘肅和平民爆共業有限責任公司后，久聯發展近期還計劃在甘肅隴南地區進一步收購兩家民爆企業。目前，久聯發展收購重點地區還包括西北的青海、內蒙等地，希望通過這種整合重組，在西北地區建立起自己的民爆器材生產基地和營銷網絡。

　　通過并購快速做大自己，已經在先行一步的德豪潤達財務報表上體現出來。2003年，德豪潤達的主營業務收入只有10.95億元。2004年，在托管美國最大小家電品牌商Applica的原亞洲制造部門———實用電器公司后，當年的主營業務收入迅速飆升到15.96億元。而并購或者租用至少一個家喻戶曉的國際化品牌，是德豪潤達的既定戰略。

　　正在掀起的并購颶風，可能成為吸引機構投資者進一步入駐中小板公司的魅力所在。本報上次對德豪潤達并購戰略進行報道后，其當天股價飆升后公布公開交易信息中即已出現了機構投資者的身影。招商證券研究所簡楠輝研究員認為，并購帶來的跳躍式增長使得強者更強，加速中小板上市公司最終成為細分行業的“

航空母艦”。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。