基金操作分歧出現 未來業績分化埋伏筆

　　申興"下半年主要是為明年布局，行情可能會跨年度。"廣發基金投資部總監易陽方認為，"上半年是掙系統性上漲的錢，而下半年是要掙結構上的行情，這樣才體現技術含量。"

　　而記者在跟多家公司基金經理的接觸中發現，基金公司在近期操作策略上已經有了明顯的差異。波段操作和長線持有都大有市場，短期內看空和看多的聲音混雜在一起。基金業的業績分化就此埋下伏筆。

　　調整來臨時　　

　　最近一段時間，股市結束了連日飄紅的行情，開始轉入振蕩調整。

　　基金重倉股首當其沖。

　　統計數據顯示，二季度基金大幅增持的重倉股，近期幾乎全部出現了大幅下跌。

　　凈值跌幅達到10%的基金包括了易方達策略成長、上投摩根中國優勢、匯添富優勢以及華夏大盤精選等，這些大都是上半年表現優異的基金。

　　雖然預知了調整的到來，但各家公司的應對策略不同。一家上半年基金凈值增長率前十名的基金經理表示，"我們的倉位沒有大的變動，操作的力度不是特別大。"

　　易方達積極成長的基金經理陳志民認為，"調整是很正常的，也許我們手上拿著的好股票還會難受一段時間，這個時候是需要一些耐心的。比如說貴州茅臺，去年的這個時候，我們對茅臺的感覺也跟現在手頭的蘇寧電器、特變電工差不多。"

　　而有些"春江水暖鴨先知"的基金經理采取了走為上的策略，如招商優質成長的基金經理張冰表示，"早在大跌到來之前，我們就做好了鋪墊，對一些個股的配置進行調換。"

　　深圳一位基金經理稱，在大跌前他悄悄地出掉了自己的前幾大重倉股，并買入伊 利股份、招商銀行等防御性股票，并果斷把倉位降低了20%以上，"現在這個時候正在慢慢買回自己賣出的股票。"

　　明知調整在即，一些基金還是選擇按兵不動，是出于僥幸嗎？

　　陳志民如是解釋，"最近大家可以看到一些基金重倉股發生了比較大幅度的下跌，但我們經過深入研究發現，我們重倉持有的股票從公司基本面上來看都基本沒有發生變化，所以并不擔心。我們公司的風格是不怎么做倉位配置，因為從投資策略和風格來說，不可能每次都作對。如果放到一個長的周期來看，我們這種做法會被證明是對的。"

　　支持波段操作的基金經理辯稱，"因為調整總是一輪輪的，如果你能夠正確把握板塊輪動的規律，損失就能控制在最小范圍，并且能夠抓住一些交易性機會。"

　　誰在買進？　　

　　加息沒有讓市場擔心的"黑色星期一"如期而至，近幾日大盤反而屢現紅盤。

　　易陽方認為，"我感覺1500-1600這個位置，從整體上來說是有支撐的，估值水平也比較合理。"

　　前段時間大跌的基金重倉股G國安漲停，G寶鈦漲停，連重災的蘇寧電器也漲勢喜人。尤其是G招商局、G華僑城、G萬科等

　　"現在已經跌不下去了，一些私募基金和新基金肯定要打提前量。這個上漲是比較健康的，可以看出是新基金等主流資金在買，看絕對點位沒有什么意義，市場還是比較有效率的。"廣發小盤成長基金經理陳仕德稱。

　　記者調查獲悉，一部分看好地產股的新基金正在建倉，G國安、G寶鈦和蘇寧電器也是拜他們所為。

　　但值得關注的是，成交量并未放大。"有的新基金現在建倉還不到10%，一直在觀望。預計下半年會出現基金追著股票買的現象。"有基金經理稱。

　　"那是他們沒有方向。其實控制好節奏現在完全可以買。"一位掌管百億新基金的基金經理分析，"觀望的資金還是比較多，在新基金中有相當一部分在等著1600點甚至更低的點位買股票，他們建倉非常緩慢。"

　　"有些公司發基金時就宣稱市場向好，而發完基金就保持了看空的觀點，一再遲疑不敢買股票。"而另一些基金公司卻很快恢復了對市場的信心，越跌越買成為一種操作思路。

　　一位基金分析人士認為，"這類現象其實為下半年甚至明年的基金業績分化打下了伏筆，該買的時候不買股票，倉位低的基金怎么趕得上大盤上漲的幅度。"

　　而誰真正能夠在長跑中勝出？也許這個懸念要留到明年才能解開。

　　來源：經濟觀察報網