國內(nèi)首只基金QDII今發(fā)行 首席投資官詳解投資

　　施俊

　　中國首只QDII外幣基金———華安國際配置基金今起發(fā)行，該基金將如何幫助投資人的美元資產(chǎn)實現(xiàn)保值增值呢？近日，記者就此采訪了華安基金管理公司副總經(jīng)理兼首席投資官姚毓林先生。

　　據(jù)姚毓林介紹，作為全球投資的華安國際配置基金，可以通過調(diào)整各地市場的投資比例，有效規(guī)避某一國家、地區(qū)的投資風(fēng)險，追求更持續(xù)穩(wěn)健的高收益，這正是全球型基金的優(yōu)勢所在。通過投資華安國際配置基金，境內(nèi)投資者將首次實現(xiàn)個人資產(chǎn)的真正國際配置，而一個國際化的個人資產(chǎn)配置，也是抵御目前人民幣匯率波動區(qū)間不斷擴大所導(dǎo)致的匯率風(fēng)險的有效途徑。

　　在具體投資策略上，華安國際配置基金將分散投資于

股票、債券、

房地產(chǎn)信托憑證以及商品基金四大類主流金融資產(chǎn)。其中，各類資產(chǎn)之間存在著非完全一致的相關(guān)性，憑借對于宏觀經(jīng)濟以及特定資產(chǎn)類別的準(zhǔn)確分析和預(yù)測，管理人可以很好地利用這種關(guān)系來規(guī)避某類資產(chǎn)的投資風(fēng)險。例如，房地產(chǎn)信托憑證(REITs)就是一種通過

證券市場募集社會資金并投資于收益性房地產(chǎn)，投資人分享房地產(chǎn)經(jīng)營收益的金融工具或金融行為，其本質(zhì)是證券化的產(chǎn)業(yè)投資基金。由于投資于多項房地產(chǎn)，其收益和風(fēng)險都較為穩(wěn)定，而房地產(chǎn)市場與股票和債券分屬不同投資類別，這樣就有效地分散了投資風(fēng)險。在華安國際配置基金產(chǎn)品設(shè)計中，對于REITs的目標(biāo)配置比例設(shè)定為10%，最高上限可達(dá)到15%。根據(jù)模擬測算的結(jié)果顯示，在2005年6月至2006年4月中，模擬組合中REITs初始權(quán)重雖然僅為10%，但年化收益率達(dá)到27.8%，是四類資產(chǎn)中收益率最高的一種。

　　作為中國首只投資全球的QDII外幣基金，華安國際配置基金設(shè)計原則是有效控制風(fēng)險并追求一定收益率。姚毓林稱，為達(dá)到這個目的，華安國際配置基金投資組合采取保險策略。即將基金資產(chǎn)分配在無風(fēng)險資產(chǎn)和收益資產(chǎn)上，并通過有效的數(shù)量模型，動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)組合，以實現(xiàn)投資本金的安全。

　　具體的操作可以簡單解釋為，根據(jù)投資本金保本周期期末最低目標(biāo)價值，也就是投資本金，計算出投資組合的價值底線，并據(jù)此設(shè)定組合安全墊，根據(jù)投資組合凈值的波動率動態(tài)調(diào)整組合安全墊的放大倍數(shù)，從而得到投資于收益資產(chǎn)和保本資產(chǎn)的資金規(guī)模。采用這個投資策略，華安基金于2005年6月至2006年4月進行了投資組合試運行。試運行結(jié)果顯示，該投資組合的年收益率為10.55%，年波動率為4.74%，具有穩(wěn)定的收益率和較低的波動率。

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