大盤維持震蕩向上看好內生增長行業

　　一周市場回顧

　　8月25日證監會、中國人民銀行、國家外匯管理局共同發布《合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法》，證監會同時發布《關于實施〈合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法〉有關問題的通知》，對QFII的投資監管進行細化完善，同時大幅降低QFII的準入門檻。9月1日起，成立滿5年、管理證券資產規模不少于50億美元的海外保險公司將可以申請QFII資格。除保險公司、基金管理機構的準入門檻得到降低外，養老基金、慈善基金會、捐贈基金、信托公司、政府投資管理公司等也獲得申請資格。不過，新規對銀行和證券公司的資格標準要求維持不變。

　　上周大盤沿10日均線1632點穩步盤升，一周指數比前周上漲0.84%。兩市一周成交量1711.34億元，比前周增加47%。大盤延續穩步上漲的趨勢，

房地產、金融、有色金屬、商業等前期調整到位的板塊重新開始啟動，尤為重要的是成交量同時大幅增加、顯示場外增量資金積極入市，看好后市。上周大盤圍繞

人民幣升值和中報業績再挖掘兩大主題展開：美元兌

人民幣匯率上周跌破7.96元關口，人民幣較匯改前已升值3.87%，由于人民幣長期升值市場預期未變，直接受益于本幣升值的房地產、金融、商業板塊受到投資者積極追捧；上周全部1388家A股上市公司披露的中報業績表明2006年上半年這些公司的主營業務收入和凈利潤同比仍然實現增長，其中凈利潤同比增長7.54%。估值合理、業績增長明確、細分行業的龍頭公司股價再次被深度挖掘。上市公司利潤來源于多種渠道：內生增長、大股東優質資產注入，行業內兼并收購，這表明全流通環境下，大股東具有動力提升上市公司盈利進而提高公司市值，大股東和中小股東的利益趨于一致。

　　債券投資方面，上周央行通過發行央票和正回購凈回籠貨幣50億。周二招標發行的1年期央票中標利率為近期首次出現下降，結果為2.85%，3個月央票中標利率與前周持平，仍為2.54%。而7年期國債中標利率為2.89%，落在市場預期的低部，再次顯示出市場資金仍較為充裕。

　　下周市場展望

　　大盤未來一月將維持震蕩向上的走勢，圍繞人民幣升值和公司業績增長的價值投資仍將延續。全流通環境下，股權激勵、反收購等因素將推動上市公司大股東通過資產注入和兼并收購來提升公司盈利水平，進而提高公司市值。我們仍然看好消費升級、自主創新、裝備制造等內生增長強勁的行業，也建議投資者關注資產注入、整體上市、兼并收購等金融創新形式帶來的個股超額收益。

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