封轉開第一單將申購 基金持有人又有套利機會

　　市場關注的首家到期封閉式基金——基金興業將由封閉式基金轉型為開放式基金，基金興業也成為我國“基改”“封轉開”第一單。已經改為華夏平穩增長基金的“封轉開”第一單，將于9月8日至26日在中國農業銀行、招商銀行、各大證券公司營業網點以及華夏基金理財中心進行集中申購。基金的集中申購按1元凈值發行。發行結束后，新申購的基金份額將與原基金份額合并。同時，高于1元凈值的部分，將以紅利的形式分派給原基金持有人。

　　基金持有人需要轉變理念

　　明年將有19只

封閉式基金陸續到期，到期份額達到115億份，2008年還將有6只封閉式基金到期，到期份額達42億份。這里基金持有人應該了解幾個問題：首先，封閉式基金轉開放式基金后，交易方式將從市場上買賣轉變為場外申購和贖回的方式；其次，“封轉開”只是基金的運作形式和交易模式發生了變化，但基金本身的運作并沒有發生根本性的變化，所以業績不會有太多的變化。最后，在“封轉開”的基金集中申購期結束后，將開放日常申購、贖回，原基金興業持有人可辦理份額贖回。

　　關注“封轉開”的投資機會

　　隨著“封轉開”預期的明朗，未來封閉式基金長、中、短線皆有機會。中線上，建議逐步建倉或換倉到2007年到期的品種上來，分享到期日臨近折價收窄的穩定到期套利收益。關注到期套利收益較高的基金裕元、普潤、金元、漢博、景博等品種。當前市場環境下，封閉式基金到期自然轉型的預期似乎較為確定，封閉式基金仍然極具長期投資價值。

　　建議投資者可從兩個方面對封閉式基金進行綜合評價：一是考察封閉式基金內部收益率指標。該指標與基金凈值、市場價格和到期日的遠近密切相關。統計數據表明，到期日越近的基金，內部收益率越高。二是考察基金管理水平。結合基金歷史業績表現、研究力量、風險水平，重點觀察基金重倉股與市場熱點的變化步伐。如易方達公司旗下的封閉式基金中，科翔、科匯、科訊都是2008年到期，且最近折價率都在13%-14%區間。國投瑞銀的融鑫也是2008年到期，近期折價率在15%-16%。結合近期關于封閉式基金分紅、多家提交“封轉開”方案等預期，這些封閉式基金持有人可優先選擇。

　　招商

證券 黃路

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