廣發(fā)基金：交叉持股不是我們的盈利模式

　　何震：合法合規(guī)情況下的交叉持股、集中持股是業(yè)界很正常的一種現(xiàn)象。但和莊股當(dāng)然有區(qū)別，完全是兩碼事

　　本報(bào)記者 張曉燕 發(fā)自深圳

　　“廣發(fā)這兩年來(lái)異軍突起，成了業(yè)界的一匹黑馬，廣發(fā)策略優(yōu)選不久前首募規(guī)模竟達(dá)到180多億份，就是一個(gè)例證。”一些基金業(yè)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。但同時(shí)，也有人質(zhì)疑廣發(fā)的業(yè)績(jī)中包含了旗下基金交叉持股、集中持股的因素，他們對(duì)這種“新坐莊模式”感到憂慮。

　　金融街網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)顯示，根據(jù)今年第二季度季報(bào)披露的情況，廣發(fā)旗下各基金合計(jì)交叉持股52只，持倉(cāng)量占流通A股比例超過(guò)8%的有洪都航空(12.32)、G汾酒(11.34%)、G寶鈦(14.3%)、蘇寧電器(9.44%)、G張?jiān)?9.13%)、G成發(fā)(9.18%)等9只。

　　9月7日下午，記者就此電話采訪了廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)的基金經(jīng)理何震。何震是2005年度中國(guó)“十大明星基金經(jīng)理之一”，同時(shí)擔(dān)任廣發(fā)策略優(yōu)選的基金經(jīng)理。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：從今天(指9月7日)的收市來(lái)看，廣發(fā)穩(wěn)健的前幾大重倉(cāng)股都跌了，大商股份收在37.29元，對(duì)此你覺(jué)得有壓力嗎？

　　何震：沒(méi)壓力，股票漲漲跌跌是很正常的。要克服投資中的恐懼心理，關(guān)鍵是要形成自己的投資哲學(xué)。我曾經(jīng)在周期性行業(yè)的最高點(diǎn)買過(guò)海螺水泥，結(jié)果損失巨大，但我發(fā)現(xiàn)行業(yè)的低潮更有利于其擴(kuò)張和發(fā)展，如果行業(yè)走出低谷，這家管理優(yōu)良、成本領(lǐng)先的企業(yè)必定會(huì)率先反轉(zhuǎn)，因此我堅(jiān)持下來(lái)了，并且在股價(jià)跌到第一次買入價(jià)三分之一時(shí)繼續(xù)加倉(cāng)，最終獲得了豐厚的收益。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：你們和易方達(dá)有一個(gè)共同的股東廣發(fā)證券，容易讓人聯(lián)想，有人說(shuō)你們兩家在對(duì)倒大商股份，也有人說(shuō)你們周圍有一批資金在做“老鼠倉(cāng)”？

　　何震：這是空穴來(lái)風(fēng)、毫無(wú)根據(jù)的，易方達(dá)是我們尊敬的同業(yè)，我們?cè)谝粋�(gè)城市，但基本沒(méi)有往來(lái)，偶爾會(huì)一起打籃球，但是不會(huì)談業(yè)務(wù)。易方達(dá)在自下而上的研究方面比我們深入、細(xì)致，我們注重宏觀經(jīng)濟(jì)，自上而下的方面可能稍微強(qiáng)一些。

　　沒(méi)有人跟著我們做吧，我們買的股票大家都知道的呀，白馬為主，黑馬比較少，但黑馬我們買的時(shí)候根本不知道它是黑馬，也是不斷跟蹤才能確認(rèn)，我們先去找像一匹黑馬的東西，大膽假設(shè)，小心求證。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：對(duì)個(gè)股的一貫強(qiáng)調(diào)是不是因?yàn)?span id=stock_sz174501>廣發(fā)基金有比較濃的投行色彩？廣發(fā)的交叉持股、集中持股，被一些業(yè)界人士認(rèn)為是一種新的坐莊模式，這和莊股有區(qū)別嗎？

　　何震：這(合法合規(guī)情況下的交叉持股、集中持股)是業(yè)界很正常的一種現(xiàn)象。但和莊股當(dāng)然有區(qū)別，完全是兩碼事。莊股沒(méi)有基本面支持，沒(méi)有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；坐莊的是價(jià)格主導(dǎo)者，它可以很集中，可以把流通股全買光，我們要按證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，最多只能買到一只股票的10%。至于說(shuō)幾家基金公司聯(lián)手，別人難道是傻瓜嗎？在現(xiàn)在的制度下，那么多基金想法各異，并且都是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，為什么要給你抬轎子呢？只有你買的股票，別人覺(jué)得物有所值，才會(huì)去買。

　　我們重視企業(yè)，分享企業(yè)的成長(zhǎng)，這和所謂的投行色彩沒(méi)有關(guān)系，和投資理念有關(guān)。一個(gè)好的企業(yè)三分鐘就可以判斷出來(lái)：第一，行業(yè)空間有多大；第二，它成長(zhǎng)的代價(jià)有多大，就是說(shuō)一個(gè)企業(yè)是不是以提升它的凈資產(chǎn)收益率的方式來(lái)增長(zhǎng)的，比如通過(guò)不停的融資也會(huì)有不停的增長(zhǎng)，但不是我們希望的那種；第三，就是它能不能在成長(zhǎng)的過(guò)程中維持一個(gè)比較高的毛利率水平，我們的重倉(cāng)股基本都是按這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)選的。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：交叉持股、集中持股的原因往往會(huì)說(shuō)成沒(méi)有那么多好股票，沒(méi)法選擇，這是唯一的原因嗎？如何控制風(fēng)險(xiǎn)？

　　何震：對(duì)呀，沒(méi)有那么多好股票買，難道這個(gè)原因還不夠嗎？至于控制風(fēng)險(xiǎn)，很簡(jiǎn)單，第一控制倉(cāng)位，我們公司比市場(chǎng)更嚴(yán)格，我們所有基金不能超過(guò)一只股票流通盤(pán)的15%，即一般是總股本的6%，證監(jiān)會(huì)規(guī)定的是不能超過(guò)總股本10%；第二，要不停地跟蹤企業(yè)的情況，我們的研究員非常敬業(yè)。