富蘭克林 并購(gòu)重組將成為牛市主推力

　　記者 施俊

　　上證指數(shù)從高點(diǎn)1757點(diǎn)降到低點(diǎn)1541點(diǎn)，目前又再度回到1650點(diǎn)以上。市場(chǎng)未來(lái)的投資機(jī)會(huì)究竟在哪里呢？記者由此走訪了國(guó)海富蘭克林基金副總經(jīng)理胡德忠。

　　記者：后階段市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)如何？投資者應(yīng)該注重哪些行業(yè)？

　　胡德忠：我們認(rèn)為，經(jīng)過(guò)了半年多持續(xù)上揚(yáng)，后階段市場(chǎng)將會(huì)震蕩上行。做此判斷的理由是：第一，A股市場(chǎng)目前的估值水平基本合理，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，則A股的估值將有進(jìn)一步上升的空間。第二，全流通以后，A股制度優(yōu)化的空間被打開(kāi)，過(guò)去困擾市場(chǎng)的問(wèn)題將逐漸獲得解決，上市公司的內(nèi)生性增長(zhǎng)和外延式增長(zhǎng)將齊頭并進(jìn)，這將是提升A股公司長(zhǎng)期價(jià)值的核心因素。第三，新老劃斷后，投資者普遍擔(dān)憂籌碼的快速擴(kuò)容會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成較大的沖擊，但我們認(rèn)為，擴(kuò)容的節(jié)奏方面是可由管理層調(diào)整的。當(dāng)前，穩(wěn)健地發(fā)展資本市場(chǎng)已經(jīng)成為決策層的共識(shí)，管理層將在擴(kuò)容和市場(chǎng)穩(wěn)定中尋求平衡，隨著更多大盤(pán)優(yōu)質(zhì)公司的上市和從海外回歸，股市將更加健康。

　　大盤(pán)在連續(xù)上漲中需要調(diào)整，但市場(chǎng)中長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)不會(huì)改變。目前的市場(chǎng)調(diào)整是股市繼續(xù)上行之前必要的整理、鞏固。因此，我們到年底的投資策略是，堅(jiān)定信心，穩(wěn)健投資，集中投資于優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)型和價(jià)值型公司，分享

中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的成果。目前比較看好優(yōu)質(zhì)銀行股、通訊設(shè)備板塊、估值低于其價(jià)值的優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股和旅游股，旅游股中重點(diǎn)關(guān)注與GDP密切相關(guān)的兩個(gè)子行業(yè)，一是具有資源壟斷性的景點(diǎn)子行業(yè)；二是酒店子行業(yè)中的龍頭企業(yè)。

　　記者：國(guó)海富蘭克林基金旗下產(chǎn)品近期表現(xiàn)如何？

　　胡德忠：市場(chǎng)從1550點(diǎn)左右到目前，上漲超過(guò)了100點(diǎn)，我們旗下兩個(gè)產(chǎn)品都表現(xiàn)不錯(cuò)，特別是國(guó)富彈性，凈值上漲較快，目前在同期發(fā)行的

股票型基金中凈值排名前三，在所有股票型的基金回報(bào)率中排名列在前1/3。我們始終堅(jiān)定地執(zhí)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹ⅰ白韵露�上”的投資研究流程，謹(jǐn)慎選股，對(duì)篩選出的股票作估值，并時(shí)刻保持密切跟蹤。當(dāng)市值低于估值時(shí)，大膽買(mǎi)入，高于估值時(shí)，酌情減持。

　　記者：隨著半年報(bào)的陸續(xù)公布，投資者該如何操作呢？

　　胡德忠：我們認(rèn)為未來(lái)最大的投資機(jī)會(huì)依舊是并購(gòu)、重組。如中石化的并購(gòu)、上海機(jī)場(chǎng)的整體上市等。而在國(guó)富彈性基金的設(shè)計(jì)和操作過(guò)程中，我們特別加入了尋覓和把握政策性機(jī)會(huì)和套利機(jī)會(huì)的投研機(jī)制，專(zhuān)門(mén)針對(duì)這類(lèi)并購(gòu)、重組題材，全面把握投資獲利的機(jī)會(huì)。目前，雖然股改使得上市公司的股權(quán)明確，全流通下大量并購(gòu)、重組成為未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)，但目前有關(guān)外資并購(gòu)的法律、法規(guī)還不夠明確，許多地方的政府對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)跨地區(qū)收購(gòu)尚有顧慮，使得并購(gòu)、重組的步伐稍顯緩慢。但在未來(lái)，隨著這些問(wèn)題的理順，并購(gòu)重組將會(huì)層出不窮，成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)，并成為未來(lái)持續(xù)牛市的主推動(dòng)力。

　　近2個(gè)月來(lái)，央行連續(xù)加息2次，但中國(guó)是否已經(jīng)進(jìn)入加息周期，我們還不能確定。我們可以看到的是國(guó)家政策的傾向：收縮資金鏈，減少資金的杠桿效應(yīng)。這個(gè)傾向最直接影響的行業(yè)便是

房地產(chǎn)行業(yè)及其房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)。國(guó)家主導(dǎo)的是健康的房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展。加息只對(duì)房地產(chǎn)等過(guò)熱的行業(yè)有影響，但對(duì)于個(gè)人，從目前的情況來(lái)看，影響不大。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)的2-3年，中國(guó)證券市場(chǎng)依舊是牛市行情，在牛市行情中，每一次調(diào)整都是買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。對(duì)于一些無(wú)法時(shí)刻關(guān)注和研究證券市場(chǎng)的投資者而言，購(gòu)買(mǎi)基金或者定期定額的購(gòu)買(mǎi)基金是比較好的一種投資方式，可以充分分享中國(guó)證券市場(chǎng)上漲帶來(lái)的收益。

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