基金排名不能只看收益

　　□理柏 周良

　　由于基金運(yùn)作的專業(yè)性以及相對(duì)封閉性，投資者與基金管理人之間的信息是不對(duì)稱的。隨著基金數(shù)量的大幅增加，越來(lái)越多的基金投資者根據(jù)基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)來(lái)作出投資選擇。正是由于基金評(píng)級(jí)這種類似裁判員的角色，基金評(píng)級(jí)的指導(dǎo)思想、研究方法對(duì)市場(chǎng)投資理念是深具影響的。我們認(rèn)為隨著市場(chǎng)的發(fā)展和投資者的不斷成熟，基金評(píng)級(jí)除了關(guān)注基金的收益以外，還要從投資者的各種投資需求出發(fā)，更全面地衡量基金的 管理能力。

　　由于風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限、收益要求各不相同，不同投資者的投資需求是不同的。即使是同一個(gè)投資者，在人生的不同階段，投資需求也不相同。正是由于投資需求各不相同，在基金市場(chǎng)和基金品種發(fā)展到一定的規(guī)模以后，單一指標(biāo)的基金評(píng)級(jí)結(jié)果是難以適用所有的投資者的。需要從投資者的各種投資需求出發(fā)，設(shè)計(jì)不同的評(píng)級(jí)指標(biāo)，提供投資者更全面的參考。

　　投資者有追求絕對(duì)回報(bào)更高、收益更穩(wěn)定、本金更安全和投資費(fèi)用更低等投資需求。例如投資者從回避風(fēng)險(xiǎn)的需求出發(fā)，會(huì)要求收益更穩(wěn)定。再例如從較長(zhǎng)的投資期限看，投資費(fèi)用會(huì)侵蝕相當(dāng)部分的投資收益，所以投資者有追求更低的投資費(fèi)用的需求。我們將這四種投資需求分別量化為總回報(bào)、穩(wěn)定回報(bào)、保本能力和費(fèi)用四項(xiàng)指標(biāo)。

　　這四項(xiàng)指標(biāo)對(duì)不同的投資者，重要性各不相同。例如對(duì)于一個(gè)追求低風(fēng)險(xiǎn)的投資者，保本能力指標(biāo)具有更高的重要性。而對(duì)于一個(gè)追求低投資費(fèi)用的長(zhǎng)期投資者，費(fèi)用指標(biāo)具有更高的重要性。

　　用這四項(xiàng)指標(biāo)來(lái)衡量一個(gè)基金，比起僅僅看收益排名，能夠更全面地了解一個(gè)基金的優(yōu)勢(shì)所在。對(duì)于投資顧問來(lái)說(shuō)，可以根據(jù)投資者不同的投資需求，為投資者選擇合適的基金，而不是僅僅推薦近期熱門的基金，避免大起大落的集中申購(gòu)和贖回。對(duì)于基金管理公司來(lái)說(shuō)，可以通過這些指標(biāo)來(lái)凸顯某個(gè)基金獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，而不僅僅是近期收益的高低，從而降低對(duì)基金短期業(yè)績(jī)的壓力。特別是通過對(duì)投資者需求的分析，可以將自己的產(chǎn)品細(xì)分，來(lái)吸引細(xì)分市場(chǎng)下不同的投資者。