進入結構布局后期 基金關注電解鋁投資機會

　　進入結構布局后期基金關注電解鋁機會

　　聯合證券冶曉梅

　　大部分基金仍在尋找新突破口，上投摩根、華富和天治基金樂觀預期四季度市場會在震蕩中上行，易方達則認為中國正處于金融大爆炸的前夜，被長期壓制的做多能量可能隨之爆發。不過，認為9月下旬市場調整壓力增大的基金并不少，諸如招商基金、景順長城、東吳基金和諾安基金都較謹慎。

　　從近期操作來看，景順長城旗下基金將保持8月份的股票倉位，諾安基金8月份提高的貝塔值可能會在9月再度降下來，大成基金近期也適當降低了股票倉位。8月中旬成立的長城安心回報9月份的股票倉位預計會控制在10%到40%。

　　短期內決定市場走向的關鍵因素可能還是即將公布的8月份的宏觀統計數據，如果投資信貸和貨幣供應數據沒有下降，將增加市場對進一步緊縮的擔憂，構成股市下行的壓力，反之則將有助于消除擔憂，推動股市上漲。多數基金認為短期內市場下調概率較大，但調整空間有限，年前市場會重拾升勢，強勢震蕩行情中的結構性機會較活躍。

　　顯然，整個基金組合的布局進入最后階段，下一波行情的龍頭品種也逐步浮出水面。上周的新動向是招商基金和大成基金在重點關注電解鋁行業的機會，在中報，東方基金、廣發基金和上投摩根對有色金屬板塊也仍然保持前三的重點配置地位。另外，股權激勵、反收購等因素將推動上市公司大股東通過資產注入和兼并收購來提升公司盈利水平，這類公司是基金普遍垂涎的對象。

　　諾安、天治、招商和東吳基金認為大盤藍籌股的價值重估要引起足夠重視，隨著融資融券、股指期貨業務的逐步推出，大盤藍籌股有望成為下一階段推動市場走強的中堅力量。華寶消費品基金情有獨鐘地產行業，認為目前這種疾風驟雨式的政策調整都對目前占有較多資源(包括土地和資金資源)的龍頭地產企業的未來發展極為有利；景順

長城依然維持地產短期內估值偏高的觀點；招商基金近期對地產股核心倉位不動，但會以部分倉位進行波段操作。富國基金認為從目前開始直至2007全年奧運題材都將成為

證券市場的投資主題之一，初期受益的行業將是基礎設施和投資拉動行業，后期則會是消費服務業。

　　在24家基金公司對市場的分析中，國投瑞銀相對較悲觀，而博時、鵬華、華富和長信基金相對較樂觀，另有17家認為市場維持箱體震蕩，其原因是當前估值水平既不支持大漲也不支持大跌。

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