俞曉筠 步出頹勢的封基更應考慮早日分紅

　　俞曉筠

　　上周上證綜合指數和深證綜合指數分別實現了1.57%和2.04%的周升幅，上證新綜指和深證新指數一周分別上漲了2.01%和2.49%。 央行增加存貸款利息以及中石化進入股改等原不確定因素的明了，使得股指在低開后越走越穩。 基金資產中大盤指標股中G股如G長電、G寶鋼、G浦發、G萬科、G中興等等都穩中趨強， 相當一部分基金持股走升幅遠遠超越了股指，推動了基金資產凈值的升水，53家封閉式基金的資產凈值總和從1113.20億元增加到1138.24億元，總升水幅度為2.25% 。53家封閉式基金的二級市場總市值由686.71億元增加到704.59億元，上漲幅度為2.60%。與資產凈值的升水幅度2.25%基本同步，結果是市場的加權平均折價率變化不大，僅從前周的38.31%略微下降到到38.10%。

　　從上周開始的基金半年報的披露工作，到昨天(本周二)全部結束。頗受各類投資人關注的封閉式基金中期分紅問題，在半年報披露期間得到的信息并不理想。53家封閉式基金中，在中報披露期間表示要進行中期分紅的還是只有前期進行了預公告的兩家基金，即嘉實基金管理公司管理的基金泰和和基金豐和，這兩家基金已經定于8月31日為本次分紅的權益登記日，9月1日進行除息。中期分紅基金成為個別基金行為與原來市場預期相悖，使得這兩家基金收到場內游資的特別關注，其二級市場的表現也明顯的強于絕大多數基金，并且除息前后的行情繼續被市場看好。

　　半年以來國內股票市場的強勢使得不少基金積累了大量可分配收益，但封閉式基金對于中期分紅又采取了謹慎態度，這里可能的原因一是封閉式基金不像開放式基金，分紅即意味著基金資產規模的減少，分紅不會再以再投資的方式回到基金中來，這樣如果基金持倉重會因為分紅給基金運作帶來不便；二是基金法規只是規定一年分紅 不少于一次，沒有對中期分紅作出強制性規定，即可分可不分。這樣多數基金有可能選擇到明年年報后再進行一次性年度分紅。

　　而站在基金投資人的角度，對于高折價的基金來說，分紅部分在二級市場除息后會導致折價水平明顯超越分紅前與自己折價水平相當的基金，從而二級市場填權預期增強。越早實施分紅，投資人除了可以越早得到分紅現金回報外還有望得到二級市場填權過程產生的收益。

　　值得一提到是，當前掛牌交易的53家封閉式基金中，有相當一批自成立以來從來沒有進行過分紅或者只分紅一次且分紅額很低的基金。這些由于以往的運作業績較差或者長期份額凈值低于面值一直無法進行分紅的基金或分紅僅進行過一次低分紅，比如基金久富、基金普華、基金通寶、基金景業、基金普潤、基金安久、基金鴻飛、基金隆元和基金天華九家封閉式基金資產上市以來從來沒有進行過分紅，而基金興安、基金漢鼎、基金漢博、基金久嘉、基金鴻陽、基金金元和基金金鼎七家基金自設立以來每份基金的分紅累計值不足0.035元。

　　這些基金在經過長時間的虧損或者運作上的頹勢之后，在去年下半年逐漸形成的以股改為主的行情中逐漸地脫離頹勢，積累出可分配收益。

　　就拿

長城基金管理公司的兩家基金來說，基金久富于今年上半年首次實現了每份0.28元的可分配收益；基金久嘉則僅在2004年4月曾經分進行過一次每份0.02元的收益分配，之后直到今年上半年再次取得可分配收益，為每份0.348元。對于這些今年上半年才歷史性的脫離頹勢的基金來說，考慮拿出部分收益盡早分配給長期得不到收益的投資人，無論是對基金投資人還是對樹立基金形象都不失為是一件好事。

　　順便提一下， 本次基金泰和、基金豐和中期分紅決定的決定和信息披露方式非常值得褒揚。8月8日嘉實基金公司就兩家基金中期分紅發布了“中期收益分配預告”， 表示：為及時回報基金持有人，保護基金持有人利益，嘉實基金管理有限公司計劃進行基金泰和2006年中期收益分配，并與基金泰和2006年半年度報告一并公告。并說明， 鑒于最近有許多投資者來電來函詢問基金泰和分紅情況 ，將中期收益分配方案進行了預告，并將中期分紅的量基本上定為當前可分配收益的一半 。應該說，無論從哪個角度看，這種兼顧基金投資人利益放和基金運作的安排應受到充分的肯定。

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