中郵核心基金 建倉要進行三重過濾
http://www.sina.com.cn 2006年09月18日 01:35 北京晨報
基金選擇股票很復雜，入選股票池的股票也要經過層層篩選，要在不同的估值體系下進行估值。以中郵核心優選基金為例，就將通過三重過濾，優選個股構建投資組合，即分析上市公司的核心競爭力、考量上市公司治理結構和判斷上市公司估值水平三層分析判斷，層層篩選，挑選具有內在投資價值和穩定成長潛力、價值被低估的股票進行投資。
首先是判斷上市公司在行業內的競爭實力。擁有核心競爭力的企業，能夠在激烈的市場競爭中通過成為成本領導者或提供差異化服務等手段取得優于競爭對手的競爭優勢。比如有色金屬公司的資源優勢、港口機械公司的技術和生產規模優勢以及茅臺的百年品牌等。這種競爭優勢能夠為公司帶來超越于競爭對手的市場份額或者高于行業平均水平的回報率，因而具有較高的投資價值。
其次，輔以量化分析考核，判斷上市公司的治理結構，再次縮小股票選擇范圍。擁有核心競爭力的企業，雖有較高的投資價值，但并不一定能夠取得長期穩定的業績增長。中郵基金認為，通過初選的上市公司將從財務信息質量、所有權結構、獨立董事制度、主營業務涉及的行業數量等數據指標，分析企業的治理結構，判斷企業的增長潛力。
符合上述條件的公司，以絕對估值和相對估值相結合的原則，再與當前的市場價格相比較，選擇其中價值被低估的公司，構成股票組合，并根據上市公司實際經營變化，動態調整變量因素，使得估值指標能夠真實反映公司的價值。中郵基金
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