國內真正的QDII產品 華安國際配置基金

　　秦煒　

　　中國證監會繼8月18日正式批準華安基金管理有限公司啟動合格境內機構投資者(QDII)試點后，于8月21日又批準華安公司募集設立華安國際配置基金，該基金與目前國內銀行發售的代客境外理財產品有明顯區別，是我國第一只真正意義上的QDII產品。

　　銀行代客境外理財業務并非QDII　　

　　什么是QDII?真正的QDII是指在我國內地實行外匯管制，資本項下外匯同人民幣未能實行自由兌換的情況下，有限度地允許國內機構投資者向海外資本市場投資的一項制度安排。它需要同時滿足三個基本條件，一是國內的機構投資者，二是到境外資本市場從事投資活動，三是有產品。

　　從這個意義上看，國內目前只有華安基金管理公司可以稱得上是真正合格的QDII機構，此前經中國銀監會批準已獲投資額度共88億美元的中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行、交通銀行以及匯豐銀行和東亞銀行的內地分行等六家銀行開辦代客境外理財業務，和額度還有待公布的花旗銀行、招商銀行并不是真正的QDII。當時銀監會也并沒有稱代客境外理財業務為QDII。

　　關于理財的定義，還沒有統一的標準，各有各的說法。有人說，理財就是對財富的有效管理，是所有與財富有關的金融活動的總稱，是社會文明的重要組成部分，是當代人過上富足美滿生活必備的基本素質。其概念實在太寬泛了。

　　日前，保監會有關人士稱，保監會目前正在加緊制定具體的針對保險公司開展QDII業務的管理辦法，而管理辦法的出臺必須要經過征求意見等過程，需要一定的時間。因此，到目前為止真正合格的QDII機構是華安基金管理公司，國內真正的QDII產品僅此一只——華安國際配置基金。

　　投資 分享世界經濟增長成果　　

　　國家外匯管理局于4月13日發布了“中國人民銀行公告��2006�數�5號”，提出三點對中國開放資本賬戶具有重大意義的新政策。政策規定：“允許符合條件的銀行集合境內機構和個人的人民幣資金，在一定額度內購匯投資于境外固定收益類產品；允許符合條件的基金管理公司等證券經營機構在一定額度內集合境內機構和個人自有外匯，用于在境外進行的包含股票在內的組合證券投資。”

　　投資對象上的差異決定了我國首個QDII外幣投資基金——華安國際配置基金相對于前期推出的銀行代客境外理財產品具有更強的投資性。目前銀行代客境外理財產品或外匯理財產品基本為存款型或

匯率聯結型，由于只能投資于境外固定收益產品，因此，其收益一般接近同期市場美元基準利率。而華安國際配置基金除可投資于境外固定收益產品之外，還可投資于包括股票在內的其他國際主流金融產品。

　　從歷史數據分析可知，股票市場的走勢與經濟環境高度相關，如伴隨美國上世紀90年代經濟的蓬勃發展，標準普爾500指數1990年3月至2000年3月的累計收益達到300%，同樣隨著日本經濟的復蘇，日經225指數自2003年3月至2006年3月的累計漲幅達到114%，因此華安國際配置基金的收益與國際經濟狀況高度相關。通過投資華安國際配置基金，境內投資者能夠真正實現資產的全球配置，分享世界經濟的發展成果。

　　運作 機制透明信息披露嚴格　　

　　相對于目前銀行發售的代客境外理財產品，華安國際配置基金具有更為嚴格運作機制和更加透明的信息披露。華安國際配置基金監管嚴格，運作透明，投資者可通過定期的信息披露充分了解相關信息。

　　華安國際配置基金實行聯合監督制度，中國工商銀行和匯豐銀行分別擔任基金的托管人和境外資產存管人，分別負責監督境內外資金流入流出和投資運作全過程，以確保資金運作安全、透明，并符合國內外監管要求。

　　同時，華安國際配置基金將定期披露基金份額凈值、基金半年報、經

審計的基金年報等信息，并對基金運作過程中的重大事件進行及時披露，投資者可通過其定期的信息披露及時了解基金的運作和收益狀況，保證信息的透明度。

　　監控 海外投資運作全面參與　　

　　目前銀行發售的代客境外理財產品，均是將所匯集的資金購買國外的固定收益類產品，銀行并不參與投資。而在華安國際配置基金的運作中，華安將擔任基金管理人，并聘請雷曼兄弟擔任境外投資顧問，雙方成立聯合投資小組，運用先進的投資技術對基金境外資產進行全球配置和組合管理，通過有效的風險控制機制對投資運作實施全面監控。華安和雷曼兄弟的合作貫穿投資管理的整個流程，包括資產配置階段、組合構建階段、交易執行階段、業績評價階段和風險管理階段。其中資產配置方面由華安負責，雷曼有建議權；在投資組合構建方面，以雷曼為主，華安作為聯合投資小組成員直接參與；下單交易方面通過雷曼兄弟的全球交易平臺進行；風險控制方面以華安為主，運用一系列風險管理系統在第一時間對數據進行分析監控。相關人員定期會以電視電話會議形式進行交流，并召開不同層次的交流會，應該說，華安全程參與和控制海外投資全過程，是真正意義上的QDII。

　　為了保證外幣投資基金產品設計合理、運作規范，華安基金管理公司前后花了兩年時間研究設計外幣投資基金產品。公司抽調專門人員組成項目小組，先從宏觀、微觀方面進行可行性研究，確定外幣基金框架，再尋找境外合作伙伴；在進行產品模擬測算的基礎上，進行為期一年的試運行，方案歷經推敲，文件幾易其稿，可以說，該產品方案的每個步驟都經過了反復的論證，法律文件中的每個文字都匯集了無數的探討，在經過多次的專家審核后，結合監管部門的修改建議，最終形成目前較為成熟的華安國際配置基金產品方案。

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