大盤繼續高位震蕩 基金上漲空間有限

　　股票型基金周評0904-0908

　　上周，兩市股指繼續震蕩攀升，中石化在周四復牌后高開走低帶動大盤收陰，之后又企穩回升穩住大盤的下跌走勢。可比的74只開放式股票型基金上周表現平穩，凈值整體有所上漲，周算術平均收益率為0.77%，小盤基金與ETF基金漲幅居前。其中，德盛精選基金(257020)以2.72%的凈值增長排名第一，金鷹優選股票型基金(210001)凈值下跌0.41%，排名榜末。由于盤面熱點轉換較快，一些前兩周漲幅居前的品種大多在上周表現平平。

　　基礎市場方面，上證指數上周收于1667.98點，較前一交易周漲1.91%；深成指收于4111.03點，跌0.43%，8月來反彈走勢一直領先的深成指在上周走勢趨弱，給本周大盤的走勢留下了一絲陰影。滬指上周一反身上破5日均線壓制后選擇了橫盤整理，周四復牌的中國石化并沒有帶領大盤創出新高，而是走出沖高回落的行情。成交量的持續萎縮與股指的繼續攀升形成了量價背離的態勢，因此使本周市場震蕩調整的可能性加大。

　　上周表現較為強勢的基金重倉股應屬銀行板塊，這主要源于10月份工行上市的比價效應及招行H股上市高開預期對A股銀行股的正面影響，同時深市大部分中小板個股出現了企穩反彈，例如云南鹽化、德美化工、得潤電子 、橫店東磁等等，從而帶動了一些中小盤的概念股、科技股等有所表現。反映到基金的凈值表現，一些中小盤的積極型基金表現較好，但是否具有可持續性值得懷疑。

　　同時，由于二季度基金增倉最為明顯的商業連鎖股及消費類股整體表現一般，其中的龍頭股蘇寧電器更是出現4.44%的跌幅，使一些重倉該股的績優基金，如景順系、易方達系、廣發系整體表現一般。上周中國石化、招商銀行兩只權重的繼續走高帶動了滬市幾大權重股重心整體上移，滬市的走勢明顯強于深市已經可以說明以上特點。在此情況下，長期走勢弱于

　　從上周五大盤成交量繼續委縮盤中熱點散亂的特點可以看出，目前市場觀望氣氛十分濃厚，近期市場每逢周末都處于一種矛盾交織的狀態，既怕周末出大的利空而被套牽，也擔心政策面上突發利好而踏空，造成近幾個周五行情的低迷。股指運行到當前位置，在上有壓力下有支撐的情況下，處于明顯的一種多空膠著牛皮整理的狀態，在此種關態下一般題材股表現較為活躍，但持續性很差。少數大盤股的活躍對于股指的支撐對于股票型基金意義不大，上漲空間受到很大壓縮。

　　值得注意的是，在本輪行情中，深證成指作為大盤的領先指標，其走勢更能反映出市場的整體真實的運行狀態。尤其是在近期出現深證成指震蕩回落進入整理狀態，走勢上明顯弱于滬市，滬指雖逆勢攀升但量能萎縮較為明顯，后市不免讓做多的投資者心中埋下不安的隱患。在這種情況下，基金投資者需控制投資倉位，把股票型基金倉位進一步降至30%左右的持倉比例是較為穩健的做法，品種可選取以持有金融、基礎設施行業等防御性較強的基金品種。

附表：9.4－9.8股票型基金凈值回報率排名（前10名）