不支持Flash
|
|
|
|
對于上投摩根成長先鋒股票型基金的分析報告http://www.sina.com.cn 2006年09月15日 09:50 中國銀河證券網
內容摘要
基金名稱： 上投摩根成長先鋒基金銷售網點： 中國銀河證券等 托管銀行： 中國建設銀行 發行時間： 2006年9月14日到9月29日 募集目標： 本基金的首發募集規模擬不超過50億份。在募集期內，如果本基金首發募集規模達到或超過50億份，或者預計次日將達到或超過50億份，本基金將公告提前結束發售，并自公告的次日起不再接受認購，但對公告當日及之前已經提交的有效的認購申請將全部予以確認�；鸷贤Ш�，基金規模不受上述募集規模上限的限制。 認購費率：
贖回費率：
管理費率： 1.5％投資目標： 本基金主要投資于國內市場上展現最佳成長特質的股票，積極捕捉高成長性上市公司所帶來的投資機會，努力實現基金資產長期穩健增值。 投資理念： 把握高成長性上市公司的升值潛力，通過深刻價值挖掘分享投資標的快速發展成果。 投資范圍： 本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法發行上市的股票、債券及法律、法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。 資產配置比例：在正常市場情況下，本基金投資組合中股票投資比例為基金總資產的70％－95％，債券及其它短期金融工具為0-30％，并保持不低于基金資產凈值5％的現金或者到期日在一年以內的政府債券。對于中國證監會允許投資的創新金融產品，將依據有關法律法規進行投資管理。本基金投資重點是具有高成長潛力的上市公司股票，80％以上的非現金股票基金資產屬于上述投資方向所確定的內容。 股票投資策略：本基金采取定量分析與定性分析相結合方式，挖掘具有突出成長潛力且被當前市場低估的上市公司，主動出擊、積極管理將是本基金運作的重要特色，具體模式將主要分為三個層次：（1）自下而上股票選擇。β值高低將反映證券或證券組合類型，體現證券或證券組合對市場的敏感度。α值則以資本資產定價模型為基礎，表征證券投資組合收益率與均衡收益率之間的差額，反映基金管理人創造主動管理報酬的能力。本基金將甄別影響β值與α值的具體因子，形成構建成長性組合的指標體系，捕捉高成長潛力的優質個股。（2）市場敏感性管理。依據未來市場趨勢研判，基金管理人將適時調整投資組合的市場敏感性。如果判斷市場可能逐漸上升，管理人會適度增加投資組合β值，并相應減少現金頭寸；反之，如果判斷市場被高估及可能發生衰退，管理人會減少投資組合β值，并相應增加現金頭寸。（3）提高主動管理報酬。主動式管理基于在持續研究過程中產生的優異判斷力，并可以反映在創造超額收益的投資組合上，該投資組合具有高α值特征。判定的α值是基金管理人獨有的投資研究成果，本身源自于對“預測”的特別報酬。 建倉期限： 基金管理人應當自基金合同生效之日起6個月內使基金的投資組合比例符合基金合同的有關約定。 業績比較基準：新華富時A600成長指數×80％＋同業存款利率×20％ 風險收益特征：本基金是主動型股票基金，屬于證券投資基金的高風險品種，預期風險收益水平高于混合型基金、債券基金和貨幣市場基金。 收益分配政策：本基金收益每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低于可分配收益的50%。 以上內容摘自此基金的《招募說明書》
第二部分 綜合分析 一、公司背景分析 上投摩根基金管理有限公司是一家合資基金管理公司。該公司成立于2004年5月12日，注冊資本金為人民幣1.5億元，公司總部設在上海。該公司現有二位股東，分別是上海國際信托投資有限公司，持股比例為51％；摩根富林明資產管理（英國）有限公司，持股比例為49％。兩位股東均為中國和歐洲著名的證券投資機構。 根據中國銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評價體系》的統計，上投摩根基金管理公司的股票投資管理能力2005年度在33家基金公司中排名第2位，2006年上半年在45家基金管理公司里排名第2位。（ 見《中國證券報》2006年9月8日B05版）按照中國銀河證券基金研究中心的基金分類體系及統計評價結果，上投摩根基金管理公司旗下目前管理有五只基金（ 貨幣市場基金A級和B級分列），總體績效表現情況良好，前三只基金的績效排名均位于同類型基金的前列，其中該公司的第一只股票型基金――上投摩根優勢的績效綜合評價結果為五星級基金；上投摩根阿爾法雖然由于成立時間短而沒有能夠參與星級評價，但實際績效與前者相比處在伯仲之間；上投摩根貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限控制在120天以內，為當前基金市場上風險最低的貨幣市場基金二、新產品分析 按照中國銀河證券基金研究中心的基金分類體系規則，我們設定上投摩根成長先鋒基金的一級分類屬于股票基金，二級分類屬于股票型基金，三級分類屬于標準股票型基金。 對于這只新基金，我們從以下五個方面予以關注。第一，此基金是上投摩根基金管理公司旗下的第三只股票型基金。上投摩根基金管理公司目前的最大特點就在于股票投資方面。此基金將會汲取該公司在股票投資管理成功經驗的基礎上，從一個全新的投資視點切入股票市場，為投資者開辟新的贏利渠道和新的贏利機會。同時，此基金將用80％以上的非現金股票資產投資于具有高成長潛力的上市公司股票，這將保證此基金還可以有一定的機會投資于含有其它可投資價值的股票，捕捉更多的、良好的盈利機會。 第二，此基金將主要投資于國內市場上具有最佳成長特質的股票，積極捕捉高成長性上市公司所蘊含的投資機會，努力實現基金資產的長期穩健增值。此基金將通過“β值”和“α值”這兩項主要的定量分析系統來甄選股票，關注點涵蓋上市公司過去3年的EPS增長率、主營業務收入增長率、每股凈資產增長率、凈利潤增長率、負債比率等指標，以及一些非會計指標，如公司市值、行業特征、政策導向等。此基金對投資組合β值的動態管理是一種更有節制的調整，完全建立在降低預測偏差的基礎之上，包括權重配置、個股/行業集中度調整、β值變異系數監測等，充分體現出基金管理人在尋求更大回報率的過程中，盡量避免可能的額外風險。 第三，此基金以股票投資為主，在一般市場情況下不會積極追求大類資產配置。因此，基金管理人將此基金定性為高風險品種。在未來的風險控制方面，此基金將會從以下兩個方面著手：（1）適度進行防御性資產配置，做一些債券、貨幣市場工具等品種的投資；（2）在總結、借鑒該公司旗下已有四只開放式基金風險管理成熟經驗基礎上，該公司引進了Barra Aegis 股票投資組合風險管理系統、回報分析和組合最優化模型，通過量化的歸因分析和嚴格的風險預算實現動態風險控制，實現組合風險與收益優化配比。其中，股票投資組合風險管理系統通過對風險量化分析，適時測度追蹤誤差、全風險、風險價值、風險回報等，產生風險報表，提供風險分解、風險指標的暴露度、行業的暴露度與邊際風險貢獻的豐富數據，輔助基金管理人及時、精確地做好投資組合的風險管理工作。 第四，基金管理人認為中國股市將長期向好，重點選擇高成長性股票進行投資恰逢其時。（1）中國經濟的發展已經上升到一個高位運行階段，經濟的增長速度較快，同時波動性有所下降，經濟將會以一個較快的步伐穩定前進。（2）2006年之后的中國證券市場、上市公司將迎來高速成長時期。未來居民在服務業、醫療保健、保險、教育、汽車等高檔商品等方面的支出也將加速增長，從而帶動相關產業快速成長。值得注意的是，并購熱點將逐漸升溫，優質企業能夠實現爆發式成長，今后越來越多的高成長性上市公司將登陸A股市場，進一步改善A股市場的投資環境。（3）中國股票市場是一個新興的投資市場，高成長性是中國上市公司的特點，且中國上市公司的整體成長性仍將有望進一步提升。 第五，基金經理唐建先生具有較為深厚的研究功底，從事食品飲料、鋼鐵、有色金屬、銀行等行業研究工作長達六年以上，已經為今后的投資工作打下了較為扎實的基礎。他身處于上投摩根基金管理公司這個優秀的團隊，耳濡目染也會讓他在投資方面有一定的理解與積淀。基金投資在更廣泛的意義上講是一種團隊合作的行為，置身于這個團隊之中，其未來的投資業績預期也可以是良好的。 三、風險提示 （一）此基金以股票市場為主要投資對象，由于基礎市場的風險程度較高，此基金未來的績效特征將與股票市場行情的振蕩有著較為密切的關聯，基金凈值波動的幅度相對較大。 （二）此基金的發行仍將延續上投摩根基金管理公司高效率發行的特點，發行期只有16個自然日（ 12個工作日），在國慶節之前結束。請廣大有意認購此基金的投資者及時認購。（三）此基金的募集上限為不超過50億份，是近期僅有的一只限量發行的基金，發行期間認購的份額如果接近該規模時將會立即停止。請廣大有意認購此基金的投資者及時認購。 第三部分 綜合星級評價根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統計，對于上投摩根成長先鋒股票型基金的綜合評價結果如下： 表二：新產品星級評價表
附注：（1）統計數據來源為中國銀河證券基金研究中心；（2）統計數據的截止日期是2006年9月8日。（《中國證券》2006年9月11日B03版）（3）唐建先生沒有從事過基金投資，故星級評價為“無”。 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
【發表評論】
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
