每周基金視點 上投招商博時海富通

　　海富通 保持適度謹慎

　　上周A股市場成功消化加息利空，低開高走，在金融和地產板塊的帶領下，大盤儼然形成連續反彈走勢，各類行業和板塊指數基本上呈現出全線上漲格局。分行業看，酒店旅游、有色和傳媒行業漲幅最大，而金融、機械和有色行業對股指上漲的行業貢獻度最大，小盤成長類股票表現出色。在加息利空兌現后，市場不但沒有下跌，反而頂住壓力小幅上揚，顯示投資者的牛市信心依然充足，短期市場可能會延續反彈趨勢。海富通基金繼續維持目前市場仍處于整理階段的判斷，建議投資者在反彈中保持適度的謹慎。

　　招商 市場環境逐漸轉暖

　　我們認為短期市場環境出現逐漸轉暖的跡象：一是在一系列宏觀調控政策出臺后，短期將進入政策觀察期，政府需要一定時間來觀察宏觀調控政策的效果，而且7月投資數據已開始放緩，因此我們認為在一、兩個月內，宏觀調控壓力將有所緩解；二是國航破發對后續IPO尤其是大盤股的IPO將形成一定制約，預計管理層將加快推動長線資金入市，同時適當控制IPO發行節奏，以盡量實現雙向擴容平衡；三是在中國石化股改方案出臺、G招行H股定價拉動、中國聯通大股東增持以及融資融券、股指期貨逐步啟動等因素影響下，權重股仍將延續良好表現，從而提振市場信心；四是即將披露完的中報業績顯示上市公司業績正在穩步回升。

　　上投摩根 看好結構調整機會

　　從近期股市遇利空不跌，成交量小幅上升，股指慢升的走勢分析，中國的此輪宏觀調控并不會導致股指大幅下跌，中國經濟增長的基礎仍然堅實，股市的場外增量資金依然充沛，股市仍具有財富效應。近期市場的調整，是對此輪大幅上漲行情的修正，大盤再次下跌，將提供估值偏低藍籌股的建倉機會。雖然后續幾月政府仍有可能繼續出臺緊縮政策，但我們看好經濟結構調整帶來的投資機會，主要集中在消費升級、自主創新、裝備制造等行業。

　　博時 調整組合正是時機

　　上周在加息利空的壓力下，兩市指數不跌反漲。其中，指標股輪番表現使得多方更為強勢，但是市場熱點稍縱即逝，依然缺乏能夠引領大盤的強勢板塊，多方的主要突破口尚未形成。目前一些主要的不確定性因素仍然在制約市場：首先是政府宏觀調控的力度和后續措施如何出臺，如果此次加息是加息周期的開始，那對整個市場的基本面和資金面都是重大的利空。其次是大盤股的擴容步驟， 據報道，工商銀行、廣深鐵路等的A股發行都在進行之中，而股改后“小非”的減持速度也并未明朗。但同時，監管層再次祭出雙向擴容的利器，包括放寬了QFII的入市條件，私募基金的合規化也在進行之中，保險資金入市比例仍在增加。因此，我們認為市場仍將處于調整之中，目前是調整組合結構的好時機。（