專家解密基金組合構建訣竅

　　從基金經理層面篩選出歷史表現相對突出的基金

　　強進攻型品種：易方達策略成長、大成精選增值、上投摩根中國優勢、廣發小盤成長、廣發聚豐、匯添富優勢精選、銀華88、南方高增、富國天瑞、工銀瑞信核心價值、華富競爭力

　　適度進攻型品種：易方達積極成長、富國天益價值、景順長城內需增長、華夏大盤精選、廣發聚富

　　穩健型品種：廣發穩健、諾安平衡、華寶興業寶康消費品、華寶興業寶康靈活配置、泰達荷銀成長、鵬華中國50、華安創新、華 安寶利配置、國泰金龍行業精選、國泰金馬穩健回報

　　從投研團隊實力判斷相對突出的基金公司

　　近一年的股票方向絕對收益團隊排名位于前一半的基金公司：廣發基金、景順長城、泰達荷銀、華寶興業、金鷹基金、長城基金、天治基金、銀華基金、中海基金、國投瑞銀、招商基金、海富通基金、易方達基金

　　近兩年的股票方向絕對收益團隊排名前10位的基金公司：廣發基金、景順長城、長城基金、泰達荷銀、易方達基金、國投瑞銀、銀華基金、華寶興業、招商基金、嘉實基金

　　數據來源：聯合證券基金研究 表格制作 賈寶麗

　　□本報記者 賈寶麗

　　2006 上半年，基金將機構投資者的專業優勢發揮得淋漓盡致，偏股型基金半年的平均凈值增長率接近60%。年底將至，如何通過構建股票基金組合讓資產在未來一段時期內實現最大增值自然成為投資者十分關注的問題。聯合證券日前發布的一份基金研究報告為基金投資者們提供了一個股票基金組合構建思路。

　　股票基金前景美好

　　該研究報告認為，未來2到3年，市場環境前景可說是一片大好，遠看中國經濟健康增長和

　　基金半年報數據顯示，基金市場對股票整體配置有顯著增加，按照60%以上股票資產配置的為股票型基金，中報的實際運作數據顯示開放式基金中股票基金有119 只，混合基金僅有16 只。即便市場從7月12 日起出現了接近一個月的下跌，其間機構對宏觀調控及快速擴容都有擔心，但隨后市場又回歸到強勢整理上行中，而此時基金的股票倉位依然保持較高。在這種背景下，構建股票基金組合來讓資產增值就顯得勢在必行。

　　影響業績的幾大因素

　　聯合證券的研究報告認為，影響基金業績的關鍵因素有4個方面：基金經理、投研團隊、基金產品屬性及市場環境。該報告使用絕對收益、選股能力、半方差三項指標來綜合衡量基金經理的投資風格和投資能力，根據綜合考量結果將偏股型基金劃分成強進攻型、適度進攻型、穩健型三類。

　　其中，強進攻性品種以易方達策略成長、大成精選增值、上投摩根中國優勢、廣發小盤成長等基金為代表；適度進攻性品種包括易方達積極成長、富國天益等幾只基金；穩健型品種有廣發穩健、諾安平衡等10只基金。

　　此外，該報告還通過研究基金公司整體股票盈利能力來對基金公司的團隊實力進行了測評。入選的基金公司至少有2只運作滿一年的基金，包括封閉式基金，同時，入選的基金一年、兩年實際股票資產占凈資產的比例均不低于60%。評價的近一年股票方向絕對收益排名位于前列的有廣發基金、景順長城、泰達荷銀、華寶興業等基金公司；評價的近兩年股票方向絕對收益排名位于前列的有廣發基金、景順長城、長城基金、泰達荷銀等。

　　關注內部盈利差異

　　從上述研究數據看出，在基金公司之間存在整體差異的同時，同一基金公司旗下的不同基金也顯示出較大的差異。因此對于基民來說，在選擇基金公司和基金產品時也應關注同一基金公司旗下不同基金之間的差異。

　　研究報告建議，對于廣發基金和景順長城這種“強中更有強中手”基金公司，選擇基金時，投資者要結合自己對市場的預期和自己的風險偏好來選擇適合自己的基金；而對于泰達荷銀、長城基金、華寶興業、國投瑞銀和招商基金這種“齊頭并進”型的公司，投資者只需要區別各個產品的屬性；對于金鷹基金、銀華基金、易方達基金這種“激進穩健共生”型，投資者要具體基金具體分析。

　　構建基金組合思路

　　通過上述一系列梳理以后，投資者對于基金公司以及不同基金公司的產品投資風格和投研能力便可有一個大致的了解，接下來就可以根據自己的實際情況來布局股票基金投資組合。

　　當然在構建組合之前，需要對市場的趨勢有一個大致的判斷。從目前的情況來看，對中長期市場無論機構投資者還是券商研究機構都不約而同地堅定看好。不過對于接下來一兩個月的市場走勢基金間的分歧依然延續，但謹慎者多于樂觀者。

　　鑒于上述分析，報告建議，在構建基金組合時，投資者如果對近期市場尚有顧慮，可以采取更為穩妥地建倉策略：先介入穩健型品種，隨著市場的強度增加逐漸過渡到適度進攻型品種至強進攻型品種。

　　在時機的選擇上，報告建議，預期市場反轉走強或基金基本面優秀時，進行申購；預期市場持續好轉或基金基本面改善時，進一步增持；預期市場維持現狀或基金基本面維持現狀，可繼續持有；預期市場持續下跌或基金基本面弱化時，進行減持；預期市場大幅下跌或基金基本面持續弱化時，贖回。