投資策略由牛市初期重勢逐漸轉入重質

　　本報記者 施俊

　　今天起，中銀收益基金將通過中行、工行和中銀國際證券等代銷機構網點在全國發行，該基金經理陳軍在接受記者采訪時表示，我國股市長期牛市已經確立，但牛市發展不可能一帆風順，投資者應該由牛市初期重勢的投資理念逐漸轉入重質。

　　記者：如何看待目前市場？

　　陳軍：我們對未來若干年的中國證券市場充滿信心。首先，中國經濟在快速發展二十多年后，經濟體已逐漸壯大，經濟增長方式正從粗放型向持續增長型轉變，為企業和資本市場帶來重要的發展機遇。其次，以股權分置改革為代表的制度性變革，為證券市場的持續向好奠定了堅實基礎。目前，證券市場經歷超過半年轉折期的快速上揚后，投資者信心普遍恢復，但大面積超額收益機會逐漸減少。

　　進入穩定牛市階段之后，投資者將逐漸由重勢轉入重質。牛市發展不可能一帆風順，但對優秀投資者而言，機遇將遠大于挑戰。中銀收益基金將在未來的中、長期階段保持相對較高的

股票配置，恪守先進的投資理念，發揮職業投資人的選股特長，使本基金成為投資者享受牛市成果的理想選擇。

　　記者：中銀收益基金有哪些特色？

　　陳軍：首先，中銀國際基金穩健優異的過往業績是客戶投資信心的保證。中銀旗下中銀中國基金今年以來收益率達到49%；中銀貨幣基金今年以來平均7日年化收益率為1.93%，在30只貨幣基金累計收益排名中位居前列。中銀增長基金成立3個月來總回報率26.24 %，凈值始終在1元以上，也是狗年新發行的基金中，凈值表現最好的基金之一。

　　其次，股東背景雄厚。中銀國際外方股東美林投資管理是全球最大的資產管理專業機構之一，截至今年一季度末，全球資產管理規模約為5760億美元，2006年榮獲“理柏基金獎”中106項獎項，而中銀基金和美林共享同一個全球投資研究平臺。中方股東中國銀行連續16年被美國《財富》雜志評選為“世界500強”企業之一。被英國《銀行家》雜志評為2005年度世界1000家大銀行之一，排名第18位。2005年，再次被美國《環球金融》雜志評選為“中國最佳貿易融資銀行”及“中國最佳外匯銀行”。這是中國國內唯一一家同時獲此雜志兩個重要獎項的銀行。

　　第三，中銀收益基金本身是一個進可攻、退可守、攻守自如的好產品。中銀收益牛市中可高倉位配置至90%，便于獲得高回報；弱勢中可增加債券投資至65%，具有穩定抗跌的特征。在長期投資的基礎上，中銀收益基金將戰略資產配置與擇時相結合，通過投資現金股息率高、分紅穩定的上市公司和債券，致力于為投資者提供穩定的當期收益和長期的資本增值。

　　記者：現在是基金建倉的好時機嗎？

　　陳軍：目前股市面臨空前機遇，基金投資良機凸現：中國宏觀經濟會長期保持持續、平穩、快速發展的態勢，這是牛市的基礎。股權分置的解決消除了

資本市場發展的最大制度障礙；諸多政策信號顯示，重視投資回報，保護投資者收益權正形成共識，國內上市公司的整體分紅水平有望獲得進一步改善；國內上市公司的分紅能力和分紅意愿正在逐步增強。從投資回報來看，高現金分紅公司的股票投資收益顯著高于低現金分紅公司。紅利股的行業分布具有較強的持續性。從紅利股的行業分布上來看，紅利股的行業分布基本上與A股的行業分布一致，投資于紅利股可以覆蓋A股的行業特征。

　　———訪中銀收益基金經理陳軍

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