銀河基金周評 封閉式基金績效連續三周領先

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　一、績效表現

　　股票市場行情的振蕩走勢為基金提供了良好的獲取短線收益的基礎，封閉式基金上周的平均周凈值增長率為2.16%，全體基金的凈值增長，整體績效表現高于股票型開放式基金，高于基礎市場的平均上漲幅度。在績效表現良好的封閉式基金里，既有一貫表現良好的基金，也有從“邊緣化”邪路上改邪歸正的基金。瀏覽上周績效領先的基金，易方達、鵬華、博時在3家基金公司的旗下的基金明顯領先，其中，科翔、普惠、科訊這3只基金的周凈值增長率分別為4.11%、3.9%和3.8%，均高于上周績效最好的開放式基金股票型基金。封閉式基金已經是連續3周績效領先于開放式基金了。

　　二、交易情況

　　在分紅預期的感召下，

封閉式基金上周的走勢繼續強于基礎市場。周末，滬市基指收于1177.57點，全周上漲23.06個點，周漲幅為2%；周總成交金額為10.89億元，比前周急增5.75億元，增幅為112.19%。深市基指收于1071.79點，上漲27.27個點，漲幅為2.61%；周總成交金額為11.9億元，比前周猛增5.71億元，增幅為92.26%。市場總體表現為十分強勁的價漲量增走勢，兩市的總成交金額為22.78億元，比前周增加11.46億元，增幅為101.3%。

　　統計數據顯示，第一，在周價格變動方面，兩市有50只基金上漲，3只基金下跌，其中就包括剛剛分過紅利的泰和與豐和。在周價格上漲幅度高于3%的13只基金當中，有10只是大盤基金，大盤基金處于明顯的價漲量增狀態，其中的原因與市場對于部分大盤基金的分紅預期有關。

　　第二，在周成交數量變動方面，市場沒有顯示出明顯的規模特征，大盤基金與小盤基金基本上處于相對均衡的狀態。部分小盤基金的周成交數量增加較多，主要原因在于這些小盤基金前期的成交量基數較小，因此上周的相對增幅就高。但這種增加并非表明市場有資金看好這些小盤基金，因為唯一一只周交易價格下跌的基金(無實施分紅的原因)就是小盤基金。

　　第三，在周換手率指標方面，大盤基金繼續處于明顯的領先狀態，周換手率高于3%的23只基金里有17只是大盤基金，而且排名前7位的基金全部是大盤的。這個數據可以清楚地表明上周真正的市場熱點仍然聚焦在大盤基金上。

　　總之，推動上周的封閉式基金市場行情成交量大幅度增加的主要原因在于大盤基金，及其分紅預期。但是，基金公司還是那么吝嗇。想起幾個月前部分基金公司看到基金的凈值增長率那么高，而自己仍然只提取1.5%的管理費，心里非常不平衡，就開始鼓吹提高管理費率、提取業績報酬等等言論，雖然那一切只是一陣風，并且是隨著基礎市場行情的調整而暫時沉寂，但目前多家基金公司死捂高凈值，堅持不分紅，其實還是上述心態的后遺癥。更為值得關注的是，一旦市場對于封閉式基金的分紅預期失望，將會引起行情的波動，其中的相關風險值得防范。

　　三、隱含收益率：將有可能回升

　　在分紅預期的影響下，大盤基金繼續走強，并帶動了小盤基金同步上升。即使如此，由于封閉式基金在特殊情況影響下凈值上升的速度更快，以致于隱含收益率指標仍然在有所擴大。截至上周末，大盤基金的此項指標為80.84%，較前周增加了0.18個百分點；小盤基金的該項指標為20.43%，較前周微微增加了0.77個百分點。

　　在大盤基金方面，隱含收益率指標高于90%的基金仍然有9只，而且漢興又超過了100%，為100.12%。看來，績差基金就是不受市場歡迎。在預期分紅的同時，投資者對于一些凈值低的基金自然會有所揚棄。在小盤基金里，即將到期的小盤基金隱含收益率又都回到了二位數的狀態。畢竟到期日期尚遠，第一只基金的“到期封轉開”方案又對中小持有人不利，因此，冷靜下來重新評估小盤封閉式基金的套利價值，是值得廣大投資者認真思考的一個問題。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。