定向增發基金大賺 新規后浮盈達13億

　　9月12日，隨著G寶鈦向以基金為主的機構定向增發8億元獲得成功，中國證監會《關于基金投資非公開發行股票等流通受限證券有關問題的通知》發出不足2個月，已經有6家上市公司成功向基金定向增發。

　　本報統計顯示，基金在這6家公司定向增發股份中的浮動盈利高達13.09億元，平均浮盈比例達到48.71%，其中，深圳某新基金投資4家公司定向增發，規模已經達到基金凈值的10%，浮盈規模占到該基金盈利的2/3左右。由此可見，新規發布之后定向增發仍然為一些基金賺錢的捷徑。

　　新基金和封基是主力

　　據悉，在G寶鈦定向增發的2582萬股新股中，有83%即2144萬股被華安基金、廣發基金、鵬華基金等6家基金公司獲得，基金共計投入6.65億元。而截至9月22日，G寶鈦復權價格已經高出增發價60.8%，基金從中獲得浮動盈利4億多元。

　　G重機、G津濱、G棲霞、G銅峰和G國安的情況和G寶鈦基本相同，由于上市公司通過定向增發時間較早，所以定向增發價格明顯小于今年8、9月份股價�；�金一旦獲得定向增發股份，就相當于擁有了大筆浮動盈利，帶動基金單位凈值大幅上漲。

　　統計顯示，基金在G津濱、G重機和G國安定向增發上的浮盈規模分別達到3.64億元、1.3億元和3.19億元，浮盈比例分別達到60.1%、47.8%和38.5%，盈利比例十分可觀。此外，基金在G棲霞和G銅峰定向增發上的浮盈比例也接近30%。

　　由于基金投資定向增發股份的鎖定期一般為12個月，基金在此期間要受到流動性問題的考驗。在這6家公司定向增發中，封閉式基金參與規模明顯比開放式基金踴躍，也印證了這一點。G重機、G寶鈦和G棲霞的多數定向增發規模都是由封閉式基金認購，特別是G重機，1870萬股基金購買的定向增發股份中僅有100多萬股是由開放式基金認購的。

　　業內人士分析，開放式基金面臨的不斷贖回壓力，是基金投資定向增發面臨的最大風險。封閉式基金由于份額不變，定向增發鎖定期不會影響封閉式基金投資，封閉式基金投資定向增發的積極性自然高于開放式基金。

　　此外，新　　發基金特別是部分巨型基金也踴躍地參與到定向增發中，首發規模達到184億份的廣發策略優選基金參與了G寶鈦、G津濱和G國安三家公司的定向增發，截至9月22日，定向增發股份市值已經達到了4.72億元，浮盈1.65億元，成為該基金盈利的重要來源。

　　繼續尋找“捷徑”

　　事實上，投資定向增發最多的并不是廣發策略優選基金，深圳某今年7月份成立的新基金投資規模、浮盈規模和對基金凈值的貢獻引人注目。

　　根據基金公司公告，深圳一新發基金參與了G津濱、G棲霞、G銅峰和G國安4家基金公司的定向增發，合計動用資金4.12億元，截至9月22日總持有市值占該基金凈值的10.8%，浮盈達到1.91億元。按照該基金新發時的規模計算，定向增發給基金帶來了3.6%的凈值增長，占基金成立以來盈利規模的2/3左右。因此，在今年5月份以來成立的50億份以上的巨型基金中，該基金凈值增長率保持第一名。

　　基金業內對該基金通過定向增發快速提升基金單位凈值也是十分羨慕。一基金公司投資總監表示，參與定向增發的確是迅速提升基金業績的重要手段，在現有上市公司的定向增發方案中也有一些可以供基金挖掘的投資機會，在按照

證監會對于基金投資定向增發嚴格控制流動性風險，以及制訂好流動性風險防范方案的情況下，基金希望參與到更多上市公司的定向增發中。

　　流動性風險隱現

　　值得注意的是，開放式基金持有單個定向增發比例出現超過5%的現象，某基金持有在8月23日G津濱定向增發完成時持有比例達到該基金資產凈值的5.17%，到9月22日由于G津濱的上漲，持有比例已經達到了5.72%。

　　另外，還有一只開放式基金持有G重機定向增發股份占基金凈值接近5%，其他絕大多數開放式基金持有定向增發股份占基金凈值比例控制在2%以下。

　　某基金分析師表示，定向增發股份一般在12個月之內不能流通，如果基金持有一家公司定向增發

股票市值超過5%，就意味著在1年之內該基金凈贖回比例要大于50%，不能流通的定向增發定股份市值可能超過法定的基金凈值10%的最高比例，定向增發的流動性風險就會爆發出來。除非基金公司對于基金未來份額保持穩定非常有信心，基金公司一般不會冒流動性風險而持有定向增發股票超過5%。

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