兩千億巨資大搬家 基金新發(fā)驟冷提前入冬

　　祁和忠

　　新產(chǎn)品發(fā)行驟冷 基金銷售提前入冬

　　進入9月份以來，新基金的發(fā)行數(shù)量劇增，已由8月份的四五只猛增至9只。不過，來自多方面的信息顯示，僅兩三個月前投資者搶購新基金的火爆場面已恍若隔世，新基金出現(xiàn)了銷售難的現(xiàn)象。某公司旗下的新基金開售已20多天，但規(guī)模仍只有八千多萬份。

　　專家表示，A股市場脈沖式行情是造成基金發(fā)行靠天吃飯的重要因素；同時，國內(nèi)基金市場在發(fā)行制度方面的缺陷，已令整個行業(yè)陷入一種飲鴆止渴式的惡性循環(huán)。

　　兩千億元巨資大搬家　　

　　今年以來，國內(nèi)共發(fā)行新基金58只，首發(fā)規(guī)模總計達2031億份。如果僅僅從新基金發(fā)行的數(shù)據(jù)看，可謂形勢一片大好，值得當事各方額手相慶。

　　然而，事實并不樂觀。截至今年6月30日，國內(nèi)基金總規(guī)模為4356億份，與股改之初的4454億份相比，不但沒有增加，反而減少了近100億份。

　　也就是說，今年上半年高達2031億份的新發(fā)基金，并沒有帶來基金市場規(guī)模的擴大，只不過是兩千億元巨資的一次大搬家。在新基金一只接一只成立的同時，老基金卻在飽受被贖回之苦。

　　事實上，在中國

資本市場轟轟烈烈的股改大潮中，只有基金業(yè)風景這邊獨差：今年上半年，在成立于4月30日之前198只

開放式基金中，遭遇凈贖回的有164只，占八成以上。其中，非貨幣型開放式基金被贖回1055億份，占去年年底2030億份的52%；貨幣型基金被贖回1051億份，占去年年底1867億份的56%，可謂慘烈。

　　而今年以來成立的41只非貨幣型新基金中，大多數(shù)至今仍在1元面值附近苦苦掙扎。投資者在贖回老基金、買進新基金后，至今多數(shù)沒能分享到股市上漲的收益。

　　發(fā)行制度有先天性缺陷　　

　　在這場逾兩千億元巨資大搬家的游戲中，市場各方都投入了巨額資源：對于基金公司來說，新發(fā)一只基金，費用少則兩三百萬元，多則千萬元；而對于主管部門來說，每個月要接受很多家基金公司的新產(chǎn)品發(fā)行申請，也要受案牘勞神之苦。

　　為什么基金業(yè)的發(fā)展在原地踏步，甚至有所倒退呢？專家表示，中國基金業(yè)發(fā)行制度方面的先天性缺陷是重要原因：

　　第一，現(xiàn)在基金業(yè)已形成一個慣例，即通常情況下，每家基金公司每年可以發(fā)行兩只新基金。這種機械的審批制度一方面造成老公司旗下產(chǎn)品太多，基金同質化不可避免；另一方面又加大了新基金公司構建產(chǎn)品鏈的時間成本。現(xiàn)在已有9家老公司擁有10只以上基金，而2004年以來成立的19家新公司中，有12家只有1至2只產(chǎn)品。

　　第二，重首發(fā)，輕持續(xù)營銷。由于缺乏有效和必要的引導，基金公司的大量資源都被投入到新基金發(fā)行上，令基金業(yè)陷入一種惡性循環(huán)，新基金越發(fā)越多，而老基金越來越小，基金管理人與持有人的負擔越來越重。

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