股市債市聯袂上行推動凈值 防御型基金補漲積極

　　配置型基金周評0911-0915

　　上周，股市債市的聯袂上行為配置型基金的凈值整體活躍創造了良好的背景�？杀鹊�76只配置型基金中，有69只實現凈值上漲、1只持平、6只下跌，算術平均凈值收益率為0.94%，與股票型基金的整體漲幅基本持平。其中，嘉實系的兩只配置基金，嘉實服務增值行業基金(070006)、嘉實主題精選基金(070010)分別上漲3.32%、3.25%，包攬了排行前兩名；國泰金馬穩健回報基金(020005)出現1.03%的凈值逆市下跌，排名墊底。

　　基礎市場方面，上證指數上周收于1721.05點，較前一交易周大漲3.182%；深成指收于4183.76點，漲1.769%，在藍籌股集體強勢突破的影響下，滬市大盤報收于周內最高點，交投與前期相比也顯得相當活躍，成交量放大10%左右。債市方面，上周上證國債指數創下歷史新高，但交易量持續萎縮，量價背離態勢明顯。上證指數以110.24點開盤，最終以110.39點的新高收盤，較前一周上漲0.14%，周成交量為11.3億元，較前一周繼續減少2.8億元，交易量僅略高于8月初歷史最低的周交易量。

　　從上周的基金凈值增長排行來看，不少穩健型基金都受益于大盤指標股的強勁表現，漲幅居前，尤其是前期表現平平的指數基金和部分以持有交通設施行業、金融行業基金的凈值在上周出現大幅上升。這種防御型行業股的補漲是2Rich研究部從三季度開始就不斷提示基金投資者關注的投資機會，包括下半年行情很可能將由小盤成長股向大盤藍籌股的轉向，也在我們的操作策略建議之中。從近兩周的表現來看，防御型行業及大盤藍籌股的強勢表現已經進入了一個階段性的頂峰。

　　從上周表現突出的大盤股來看，幾只三季度新發的次新大盤股的上漲動能最為充分，同時也為重倉持有這些品種的基金帶來了良好的凈值表現。如中國國航在經歷了"破發"的陣痛之后，上周忽然開始發力，周五早市開盤不久即被封漲停，一周累計漲幅達14.69%，中國國航在發行時網下認購的十大股東中唯一的一只基金-嘉實主題精選當日的單位凈值就猛增2.14%，最終在全周的凈值表現中排名第二，該基金目前中國國航的第一大流通股股東，共持有1.19億中國國航流通股(限售A股)。

　　此外，金融股繼續強勢上攻及一些交通設施股、電力股的補漲也成就了一批今年來表現滯后的基金品種出現積極補漲，如上周排名第一的嘉實服務行業增值基金二季度末投資組合的第一大重倉股是G滬機場，并持有G招行、G浦發、G民生等眾多金融類股資產。而排名第三的博時價值增長基金旗下的汽車股、航空股、地產股均有較為出彩的表現，該基金的復制基金品種正處于募集期，預計未來一段時間將為該基金的凈值提供強勁支撐。

　　后市展望，由于上周股市的周線形態為放量周陽線，預計本周初大盤仍有沖高運作，但由于大盤在權重股帶動下上證綜指已逼近前期高點1757點，而大盤短線技術指標處于高位超買，因此下周可能引發較大幅度的震蕩走勢，建議短期盈利較為豐厚的投資者可逢高獲利減倉。在沒有有效突破1750點以前，都以中級反彈來定義此次行情，防御型基金組合的配置非常必要。

附表：9.11－9.15配置型基金凈值回報率排名（前10名）