市場振蕩中尋找升級的中國投資機會

　　訪中郵核心優選基金擬任經理許煒

　　本報記者 王泓 北京報道

　　國家郵政局旗下的中郵創業基金管理公司的首只產品———中郵核心優選基金提出了投資“升級的中國”這一思路，為市場所關注。就此，記者與該基金擬任經理許煒進行了交流。

　　市場將呈調整震蕩態勢

　　對于大勢方向，許煒認為，鑒于產業結構調整與經濟增長方式的轉變提升了中國經濟增長的質量，股改為資本市場長期發展奠定了堅實基礎，各類金融創新促使資本市場向成熟市場接軌，市場功能全方位提升，定向增發、資產注入、整體上市、并購重組將提升公司質量，未來一批高質量IPO公司將進一步優化上市公司整體結構，因此對中國股市中長期看好。但目前A股總體市盈率在20倍左右，較為合理，從估值角度看，市場缺乏明顯再度大幅上漲的動力。加上宏觀經濟調控、新股擴容節奏、再融資和全流通壓力的逐漸體現，三季度又逢上市公司半年報的集中披露階段，部分公司的業績和估值壓力將很難維持目前股價，因此整體市場將會出現一定的調整震蕩態勢。經過理性的調整，部分公司將再度出現投資價值，因此屆時逢低介入可以更好地獲取收益。

　　投資“升級的中國”

　　許煒介紹，針對未來經濟和“十一五”規劃特征，中郵核心優選提出了投資“升級的中國”這一思路。根據

中國經濟發展的格局，主要分為投資升級，即大型裝備制造業、涉及十一五規劃中的鐵路、電網、新農村建設等行業；消費升級，即高端消費品、旅游、傳媒、高檔家具和金融服務業；出口升級，即替代低端出口的高端出口行業。其中，裝備制造業、機械工程、電力設備、高端電子業、具備核心

競爭力的軟件外包和通訊設備等行業將是關注的重點。

　　許煒強調，消費升級將是未來市場長期演繹的主題。一方面在經濟增長加快拉動居民收入增加、政府支農政策改善農村居民收入等一系列措施的推動下，居民消費能力不斷增強，消費增速持續提高；另一方面，2003年以來居民收入水平增速一直高于GDP增速，促使中國消費進入轉型期。此外社會保障體系的完善、工資水平的提高、新農村建設的推進將改變城鎮居民和農民對收入的預期，加速中國消費的升級。居民的消費正由原有簡單的數量增長演變為“數量增長+結構調整”，消費升級將通過衣食———家用電器、耐用消費品———住宅、交通、通訊、文化、教育、娛樂、旅游和醫療等這樣一個產業鏈進行演化。因此深入挖掘消費升級這一主題，將是中郵核心優選基金未來投資的重要方向。

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