貨幣基金8月回流明顯 工行上市可換成債券基金

　　近期公布的數(shù)據(jù)表明，貨幣市場基金與短債型基金從8月份以來慢慢走出了份額連續(xù)縮水的窘境，其凈值增長狀況也開始趨于穩(wěn)定。主要原因是在于7月份股市集中性IPO所產(chǎn)生的一系列問題，使證監(jiān)會明顯放慢了新股發(fā)行的節(jié)奏，從而使一些希望通過股票一級市場取得較高的無風(fēng)險套利的資金顯得無利可圖，一部分資金選擇了回歸其原先拋出的貨幣市場基金品種。

　　中國債券信息網(wǎng)日前公布了8月份機(jī)構(gòu)投資者在銀行間債券市場持有債券情況，基金8月底持有債券總量達(dá)到3098.2億元，比7月底激增了309.71億元，已是連續(xù)第二個月持有量增加。其中，央行票據(jù)、國開行債券和短期融資券是基金主要增持品種。

　　有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月底基金共持有國開行債券572.76億元，比7月底環(huán)比增加82.44億元，增幅達(dá)到了16.81%；8月底，基金共持有短期融資券500.78億元，比7月底環(huán)比增加21.39億元。基金持有進(jìn)出口銀行債、農(nóng)開行債和企業(yè)債的規(guī)模和7月份相比變化不大，分別維持42億元、163億元和200億元左右。

　　值得注意的是，基金持有國債的規(guī)模從7月底的466.2億元下降到8月底的438.8億元，下降規(guī)模比例達(dá)到5.8%。業(yè)內(nèi)人士分析，在基金持有債券總規(guī)模激增的情況下，卻大幅減持了國債，顯示出基金對國債投資風(fēng)險的擔(dān)憂，8月份國債指數(shù)整體上漲的趨勢也沒能阻止基金減持國債。

　　同時，從具體券種來看，基金增倉最多的券種是央行票據(jù)，基金8月底央行票據(jù)持有量為1180.4億元，而7月底基金的央行票據(jù)持有量僅為947.2億元。由于基金投資央行票據(jù)規(guī)模基本上都是由貨幣基金和短債基金持有，央行票據(jù)持有量的激增就意味著貨幣基金和短債基金8月份出現(xiàn)大筆資金回流。按照新增央行票據(jù)投資量和貨幣基金回流規(guī)模1：1計算，8月份貨幣基金回流資金規(guī)模約為233億元。

　　究其主要原因，8月份新股IPO進(jìn)入了低谷，使股市一級市場無風(fēng)險套利的預(yù)期收益大大縮小，從而為貨幣基金做大規(guī)模提供了很好的契機(jī)。原本贖回貨幣基金去"打"新股的機(jī)構(gòu)和個人資金都出現(xiàn)了較大規(guī)模的回流，貨幣基金資金面也比較充裕。因此，貨幣基金開始有一些新資金投向短期融資券等高收益券種中，基金持有短期融資券規(guī)模增加了20多億元就是一個很好的證明。

　　結(jié)合整個基金類資產(chǎn)的配置，目前股市依然處于高位震蕩，但其趨勢向下的可能性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于類似二季度那種突破重重壓力的可能，因此降低偏股類基金投資比例，轉(zhuǎn)而增持債券基金、貨幣基金等收益較為穩(wěn)定的基金品種，是使資產(chǎn)保值的穩(wěn)健做法。

　　在工行上市前，

股票市場如7月份出現(xiàn)集中性新股發(fā)行的概率相當(dāng)小，故而從風(fēng)險收益的衡量角度而言，債券類基金與貨幣基金的短期凈收益差距并不大，而貨幣基金與短債的流動性及安全性優(yōu)勢明顯較強(qiáng)，因此，近階段建議投資者在控制偏股基金倉位在30%以下的同時，可以持有這些流動性較強(qiáng)的貨幣基金為主，等待股市走勢明朗化后重新尋找穩(wěn)健的介入機(jī)會。值得注意的是，預(yù)計工行A＋H上市完成后，新股發(fā)行可能重新加速，屆時基金投資者可把手中的部分

貨幣市場基金換成可充分分享新股套利收益的債券型基金。

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