油價高位徘徊 基金并非油價暴漲罪魁禍?zhǔn)?/h1>

http://www.sina.com.cn 2006年08月28日 00:49 中國證券報

　　

本報記者 王超 廣州報道

　　是誰抬高了石油價格？地緣政治危機、颶風(fēng)和高溫，還是投機基金？在8月25日召開的“石油市場國際研討會暨上海燃料油期貨上市兩周年慶典”上，多位專家盡管看法不一，但對于備受指責(zé)的投機基金，均一致認(rèn)為并非真正“元兇”。

　　中油集團經(jīng)濟技術(shù)研究院單衛(wèi)國認(rèn)為，期貨炒作只是集中反映了市場心理變化，油價上漲的根本原因是全球剩余產(chǎn)能減少。他說，目前全球剩余煉油的能力已經(jīng)到了比較低的水平，估計僅300萬桶左右，這種低水平的剩余產(chǎn)能的危險在于市場基本上喪失了調(diào)節(jié)和緩沖的功能，任何供應(yīng)方面的中斷都會推動油價快速上漲。因此，現(xiàn)在的油價上漲基本表現(xiàn)為消息驅(qū)動型上漲。任何突發(fā)事件和地緣沖突引發(fā)供應(yīng)擔(dān)心都會成為油價上漲的直接原因�！暗鼐壵�治事件、颶風(fēng)與高溫以及石油生產(chǎn)事故是近期

國際油價攀升的3條主線，”他表示。

　　日本三井物產(chǎn)商品交易株式會社首席策劃師江守哲認(rèn)為，世界經(jīng)濟增長前景變好，尤其是美國經(jīng)濟和

中國經(jīng)濟的飛速發(fā)展?fàn)恳�了油價。江曾是住友商事檳中泰男（MR.HAMANAKA）的資深操盤手，對石油尤其精通，一度被路透譽為亞洲價格預(yù)測最準(zhǔn)的研究員及日本最頂級的分析師。他因2003年預(yù)計油價在2004年會突破40美元／桶，被業(yè)界評為第一個預(yù)測到石油價格突破40美元的人。

　　還有許多人認(rèn)為，2004年以來油價上漲的最大原因是美國煉油廠不足造成的。美國在1975年以后沒有增加新的煉油廠，特別是近三年來，因為煉油廠產(chǎn)能不足引起了汽油不足，推動汽油價格上升，進(jìn)而帶動原油價格一路走高。

　　對于基金而言，與會專家一致否認(rèn)它是推動油價上漲的主因。美林（亞太）有限公司債務(wù)部副總裁蔣紅波說，從很多經(jīng)驗數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，基金對市場的影響更多的是跟隨市場的變化，它交易的基本面也是和我們看到的基本面一樣，它是根據(jù)基本面反映，而不是領(lǐng)先于基本面。江守哲介紹，過去在紐約商業(yè)交易所（NYMEX）進(jìn)行交易的，都是一些石油生產(chǎn)、消費和貿(mào)易商，但現(xiàn)在已經(jīng)增加了許多投資機構(gòu)。其中，過去全部都投資到

股票市場和債券市場上的基金，目前無一例外地滲入原油期貨市場中。它們之所以投資原油期貨，是因為這些機構(gòu)投資者認(rèn)為全球原油產(chǎn)量肯定不夠消費。他說，這些基金基本上都是遵循長期投資策略，短期原油價格的漲跌，與它們無關(guān)。

　　此外，對沖基金的角色也發(fā)生了很大變化，并非純粹投機商。蔣紅波說，目前越來越多的養(yǎng)老基金和投機基金開始涉足實業(yè)領(lǐng)域，如購買油田，直接從事煉油和貿(mào)易等業(yè)務(wù)。做煉廠的投資，所以現(xiàn)在很難有一個直接的、很清晰的界線能把基金和實業(yè)界一刀切開。

　　她表示，不管我們喜歡與否，從金融創(chuàng)新的角度看，商品期貨市場上基金只會是越來越多，而不是越來越少。其重要作用除了增強流動性和發(fā)現(xiàn)價格外，更多是實現(xiàn)以合理的價值進(jìn)行交易，而不是直接買賣這一品種。例如，如果基金認(rèn)為七月份合約和八月份合約價格相對合理，或者紐約價格和倫敦價格相對合理，它會在不同市場的相關(guān)產(chǎn)品間進(jìn)行買賣。通過這種交易，事實上保證了不同市場上相關(guān)商品的可比較性，這對消費者是一種公平。

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