封閉式基金周評 封基行情可能隨時啟動

　　一、績效表現(xiàn)

　　封閉式基金上周的平均周凈值增長率為0.94%，45只基金的凈值增長，8只基金的凈值減少，金元、豐和、安順、興和這4只基金的周凈值增長率高于2%。從公司層面上看，嘉實、華夏這兩家公司旗下的基金在上周取得了較好的績效。

　　二、交易情況

　　上周的滬深兩地基金市場行情聯(lián)袂上漲，兩市的平均上漲幅度高于兩個基礎(chǔ)市場的平均上漲幅度，獨立行情的態(tài)勢初顯。至周末，滬市基指收于1219.48點，全周大漲36.05個點，周漲幅為3.05%；周總成交金額為9.84億元，比前周增加3.39億元，增幅為52.53%。深市基指收于1098.83點，上漲25.7個點，周漲幅為2.39%；周總成交金額為11.07億元，比前周增加4.37億元，減幅為65.22%。市場總體表現(xiàn)出穩(wěn)健的價漲量增走勢。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，第一，在周價格變動方面，兩市基金全部上漲，大盤基金明顯領(lǐng)先，漲幅榜前5位的基金全部是大盤基金，前10名中有8只是大盤基金。銀豐以6.22%的上漲幅度領(lǐng)先，泰和、豐和均以高于5%漲幅緊縮其后。銀豐的上漲可能與提前封轉(zhuǎn)開有關(guān)，后兩者的上漲與管理層有意要求基金公司積極分紅、這兩只基金才主動分配過一部分紅利有關(guān)。

　　第二，在周成交數(shù)量變動方面，兩市有44只基金增加，9只基金減少，成交量環(huán)比減少的基金全部是小盤基金。大盤基金方面有較為明顯的增量資金入市。

　　第三，從周換手率指標(biāo)來看，大盤基金繼續(xù)處于明顯的領(lǐng)先狀態(tài)，周換手率排名前6位的基金全部是大盤基金，后13位基金全部是小盤基金。小盤基金之所以不受歡迎，首先是因為第一只基金的封轉(zhuǎn)開方案傷害了投資者，其次是因為封轉(zhuǎn)開的套利空間已經(jīng)有限。

　　上周的

封閉式基金市場之所以出現(xiàn)較好的上漲行情，從上周媒體已經(jīng)披露出來的信息看，關(guān)鍵在于管理層近期已經(jīng)為封閉式基金召開了至少兩次會議，專項討論了封閉式基金的未來發(fā)展問題，與會人員包括各個管理有封閉式基金的基金公司、主要的專業(yè)基金研究機(jī)構(gòu)等。這表明在“股改”即將圓滿結(jié)束之際，封閉式基金的未來發(fā)展問題正在受到管理層的高度重視，封閉式基金市場因此有可能蘊(yùn)含著重大的投資機(jī)會，而且行情出現(xiàn)了啟動的征兆。

　　對于可能會影響后市封閉式基金行情的題材，我們認(rèn)為大致有以下三個方面：封轉(zhuǎn)開、分紅、股指期貨，其中，分紅題材將會對于行情有較大的影響，因為其創(chuàng)新意義十分顯著，其它諸如提前封轉(zhuǎn)開、股指期貨的意義都不大。只要封閉式基金可以及時、足額地分紅，像管理部分

開放式基金那樣能夠積極、及時地回報投資者，封閉式基金的折價空間將會大幅度減小，封閉式基金在股改過程中所享受到的利益將可以間接、及時地分配給投資者。

　　三、隱含收益率：應(yīng)該還會有減少的空間

　　受某些傳聞消息的影響，大、小盤基金的走勢出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)，兩類基金的隱含收益率指標(biāo)一起下降。截至上周末，大盤基金的該項指標(biāo)為77.42%，較前周大幅度減少了3.73個百分點；小盤基金的該項指標(biāo)為19.05%，較前周減少了1.24個百分點。

　　在大盤基金方面，隱含收益率指標(biāo)高于90%的基金減少為6只，該項指標(biāo)均超過了100%已經(jīng)沒有。未來如果以分紅預(yù)期為主導(dǎo)的封閉式基金行情能夠繼續(xù)發(fā)展，隱含收益率指標(biāo)超過90%的基金將會絕跡。在此，我們還可以重復(fù)上周在本專欄里寫過的一句化：“未來的大盤封閉式基金值得密切關(guān)注”。

　　小盤基金的隱含收益率指標(biāo)也將繼續(xù)會有減少的空間，但幅度預(yù)計會小于大盤基金，其中的原因有三：(1)現(xiàn)在的投資者很冷靜，后面的封轉(zhuǎn)開基金尚為時較遠(yuǎn)；(2)封轉(zhuǎn)開的套利空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如大盤基金；(3)第一只基金的“封轉(zhuǎn)開”方案對中小持有人不利，影響了投資者參與的積極性。

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