過(guò)千七基金追求安全駕駛 基本面推動(dòng)價(jià)值重估

　　本報(bào)記者 易非 深圳報(bào)道

　　在跨越千七關(guān)口之后，基金投資開始看重資金安全，大盤藍(lán)籌股又重新得到了他們的青睞，招商銀行、中國(guó)石化、大秦鐵路、中國(guó)國(guó)航、長(zhǎng)江電力等也由此成為撐住上證指數(shù)站穩(wěn)1700點(diǎn)關(guān)口的重要支柱。

　　一位基金公司投資總監(jiān)向記者表示，“我們前期就預(yù)期大盤藍(lán)籌會(huì)起來(lái)，所以提前配了很多。”而一直堅(jiān)持投資優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌的博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金則在上周摘得了41家混合型基金的周收益桂冠。但也有基金公司大盤藍(lán)籌股的倉(cāng)位并不高，錯(cuò)失了上漲的機(jī)會(huì)，他們由此加快了在大盤藍(lán)籌股上配置倉(cāng)位的進(jìn)程。“在這種情況下，預(yù)計(jì)大盤藍(lán)籌股的強(qiáng)勁走勢(shì)還會(huì)走上一段時(shí)間。”基金業(yè)人士表示。

　　尋求低估值品種

　　轟轟烈烈的行情過(guò)后，市場(chǎng)投資人士發(fā)現(xiàn)很多投資標(biāo)的已經(jīng)估值偏高，特別是商業(yè)、醫(yī)藥等消費(fèi)品領(lǐng)域的股票，其股價(jià)更是高高在上，機(jī)構(gòu)投資者很難找到其它具有足夠安全邊際、后期具備一定上漲空間、同時(shí)能容納大資金進(jìn)出的整體性投資標(biāo)的。他們開始尋找一些比較安全的投資品種，

　　而從具體的估值水平來(lái)看，大盤藍(lán)籌股估值水平明顯偏低。有關(guān)券商的統(tǒng)計(jì)顯示，成份股估值處于較低的水平，上證50指數(shù)的PE只有15.34倍，與A股市場(chǎng)整體19.69的水平相比存在明顯低估；中證100指數(shù)中，市凈率低于1的個(gè)股多達(dá)9只，低于2的多達(dá)43只，大盤指標(biāo)股具有明顯的估值優(yōu)勢(shì)。

　　“藍(lán)籌股的估值水平普遍偏低，而電力、鋼鐵、汽車、交通運(yùn)輸?shù)劝鍓K的估值水平更是普遍低于國(guó)際市場(chǎng)平均水平，隨著理性投資資金的增加，資金將繼續(xù)流向該類股票，從而可能較快地提升指數(shù)。”寶盈泛沿海基金經(jīng)理祝東升表示。

　　基本面推動(dòng)價(jià)值重估

　　“雖然市場(chǎng)普遍認(rèn)為大盤藍(lán)籌股近期的走強(qiáng)，與工行即將上市需要較好的股市環(huán)境的政策需求密切相關(guān)，但大盤藍(lán)籌股板塊的上漲，主要還是得到了基本面的強(qiáng)力支持。一是具有估值上相對(duì)低估的優(yōu)勢(shì)，二是在融資融券、股指期貨即將推出的大背景下市場(chǎng)價(jià)值提升。”祝東升說(shuō)。

　　根據(jù)有關(guān)分析，股指期貨的推出將大大提升大盤藍(lán)籌股的戰(zhàn)略價(jià)值，場(chǎng)內(nèi)主力機(jī)構(gòu)必將加大對(duì)指標(biāo)股的持有量，增加對(duì)股指期貨的影響力。此外，融資融券隨著一系列交易制度的框架已經(jīng)齊備，其于11月推出的可能性較大，融資融券的推出也極大地降低了持有大盤指標(biāo)股的機(jī)會(huì)成本。

　　此外，基本面的積極變化也促使基金開始重估大盤藍(lán)籌股的價(jià)值，相對(duì)于重估價(jià)值而言，目前這些行業(yè)與板塊無(wú)疑處于估值的洼地。部分研究員表示，讓基金對(duì)大盤藍(lán)籌股進(jìn)行重估的基本面因素包括調(diào)控放松、人民幣升值加快等，這些因素推動(dòng)金融、地產(chǎn)股率先實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估，其次是能源與基礎(chǔ)原材料價(jià)格下跌推動(dòng)石化、電解鋁、造紙、電力、汽車等行業(yè)的價(jià)值重估，而票價(jià)、運(yùn)價(jià)的上漲更為港口、航空、航運(yùn)、機(jī)場(chǎng)、公路、鐵路等交通運(yùn)輸與基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)提供了額外的上漲動(dòng)力。

　　“市場(chǎng)主流資金正在改變策略。”廣發(fā)基金的投資總監(jiān)朱平認(rèn)為，前期由于成長(zhǎng)速度較快的中小規(guī)模股票的巨大賺錢效應(yīng)，市場(chǎng)資金普遍抱有高回報(bào)預(yù)期，而好股票已經(jīng)上漲到位，所以題材股成了這些資金的主要目標(biāo)，大盤股因?yàn)轭A(yù)期收益率低，反而出現(xiàn)下跌。但如果題材股沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐，終究只是一場(chǎng)游戲，資金的平均收益是零，而低速成長(zhǎng)的大盤股，雖然成長(zhǎng)的速度不快，但如果估值上出現(xiàn)優(yōu)勢(shì)，其收益率就會(huì)大大提高。所以當(dāng)市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)高回報(bào)已不可能，從而接受較低收益預(yù)期后，低速成長(zhǎng)的大盤股反而成了最有吸引力的股票。