聚焦封閉式基金分紅

　　9月26日，國泰基金管理公司旗下金鑫、金鼎、金盛發(fā)布分紅預(yù)告。當(dāng)日大盤雖然下跌較多，但這3只受到分紅消息刺激而呈現(xiàn)強(qiáng)勢，成為當(dāng)日僅有的三只上漲的封閉式基金品種。同樣，嘉實(shí)旗下的基金豐和8月7日公告分紅0.1元時，其每份份額價格為0.675元，截至9月22日，基金豐和除權(quán)價為0.743元，走出了大幅填權(quán)行情，累計漲幅達(dá)到24.89%。可見，封閉式基金分紅將帶來二級市場價格的強(qiáng)制上漲。

　　分紅不應(yīng)回避　　

　　依照《證券投資基金法》，由證監(jiān)會制定的2004年7月1日實(shí)施的《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第三十五條規(guī)定：封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實(shí)現(xiàn)收益的百分之九十。辦法第第三十六條規(guī)定“基金收益分配應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式。辦法明確規(guī)定了封閉式基金年度分紅次數(shù)是不少于一次，法規(guī)的本義是鼓勵封閉式基金多分紅。大多數(shù)封閉式基金的基金合同對于年度分紅次數(shù)規(guī)定為一次，可能基金管理公司以基金合同只規(guī)定一年分紅一次來回避中期分紅，但我們認(rèn)為這存在問題。首先《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》是一個重要的法規(guī)，持有人有充分的法律依據(jù)要求基金管理公司實(shí)施封閉式基金中期分紅。與法規(guī)不一致的基金契約或基金合同應(yīng)立即著手修改。

　　分紅帶來價格強(qiáng)制上漲　　

　　基金分紅具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。在目前情況下，分紅就意味著封閉式基金二級市場價格強(qiáng)制上漲，分紅比例越大，價格上漲幅度越大，投資人獲得的收益就越大。按照目前1200億元的基金資產(chǎn)凈值，目前二級市場價格折價率平均高達(dá)38%。全年實(shí)施250億-300億元的分紅，意味著其中25%左右的基金資產(chǎn)立即實(shí)施“封轉(zhuǎn)開”。尤其是那些預(yù)期分紅比例很高的基金，45%左右的折價率，意味著市場對現(xiàn)金紅利打5.5折，這是荒繆的。歷史性最大規(guī)模分紅導(dǎo)致的分紅缺口將帶動封閉式基金價格強(qiáng)制上漲。

　　應(yīng)將資產(chǎn)配置權(quán)交給持有人　　

　　至于該不該分紅，看看開放式基金此起彼伏的分紅熱潮就可略見一斑。

　　從封閉與開放兩種類型基金特點(diǎn)看，開放式基金既可以通過分紅也可以通過贖回取得基金凈值增長，而封閉式基金只有分紅一個途徑。因此法律法規(guī)強(qiáng)制規(guī)定封閉式基金現(xiàn)金分紅。

　　一般來說，撇開合同或契約等制度因素，一家基金公司看好后市，會較少地實(shí)施分紅，對后市預(yù)期偏淡，可以實(shí)施較大比例分紅。封閉和開放實(shí)施相同的分紅策略，也是一個公司投資策略一致性的驗(yàn)證。分紅和投資是兩個截然不同的概念。許多基金管理公司以長期投資為理由來反對分紅，這是有問題的�；�金公司是永遠(yuǎn)的天然多頭，從自身管理費(fèi)收入最大化觀點(diǎn)出發(fā)，基金公司不希望資產(chǎn)流出。應(yīng)該將資產(chǎn)配置權(quán)交給持有人，如果持有人看好后市，可以將紅利進(jìn)行再投資，不用基金公司越俎代庖。

　　廣大封閉式基金持有人為中國基金業(yè)做出了巨大貢獻(xiàn)，正是他們的付出，造就了中國基金業(yè)的繁榮。封閉式基金提供了97億元的管理費(fèi)和托管費(fèi)，這97億元資金是中國基金業(yè)發(fā)展的“奶水錢” 。即便到現(xiàn)在，封閉式基金的管理費(fèi)仍然是個別基金公司生存的重要基礎(chǔ)。提前封轉(zhuǎn)開、利益輸送等問題，一直是敏感的問題，為了維護(hù)證券市場股權(quán)分置改革的大局，封閉式基金持有人以大局為重，沒有采取激烈措施要求提前封轉(zhuǎn)開。持有人的行為，應(yīng)該得到基金業(yè)的肯定，也應(yīng)該得到回報。基金公司在分紅問題上展現(xiàn)出應(yīng)有誠意，這有利于緩解基金公司和持有人的矛盾，有利于創(chuàng)造和諧共贏的基金業(yè)。