華安寶利基金招募書精要解讀

　　

混合型基金 TOP 5
名稱	回報(bào)率％	股票比例％	規(guī)模（億）	夏普系數(shù)
金鷹小盤	92.6	50-80	0.79	2.62
廣發(fā)穩(wěn)健	88.48	0-65	33	3.00
廣發(fā)聚富	86.43	0-75	30.4	3.18
銀河穩(wěn)健	83.33	30-75	1.6	2.29
華安寶利	80.19	10-75	13.2	2.83
統(tǒng)計(jì)區(qū)間2005-06-06至2006-09-22                             新浪財(cái)經(jīng)制作

    基金的投資目標(biāo)

　　本基金通過挖掘存在于各相關(guān)證券子市場以及不同金融工具之間的投資機(jī)會(huì)，靈活配置資產(chǎn)，并充分提高基金資產(chǎn)的使用效率，在實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)保值的基礎(chǔ)上獲取更高的投資收益。

　   基金的投資方向

　　本基金主要投資于中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的具有良好流動(dòng)性的金融工具，如債券(包括可轉(zhuǎn)換債券、國債、金融債、企業(yè)債)、股票、短期金融工具(含央行票據(jù)、債券回購)等，并根據(jù)開放式基金的申購和贖回情況，保留適當(dāng)比例的現(xiàn)金。具體的投資范圍如下表：

　　投資品種 　　　　　　　　　　　　　目標(biāo)比例　最高比例 最低比例 　備注

　　可轉(zhuǎn)換債券及其對應(yīng)的基礎(chǔ)股票 　　　　45% 70% 10% 可轉(zhuǎn)換債券所對應(yīng)的基礎(chǔ)股票的投資比例不超過基金凈資產(chǎn)的20%

　　其它債券(除可轉(zhuǎn)換債券外) 　　　　　　　　30% 65% 10%

　　其它股票(除可轉(zhuǎn)換債券所對應(yīng)的基礎(chǔ)股票外) 20% 65% 10%

　　基金的投資策略

　　(一)投資策略

　　基金管理人將通過對中國證券市場進(jìn)行定量和定性的分析，采用積極的投資組合策略，保留可控制的風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)避或降低無法控制的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)和捕捉市場機(jī)會(huì)以實(shí)現(xiàn)基金的投資目標(biāo)。

　　1、 整體投資組合策略

　　(1)資產(chǎn)配置策略

　　本基金將通過對宏觀經(jīng)濟(jì)、國家政策等可能影響證券市場的重要因素的研究和預(yù)測，并利用公司研究開發(fā)的各種數(shù)量模型工具，分析和比較不同證券子市場和不同金融工具的收益及風(fēng)險(xiǎn)特征，積極尋找各種可能的套利和價(jià)值增長的機(jī)會(huì)，以確定基金資產(chǎn)的分配比例，如股票市場、債券市場和短期資金市場的資產(chǎn)配置比例；可轉(zhuǎn)換債券在債券投資中的配置比例；債券投資中的市場配置比例；股票和可轉(zhuǎn)換債投資中的行業(yè)配置比例等。

　　同時(shí)基金管理人將根據(jù)預(yù)先的研究和判斷，對不同的證券子市場和金融工具設(shè)定收益目標(biāo)，主動(dòng)實(shí)現(xiàn)投資收益。

　　(2)資產(chǎn)調(diào)控策略

　　基金管理人將在深入分析和研究基礎(chǔ)上，通過適時(shí)的債券回購和逆回購操作，提高基金資產(chǎn)的使用效率。此外，在獲得有關(guān)監(jiān)管機(jī)關(guān)的同意或許可后，本基金也將充分利用開放式回購等資產(chǎn)調(diào)控工具，在嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)上，以獲得更多的投資收益，實(shí)現(xiàn)在市場上升和下跌時(shí)都可能為投資人獲取收益的目標(biāo)。如在市場價(jià)格處于上升過程中，本基金可以通過開放式回購交易等資產(chǎn)調(diào)控產(chǎn)品達(dá)到融資的效果；在市場價(jià)格處于下降過程中，本基金可以通過開放式回購交易等資產(chǎn)調(diào)控工具達(dá)到為投資人獲取收益的效果；在市場價(jià)格不確定時(shí)，本基金可通過開放式逆回購等資產(chǎn)調(diào)控工具，將融入的固定收益類證券與現(xiàn)券進(jìn)行對沖，實(shí)現(xiàn)套期保值，鎖定收益；在市場資金緊張，短、長期回購成本倒置時(shí)，本基金可以通過回購利率組合進(jìn)行套利。

　　本基金采用資產(chǎn)調(diào)控策略的資金余額不得超過基金凈資產(chǎn)的40%，若未來有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)有新規(guī)定的，按照有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定執(zhí)行。

　　2、具體品種投資策略

　　(1)可轉(zhuǎn)換債券及其對應(yīng)的基礎(chǔ)股票的投資策略

　　可轉(zhuǎn)換債券同時(shí)具有債券、股票和期權(quán)的相關(guān)特性，結(jié)合了股票的長期增長潛力和債券的相對安全、收益固定的優(yōu)勢，并有利于從資產(chǎn)整體配置上分散利率風(fēng)險(xiǎn)并提高收益水平。本基金將重點(diǎn)從可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)在債券價(jià)值(如票面利息、利息補(bǔ)償及無條件回售價(jià)格)、保護(hù)條款的適用范圍、期權(quán)價(jià)值的大小、基礎(chǔ)股票的質(zhì)地和成長性、基礎(chǔ)股票的流通性等方面進(jìn)行研究，在公司自行開發(fā)的可轉(zhuǎn)債定價(jià)分析系統(tǒng)的支持下，充分發(fā)掘投資價(jià)值，并積極尋找各種套利機(jī)會(huì)，以獲取更高的投資收益。

　　具體的投資方法包括但不限于：新券申購以獲取一、二級市場的無風(fēng)險(xiǎn)收益；根據(jù)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢折價(jià)率，結(jié)合轉(zhuǎn)債條款、股票基本面和流通性，確定可轉(zhuǎn)債與其對應(yīng)股票之間的配置比例，并利用轉(zhuǎn)股期內(nèi)基礎(chǔ)股票轉(zhuǎn)換價(jià)格與轉(zhuǎn)債價(jià)格的定價(jià)偏差進(jìn)行套利；當(dāng)股市良好時(shí)，持有可轉(zhuǎn)換債券或逢高賣出，以享受股市上升的利益；股市低迷時(shí)，持有可轉(zhuǎn)換債券獲取固定利息。

　　可轉(zhuǎn)換債券及其對應(yīng)的基礎(chǔ)股票是本基金重要的投資品種。

　　(2)國債、企業(yè)債等其它固定收益類證券的投資策略

　　利率預(yù)期調(diào)整方法為本基金進(jìn)行國債、企業(yè)債等其它固定收益類證券投資的核心策略。基金管理人將通過利率預(yù)期調(diào)整方法，確定整體投資組合。

　　在利率預(yù)期調(diào)整方法的基礎(chǔ)上，基金管理人通過對收益率、流動(dòng)性、信用風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素的綜合評估，合理分配固定收益類證券組合中投資于國債、金融債、企業(yè)債、短期金融工具等產(chǎn)品的比例。并靈活地采用收益率曲線方法、市場和品種選擇方法等以組建一個(gè)有效的固定收益類證券組合。力求這些有效的固定收益類證券組合，在一定的風(fēng)險(xiǎn)度下能提供最大的預(yù)期收益，或者在確定收益率上承擔(dān)最小的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)其它股票的投資策略

　　本基金除了投資可轉(zhuǎn)換債券所對應(yīng)的基礎(chǔ)股票外，還將通過基本面研究和數(shù)量分析相結(jié)合的方法，在公司開發(fā)的條件特征選股模型的支持下，選擇具有良好投資價(jià)值的股票。

　　股票選擇的過程如下：首先通過初步篩選選定研究目標(biāo)，然后結(jié)合實(shí)地調(diào)研進(jìn)行深入的基本面分析，并完成財(cái)務(wù)分析預(yù)測及價(jià)值評估模型，在力求獲得準(zhǔn)確的估值結(jié)果的基礎(chǔ)上，形成明確的投資建議，最終納入基金股票庫。在形成基金股票庫的過程中，本基金還將參考條件特征選股模型所給出的分析，以求進(jìn)一步完善。條件特征模型是基于對大量股票價(jià)格正常及異常變動(dòng)的研究，對包括行業(yè)差異等諸多因素進(jìn)行分析，以獲取評估公司內(nèi)在價(jià)值的相關(guān)參數(shù)，從而確定被市場高估或低估的行業(yè)和公司。

　　此外，本基金還將分析、判斷新股的二級市場定價(jià)，評估新股一、二級市場間的差價(jià)幅度。對于認(rèn)定有投資價(jià)值的新股進(jìn)行認(rèn)購。

　　(二)投資管理的基本程序

　　1、投資決策

　　投資決策委員會(huì)定期召開會(huì)議，對階段性的投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)水平和資產(chǎn)分配比例做出討論和決議；

　　2、研究支持

　　金融工程小組利用集成市場預(yù)測模型和風(fēng)險(xiǎn)控制模型對市場、行業(yè)、個(gè)券、個(gè)股進(jìn)行分析和預(yù)期收益測算，研究部門從基本面分析對行業(yè)、個(gè)券、個(gè)股和市場走勢提出研究報(bào)告，開放式基金注冊部門提供申購、贖回與轉(zhuǎn)換的動(dòng)態(tài)情況，供基金經(jīng)理參考；

　　3、構(gòu)建組合

　　基金經(jīng)理根據(jù)投資決策委員會(huì)決議及金融工程小組的研究成果，以及申購、贖回的動(dòng)態(tài)情況，在綜合判斷的基礎(chǔ)上，在授權(quán)范圍內(nèi)設(shè)計(jì)和調(diào)整投資組合；

　　4、交易執(zhí)行

　　基金經(jīng)理利用電子交易系統(tǒng)和銀行間債券交易系統(tǒng)向獨(dú)立的交易部門下達(dá)交易指令；

　　5、歸因分析

　　金融工程小組利用公司開發(fā)的歸因分析系統(tǒng)對投資組合中整體資產(chǎn)配置、股票行業(yè)配置、債券產(chǎn)品和期限配置、個(gè)股和個(gè)券選擇、買賣成本等因素對整體業(yè)績的貢獻(xiàn)進(jìn)行分析。該歸因分析系統(tǒng)將為基金經(jīng)理進(jìn)行積極投資風(fēng)險(xiǎn)的控制和調(diào)整提供依據(jù)；

　　6、監(jiān)察稽核

　　監(jiān)察稽核部對投資程序進(jìn)行稽查并出具稽查報(bào)告。

　　(三)投資操作程序

　　1、決策流程

　　投資決策委員會(huì)將最終決策下達(dá)至基金經(jīng)理，由基金經(jīng)理落實(shí)投資決策委員會(huì)的決定。根據(jù)投資決策委員會(huì)的決定，基金經(jīng)理必須組織研究部和金融工程小組開展進(jìn)一步策劃，對單個(gè)投資品種及權(quán)重，期限構(gòu)成和數(shù)量等進(jìn)行進(jìn)一步的細(xì)化，提出完整的操作規(guī)劃。

　　2、交易過程

　　基金經(jīng)理將投資指令下達(dá)給集中交易部，由交易員組織實(shí)施具體操作，操作過程中交易員須提出完成組合投資的時(shí)間安排和價(jià)格控制目標(biāo)，并開展交易。

　　3、評估過程

　　基金運(yùn)作進(jìn)行評估，主要包括兩方面的內(nèi)容，一是對投資組合構(gòu)建執(zhí)行情況的評估，主要是評估交易完成進(jìn)度、交易價(jià)格目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況、構(gòu)建過程中市場流動(dòng)性等變化對基金建倉成本的影響等；二是組合投資構(gòu)建后對整個(gè)組合風(fēng)險(xiǎn)、收益等的綜合評估。

　　4、歸因分析與調(diào)整

　　基金經(jīng)理在歸因分析報(bào)告的基礎(chǔ)上，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、市場走勢和投資品種收益率等變化對投資組合進(jìn)行調(diào)整，并根據(jù)調(diào)整要求對交易員下達(dá)投資指令，交易員完成投資指令、實(shí)現(xiàn)投資組合的調(diào)整。

　　(四)投資限制

　　基金管理人應(yīng)依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)及《基金合同》規(guī)定，運(yùn)作管理本基金：

　　1、本基金投資組合應(yīng)遵循下列規(guī)定：

　　(1) 本基金投資于股票、債券的比例，不低于本基金資產(chǎn)總值的80%；

　　(2) 本基金持有1家上市公司的股票，不超過本基金資產(chǎn)凈值的10%；

　　(3) 本基金與由基金管理人管理的其它基金持有1家公司發(fā)行的證券的總和，不超過該證券的10%；

　　(4) 中國證監(jiān)會(huì)的其它比例限制。

　　法律法規(guī)或監(jiān)管部門對上述比例限制另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

　　2、禁止用本基金資產(chǎn)從事以下行為：

　　(1) 承銷證券；

　　(2) 向他人貸款或者提供擔(dān)保；

　　(3) 從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資；

　　(4) 買賣其他基金份額，但是國務(wù)院另有規(guī)定的除外；

　　(5) 向基金管理人、基金托管人出資或者買賣其基金管理人、基金托管人發(fā)行的股票或者債券；

　　(6) 買賣與基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券；

　　(7) 從事內(nèi)幕交易、操縱證券交易價(jià)格及其他不正當(dāng)?shù)淖C券交易活動(dòng)；

　　當(dāng)時(shí)有效的法律法規(guī)、中國證監(jiān)會(huì)及《基金合同》規(guī)定禁止從事的其他行為。

　　(五)基金的融資

　　本基金可以根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)和政策的規(guī)定進(jìn)行融資。

　　基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)

　　基金整體業(yè)績比較基準(zhǔn) =35%×天相轉(zhuǎn)債指數(shù)收益率＋30%×天相280指數(shù)收益率＋30%×天相國債全價(jià)指數(shù)收益率＋5%×金融同業(yè)存款利率

　　基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征

　　本基金面臨與其他開放式基金相同的風(fēng)險(xiǎn)(例如市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等)，但上述風(fēng)險(xiǎn)在本基金中存在一定的特殊性。本基金主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)為：利率風(fēng)險(xiǎn),政策風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)， 信用風(fēng)險(xiǎn)，再投資風(fēng)險(xiǎn)，上市公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品創(chuàng)新帶來的風(fēng)險(xiǎn)，購買力風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金管理風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，管理風(fēng)險(xiǎn)，巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)等。