QFII松綁資金渠道再次打開 雙向擴容時代將來臨

　　楊泰

　　日前，中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》，并從9月1日起正式實施，同時執(zhí)行了三年的試行辦法也宣告廢止。業(yè)內(nèi)專家認為，該辦法的實施意味著管理層對QFII松綁，資金渠道再次打開，證券市場雙向快速擴容即將來臨。

　　QFII管理門檻降低　　

　　據(jù)國信證券資深策略分析師湯小生介紹，新的管理辦法在三個方面松綁QFII：一是降低QFII資格準入門檻，基金管理機構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模要求從100億美元降到50億美元，保險公司經(jīng)營年限要求從30年以上大幅下調(diào)至5年，證券公司的實收資本不低于10億美元，管理的證券資產(chǎn)大于100億美元，對商業(yè)銀行的要求則是總資產(chǎn)規(guī)模排名世界前100 名，管理的證券資產(chǎn)超過100 億美元。二是資金鎖定期縮短，一般QFII資金匯入1年后方可全部匯出，而對于保險、慈善基金和養(yǎng)老基金等時限縮短至3個月；新的管理辦法在維持要求單個QFII申請資金底線為5000萬美元的同時，把上限從8億美元提高到10億美元，一年內(nèi)可申請次數(shù)也相應(yīng)調(diào)高至兩次。三是放開賬戶設(shè)立，允許QFII在開立人民幣特殊賬戶的同時開設(shè)有效期為6個月的外匯賬戶，并且不再限定QFII所有的資金只能用一個賬戶登記，QFII開設(shè)分立賬戶得以放行。

　　改變開戶制度　　

　　QFII在原管理辦法的“證券公司＋托管銀行＋QFII”開戶制度，不僅不符合目前相關(guān)法規(guī)的監(jiān)管，如基金法需要以信托人名義而不是管理人名義開戶等，而且也不便于QFII開展相關(guān)業(yè)務(wù)。聯(lián)合證券分析師楊偉聰認為，新的管理辦法改變了開戶制度，是有利于監(jiān)管的。比如說，在修訂管理辦法中允許QFII直開證券賬戶：合格投資人以自身名義申請開立證券賬戶；為客戶提供資產(chǎn)管理的，以開立名義持有人賬戶；長期資本可設(shè)置為“合格投資者＋基金或保險資金”方式。

　　此外，在

人民幣匯率制度改革的大背景下，允許QFII設(shè)立外匯賬戶以應(yīng)對匯率風險是完善QFII制度的現(xiàn)實需要；在QFII規(guī)模不斷壯大的過程中，考慮境外投資者存在不同的風險偏好，加上境內(nèi)證券市場融資融券業(yè)務(wù)的即將推行，允許QFII開立分賬戶是十分必要的。

　　證券市場雙向擴容　　

　　目前，QDII已經(jīng)潛行漸至成為客觀事實：繼保險、社保基金、銀行等準QDII 措施陸續(xù)推行之后，華安基金的QDII方案已獲得證監(jiān)會批準，未來信托公司的QDII也有望快速推出。因此，湯小生認為，從“政策匹配”的角度來看，此時出臺QFII松綁政策并不是預(yù)期之外的事。QFII管理松綁利好市場但短期內(nèi)仍取決于額度的松緊，新的管理辦法為外資大規(guī)模參與A股市場進一步打開了通道，對于緩解當前市場擴容造成的資金壓力有利。

　　2006年上半年管理層為境外投資者共批準投資額度為21.25億美元，月均批準額度為3.5億美元，下半年實際QFII審批額度據(jù)聯(lián)合證券研究報告估計會高過42億美元。境外資本在我國將面臨快速發(fā)展黃金時代，境外資金將成為國內(nèi)證券市場的主流機構(gòu)之一，將成為國內(nèi)開放基金等機構(gòu)的主要博弈對象。楊偉聰認為，放松外資進入限制與提高國內(nèi)機構(gòu)如

企業(yè)年金的投資上限一道為國內(nèi)證券市場增加了資金來源；同時國內(nèi)IPO速度也將提速。在供需雙向同時快速擴張的情況下，國內(nèi)證券市場總體規(guī)模大擴張即將來臨。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。