新基金密集發行 銀行渠道稀缺一拖多愈演愈烈

　　張哲

　　銀行銷售檔期瓶頸制約基金業發展

　　9月11日，海富通風格優勢基金開始在建行發售。據悉，3天后，上投摩根成長先鋒基金即將推出，此時只是博時精選價值增長2號基金發行的第二周。而華安宏利和建信優選剛剛退出建行渠道。

　　雖然近期市場步入調整，新基金發行卻絲毫沒有降溫，大有越來越密集之勢。同時，由于主代銷銀行渠道稀缺，目前銀行主代銷基金“一拖多”現象愈演愈烈。據悉，中國建設銀行今年下半年的托管代銷基金工作已經排得滿滿當當。銀行渠道的檔期問題，對基金發行時點的制約性日益明顯，也越來越困擾著更多的基金公司。

　　基金半年報統計數據顯示，今年上半年基金管理公司共向12家銀行支付托管費4.4億元，工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業銀行和交通銀行五家仍然占據壟斷地位，分享了4億元的托管費收入，占托管費總收入的九成。基金公司為托管行貢獻了不菲的中間業務，而主代銷行渠道稀缺，已不堪重負。

　　雙重因素逼迫　　

　　實際上，主代銷銀行發行新基金“一拖多”現象之前就有發生，只不過以往在一家銀行同時發行的最多只有3只基金。而隨著今年基金發行市場轉暖，基金發行的密度之大前所未有。據統計，去年全年成立的基金有58只，而今年9月中旬結束發行的基金數量就突破了去年全年，如果加上在發的5只基金，今年前九個月基金發行總數達到64只。

　　基金公司有關人士認為，主代銷銀行渠道稀缺是加劇“一拖多”現象的主要原因。據悉，截至目前，國內具有基金代銷資格的銀行共15家，其中有托管資格的銀行12家，另外3家則只有代銷資格而沒有托管資格。業內人士表示，基金公司一般都希望每年能發2只產品，就算平均分配到12家托管銀行頭上，壓力都十分巨大。但事實上，基金公司為了獲得良好的發行規模在選擇主代銷行時往往傾向于“工建中農”四大行，具有托管資格的中小銀行在競爭中處于劣勢，往往由于“四大行”渠道沒有檔期，基金公司才會退而求其次選擇與中小銀行合作。據統計顯示，“工建中農”四大行托管基金數量分別為63只、46只、42、41只，占有的市場份額分別為34.7%、20.3%、15.36%、13.1%，合計托管份額超過83%，占據著絕對壟斷的地位。

　　業內人士表示，現在擁有10只以上基金的老公司只有9家，大部分基金公司尤其是一些新成立基金公司，旗下產品線依然不齊，有發行新品完善產品線的需求。新產品發行今后只會更加密集，同時，隨著今后封閉式基金轉開放、券商集合

理財新品與信托產品不斷推出、私募基金合法化進程加快，銀行渠道稀缺的瓶頸問題會更加突出，基金的銀行代銷渠道將面臨更加嚴峻的競爭和考驗。

　　渠道壟斷之傷　　

　　事實上，渠道的稀缺和壟斷使基金公司在產品發行中一直處于被動局面，給基金公司帶來的傷害也非常大。業內人士表示，基金公司與托管行在談判中的地位顯然并不平等，而且隨著基金發行的密度提高，這種情況也日益加劇。目前除去原本應屬于銀行的托管費以外，幾乎所有基金公司在發行新基金時都把申購費收入全部“上繳”托管行，此外，有相當部分基金公司還將基金管理費與代銷銀行分成。這一方面造成基金公司收入的下降，另一方面也使基金公司對銀行的激勵費用水漲船高，一些資金實力較為薄弱的小公司不勝其苦。

　　一些基金公司銷售人員表示，雖然目前不少銀行將做大做強中間業務作為一項重點工作，但是在具體對基金代銷業務的考核中，往往只考核新基金的代銷規模，導致基層網點“重新發，輕持續”，銀行代銷人員有意引導客戶贖老買新，使得在新發基金數量迅速增長的同時，基金總規模卻沒有明顯增長。同時，基金公司只能通過不斷發新基金來彌補老基金的贖回，更進一步加大了新基金發行的密度，導致基金的發行瓶頸越發狹窄。有關人士認為，這種惡性循環也為銀行“尋租行為”的發生創造了客觀條件。

　　此外，由于銀行代銷人員素質參差不齊，且基金公司對銀行人員的激勵遠不及保險產品等其他在銀行代銷的

理財產品，一些銀行代銷人員往往不會主動針對具體客戶推薦適合的基金產品，更不會把手里的客戶資源細分。如果幾只基金同時在一家銀行賣，銀行方面很可能會厚此薄彼，重點關照有“親戚”關系的基金。

　　銀行方面的壟斷和“不作為”，帶給基金公司的傷害無疑是巨大的。眾所周知，基金公司要發行一只新產品，前期各方面的投入都很大。銀行方面在發行完后收取了相應費用便可以萬事大吉，而基金公司卻面臨著首發后規模縮水的困擾。

　　業內人士指出，國有商業銀行在基金代銷中的壟斷給基金公司帶來了很大困擾。代銷銀行這種非市場化行為導致目前的基金發行工作是畸形的，也導致了基金首發之后規模很快縮水，基金公司不得不再重新發行新基金以保證一定的管理規模。

　　加速基金發行市場化　　

　　銀行渠道的強勢局面還將持續，銀行對于基金公司的挑選也將更加嚴格苛刻。有關基金公司市場部人士表示，盡管目前基金發行還有各種各樣其它方式，比如網上交易、基金直銷等，但超過七成的銷售規模都產生在銀行渠道，作為基金公司而言，要想和大渠道合作，只能做好基金業績，做出公司品牌，增加競爭中的籌碼。

　　摩根富林明亞太區行政總裁許立慶認為，銀行主代銷“一拖多”、發行時期被動跟隨銀行是目前基金公司不得不接受的現實，大陸基金市場的渠道瓶頸確實加劇了基金業的競爭，但優勝劣汰是市場經濟的普遍規律。在無法短時間改變外部生存環境的情況下，基金公司目前應該進一步加強自身的投資、營銷、渠道等方面的工作，提高自身的生存競爭能力。

　　而匯豐投資管理公司亞太區行政總裁裴布雷認為，渠道將成為大陸基金業發展的一個重要瓶頸。據他介紹，匯豐在日本通常合作的渠道有65家左右，在印度發行基金，合作渠道有3000家左右，但在中國發行基金一般只有十幾家渠道。他希望未來中國基金市場能在渠道上有所突破，創造條件培育一些第三方銷售渠道，進一步發展

電子商務等新興銷售手段。

　　也有業內人士認為，經過這幾年的發展，基金公司和渠道在銷售理念方面取得了一定的進步。一些國有商業銀行對基金代銷業務的重視程度不斷增加，對基金代銷的考核模式也開始發生變化，比較重視基金日常規模的保有量。基金公司片面追求首發規模的觀念也逐漸在淡化，成熟的基金公司在首發規模上都秉持一種科學、負責的態度，在做好基金業績的同時持續營銷力度也在加強。“相信隨著銀行業整體改革的深入，以及基金公司營銷理念的進一步成熟，渠道和基金公司總有一天能找到一個平衡的契合點。”該人士表示。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。