基改步伐有望加快 封閉式基金醞釀新行情

　　本報記者 王子芳 北京報道

　　當股改快要吹響勝利號角時，封閉式基金改革這一重要命題被管理層提上議事日程。從近期管理部門動作頻繁來看，基改步伐有望加快。在分紅意愿增強、內部管理完善及封轉開加速開展等預期下，封閉式基金正醞釀著新的行情。市場人士認為，小盤基金的短期投資價值相對明確，而高折價率的大盤基金長期投資價值也已凸顯，是不可忽視的戰略配置品種。

　　多管齊下直面高折價問題

　　高折價率是長期以來困擾封閉式基金市場的最大問題，也是封閉式基金存在的必要性受到質疑的原因之一。

　　消息人士透露，上周一

　　種種跡象表明，管理層推動封閉式基金改革的決心很大，有可能采取多管齊下的綜合方案：一是鼓勵封閉式基金多分紅，有建議提出要把封閉式基金轉變為分紅型產品，“把分紅變成制度”；二是要求基金公司加強內部管理，完善相關制度，防止利益輸送和邊緣化情況；三是積極推動封轉開進程。

　　管理層對封閉式基金分紅的重視程度給人帶來無限遐想。從半年報來看，封閉式基金期末未分配收益超過120億元，可分配紅利十分豐厚。盡管隨著中期分紅的日子逐漸遠去，目前進行了中期分紅的封閉式基金只有豐和、泰和等少數幾只，但不排除基金公司在管理層推動下加大分紅力度的可能性。分紅一方面可給投資者帶來實實在在的收益，另一方面折價率被抬高后向原有水平的回歸也將推動二級市場價格的上漲。此前基金豐和、泰和在公布分紅預告當日就大漲6%以上，隨后連續小幅拉升，走出了明顯好于其他封閉式基金的行情，分紅的魅力可見一斑。因此，如果基金公司分紅意愿得到加強，這對投資者來說無疑是個好消息。

　　大盤小盤各顯優勢

　　此前有媒體報道說，今年九月份將有幾只封閉式基金轉開放。對此，業內權威人士認為，盡管沒有確定的時間表，封轉開已是大方向、大趨勢，并且步伐有望加快。

　　實際上，作為第一只轉開放的封閉式基金，基金興業的轉開進程比到期日（11月15日）提前了幾個月。按照這樣的進程，將于明年三月份到期的基金同智和景業的確可能在近兩個月內拉開轉開序幕。我們也可以看到，至上周末，這兩只基金的折價率也已降至10%左右，分為10.62%和9.99%。

　　自封轉開預期明確以來，短期小盤封閉式基金的折價率就逐漸回落。截至上周末，三年內到期的基金整體折價率達17%左右，其中明年將要到期的19只基金多在16%以下。研究人士指出，對于持有短期小盤基金的投資者來說，持有到期的收益比較穩定，受股市波動的影響也不會太大。

　　但對于到期日較遠的大盤基金，多數中小投資者都比較謹慎。不少人認為，大盤基金由于剩余期限較長，年化收益率相對較低，而且未來的不確定性也比較大，相比而言短期小盤基金就讓人放心多了。對此，研究人士認為，大盤基金的高折價率十分具有吸引力，而且隨著基改速度的加快，大盤基金不可能都等到到期再轉開，在這種預期下大盤基金是目前市場環境下不可忽視的戰略性配置品種。

　　從半年報里我們也發現，QFII對大盤基金的態度也十分樂觀。數據顯示，今年上半年QFII在保持封閉式基金持有總量基本穩定的情況下，進行了積極的內部結構調整，增持了6.79億份大盤基金，減持了7.81億份小盤基金。對此，東方證券劉俊認為，QFII進入我國市場后一開始比較謹慎，因此主要以小盤基金為主，但隨著對我國市場的熟悉和A股市場逐步走好，投資風格變得更為積極，且看好大盤基金的中長期投資價值，因而大幅增加了大盤基金的比例。

　　“大盤基金的折價率降到10%以內才是比較合理的。”市場人士一語道破，“如果折價率降下來了，價格上去了，也就不急著轉開放了。”而這也正是管理層決心推動基改的目的所在。