銀河證券王群航：封閉式基金行情在調整中蓄勢

　　王群航

　　一、績效表現

　　封閉式基金上周的平均周凈值增長率為0.33%，35只基金的凈值增長，18只基金的凈值減少。繼前期連續3周績效表現領先于開放式基金之后，上周的封閉式基金整體績效表現與開放式基金相差較大。從公司和具體基金的績效情況來看，嘉實基金管理公司旗下的泰和與豐和是全體封閉式基金當中僅有的兩只周凈值增長率高于2%的基金，且增長幅度很接近；另外，華夏、富國等公司旗下的部分基金也在上周取得了較好的績效。

　　二、交易情況

　　上周的基金市場行情比較清淡，多數時間走勢很弱，僅在周五走出了較為強勁的、總體上漲幅度有限但卻高于基礎市場的單邊上升行情。至周末 ，滬市基指收于1183.43點，全周小漲5.86個點，周漲幅為0.5%；周總成交金額為6.45億元，比前周急減4.43億元，減幅為40.77%。深市基指收于1073.13點，僅漲1.34個點，漲幅為0.13%；周總成交金額為6.7億元，比前周大減5.2億元，減幅為43.68%。市場總體表現為價平量減的弱態走勢。

　　統計數據顯示，第一，在周價格變動方面，兩市有38只基金上漲，2只基金平盤，13只基金下跌。列周價格漲幅榜前兩位的基金是金盛、興科，均為小盤基金；周價格下跌幅度最多的是兩只大盤基金，即興華、天華，小盤基金略有領先的表現。但總體來看，大盤基金與小盤基金還是呈現出交錯排列的狀況，價格的漲跌沒有顯現出像前期那么十分明顯的規模特征，說明上周的市場行情屬于調整性質。

　　第二，在周成交數量變動方面，兩市有9只基金增加，44只基金減少。市場在此方面到是顯示出較為明顯的規模特征，即在從高到低排序的前半數基金當中有三分之二是小盤基金。這也是小盤基金投機性較強的一個鮮明體現，小盤基金是部分游資的偏好。

　　第三，從周換手率指標來看，該指標所揭示的情況則完全與上述結論相反，大盤基金繼續處于明顯的領先狀態，即在從高到低排序的前半數基金當中有三分之二是大盤基金。換手率指標最為能夠真實地反映市場主流資金的真實流向。

　　上周

封閉式基金二級市場行情中最為值得關注的是周五那穩步上漲的獨立行情，該行情的發動估計與媒體對于封閉式基金的某些報道有關，同時也反映出部分投資者對于封閉式基金未來投資價值的謹慎看好。這個內涵豐富的翹尾行情，也許會是本周行情的序曲。

　　三、隱含收益率：將有可能回升

　　受某些傳聞消息的影響，大、小盤基金的走勢出現了微弱的分化，兩類基金的隱含收益率指標也背道而馳。截至上周末，大盤基金的該項指標為81.15%，較前周增加了0.31個百分點；小盤基金的該項指標為20.29%，較前周微微減少了0.14個百分點。

　　在大盤基金方面，隱含收益率指標高于90%的基金上升到了10只，其中景福、漢興、豐和這3只基金的該項指標均超過了100%。按照以往對于隱含收益率指標統計觀察的結論，只要市場有至少一只基金的該項指標超100%，后市出現上漲行情的概率就比較大。因此，未來的大盤封閉式基金值得密切關注。小盤基金由于有“批量封轉開”的傳聞而略微走強，其中的原因估計有三：(1)現在的投資者很冷靜；(2)有批量預期的那些基金可能會有半年之久“倒計時”狀態；(3)第一只基金的“封轉開”方案對中小持有人不利，影響了投資者參與的積極性。

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