密求黑名單 證監(jiān)會摸底基改

　　本報(bào)記者 鄒愚

　　深圳報(bào)道

　　股權(quán)分置改革收官之際，封閉式基金改革的大幕又將拉開。

　　近日，銀河證券基金研究中心向中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部上報(bào)了一份封閉式基金的“黑名單”。這被認(rèn)為是證監(jiān)會啟動“基改”的信號之一。

　　在這份“黑名單”中，銀河證券基金研究中心按照基金監(jiān)管部的要求，對一直以來未進(jìn)行分紅的封閉式基金進(jìn)行了調(diào)查，結(jié)果顯示，從成立以來從未分紅的封閉式基金有9只，而自2002年以來一直未分紅的封閉式基金高達(dá)19只。

　　權(quán)威人士指出，股改基本結(jié)束后，證監(jiān)會的一大工作重心將是“基改”。而“基改”的迫切之處在于，一是封閉式基金早已存在“利益輸送”、行為“邊緣化”等質(zhì)疑；二是封閉式基金紛紛面臨到期，啟動“基改”是形勢使然。

　　他指出，從主動要求排查封閉式基金分紅狀況來看，證監(jiān)會可能會在“基改”過程中，傾向于漸進(jìn)式改革的思路。

　　吝嗇的管理人

　　封閉式基金受各方抨擊由來已久。一是邊緣化現(xiàn)象，例如人員配備上，基金公司普遍把優(yōu)秀的基金經(jīng)理安排在

開放式基金的崗位上；在投資運(yùn)作的具體操作中，部分基金管理公司內(nèi)定了開放式基金優(yōu)先交易的原則；在投資運(yùn)作之后的績效表現(xiàn)上，很多開放式基金的績效表現(xiàn)明顯地好于封閉式基金。

　　另一個原因是，在封閉式基金高折價率、投資人資產(chǎn)縮水的情況下，基金管理公司沒有通過分紅提高投資人收益，自己卻旱澇保收提取管理費(fèi)。

　　記者輾轉(zhuǎn)獲得的這份名單顯示，截止到今年6月底，自成立以來一直未分紅的封閉式基金有9只，分別是基金隆元、基金天華、基金普華、基金通寶、基金普潤、基金鴻飛、基金景業(yè)、基金安久、基金久富、基金興業(yè)(已轉(zhuǎn)開)。另外，還有10只封閉式基金自2002年以來一直未分紅。

　　其中，基金普華和基金普潤管理人為鵬華基金管理公司，其他7只管理人分別是南方、銀華、華安、

長城、華夏、大成、寶盈、融通等。

　　關(guān)于封閉式基金每年分紅的次數(shù)，《證券投資基金法》沒有明確規(guī)定，但根據(jù)該法制定的中國證監(jiān)會《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第三十五條規(guī)定：“封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實(shí)現(xiàn)收益的百分之九十。”

　　銀河證券基金研究中心胡立峰指出，這些基金之所以未分紅，主要是以前這些基金凈值都處于面值之下，由于未滿足分紅條件所以不能實(shí)施分紅。今年以來，這些基金凈值紛紛回升到面值之上，現(xiàn)在都已經(jīng)具備了分紅條件，甚至是大比例分紅的條件。

　　據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，從1998年到2006年，中國封閉式基金累計(jì)經(jīng)營利潤為673.15億元，分紅只有293.55億元，不到前者一半，而且2002年上半年以來，累計(jì)分紅只有72.76億元。

　　與此相對照的是，基金公司提取的管理費(fèi)和托管費(fèi)分別達(dá)83.9億和13.82億元，總計(jì)占到經(jīng)營利潤的14.5%。2004年，封閉式基金在虧損32.28億的情況下，管理費(fèi)仍然高達(dá)12.81億元。2005年整體經(jīng)營利潤為25.81億元，僅管理費(fèi)就提取了11.77億元，托管費(fèi)也達(dá)1.99億元。

　　“封閉式基金這種不合理的狀況必須改變。”一家基金評級機(jī)構(gòu)人士表示，然而，沉疴已久，改革談何容易。封閉式基金面前有兩條道路，以分紅為主要手段的漸進(jìn)式改革、以清盤或者提前封轉(zhuǎn)開等為手段的激進(jìn)的“休克療法”。

　　漸進(jìn)式改革

　　7月14日，基金興業(yè)“封轉(zhuǎn)開”方案通過后，其他53只封閉式基金都面臨著轉(zhuǎn)型或清盤的壓力。

　　截止到今年上半年，封閉式基金的總體凈值達(dá)1,196.15億元，為8年來最高，2007年將有18只封閉式基金陸續(xù)到期，總規(guī)模超過115億份。

　　但“封轉(zhuǎn)開”需要具備四道門檻：10%的持有人進(jìn)行召集、50%的持有人參會、參會人2/3通過及證監(jiān)會的核準(zhǔn)等。由于各種復(fù)雜因素的干擾和影響，并非每只封閉式基金都完全具備以上全部條件。

　　實(shí)際上，除了封轉(zhuǎn)開和清盤，封閉式基金還可能遭遇更為激進(jìn)的“休克療法”：封閉式基金的持有人可以召開持有人大會，“罷免”不稱職的基金管理人，將這只封閉式基金委托給他們認(rèn)為值得信賴的基金公司管理。

　　“這在法律上沒有障礙。”一家法律界人士表示。

　　日前，來自于證監(jiān)會召開的基金公司高層會議的消息顯示，封閉式基金或?qū)⒗^續(xù)發(fā)行，但封閉期可能會縮短，例如一至三年為封閉期限，同時向分紅型產(chǎn)品轉(zhuǎn)變。

　　而銀河證券基金研究中心報(bào)送的“黑名單”，則不難看出證監(jiān)會漸進(jìn)式“基改”的思路：如果封閉式基金的凈值處于面值之上，分紅會導(dǎo)致二級市場的上漲，二級市場持有人獲得利益，則將緩解封閉式基金“封轉(zhuǎn)開”或者清盤的壓力。

　　對此，中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部主任孫杰向記者表示，監(jiān)管部門一直在積極研究“基改”的相關(guān)辦法，但由于“政策有估價效應(yīng)”，他不便透露更多信息。

　　胡立峰指出，相比提前封轉(zhuǎn)開或者清盤等激進(jìn)的改革方式，分紅應(yīng)該是大家都可以接受的，這是“從改革最容易的地方入手”。

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