大成生命周期基金經(jīng)理瞿蘊(yùn)理：

　　市場(chǎng)夯實(shí)才有更大上行

　　證券時(shí)記者 韓如冰

　　前期市場(chǎng)的大幅下跌中，基金重倉(cāng)股成為重災(zāi)區(qū)。對(duì)于在目前市場(chǎng)上如何進(jìn)行基金投資，投資者深感困惑。記者就此專門走訪了大成2020生命周期經(jīng)理瞿蘊(yùn)理，她認(rèn)為未來(lái)股市還會(huì)走牛，而目前的調(diào)整市道，則給予了新基金建倉(cāng)良機(jī)。

　　瞿蘊(yùn)理認(rèn)為股市調(diào)整基于四點(diǎn)原因，第一，上半年漲幅過(guò)大導(dǎo)致獲利回吐壓力較大；第二，短期估值水平偏高，但長(zhǎng)期估值水平仍然較低；第三，擴(kuò)容壓力較大；第四，宏觀調(diào)控導(dǎo)致市場(chǎng)產(chǎn)生較大的心理壓力。

　　瞿蘊(yùn)理對(duì)后市還是非常有信心。她表示，從長(zhǎng)期看，股市上漲的概率會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)下跌的概率，長(zhǎng)期一定是牛市。至于這兩個(gè)月的調(diào)整，是一件樂(lè)觀的事情，因?yàn)橹挥姓{(diào)整了才能往上漲�！霸俅蟮呐Ｊ幸膊豢赡芤恢蓖�上，再大的牛市也需要夯實(shí)之后才有更大的上行�！痹谌�球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，中國(guó)政局的穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善、配套產(chǎn)業(yè)群日趨完善、勞動(dòng)力成本的價(jià)格優(yōu)勢(shì)和逐步擴(kuò)大的國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)，成為全球最具投資價(jià)值和發(fā)展?jié)摿Φ膰?guó)家。

　　聯(lián)系到目前正在銷售的大成2020生命周期基金，瞿蘊(yùn)理表示，這個(gè)產(chǎn)品以絕對(duì)收益為目標(biāo)，雖然不是保本基金，但希望盡量避免虧損。為此將運(yùn)用多種投資工具，包括很多套利的機(jī)會(huì)和很多金融的產(chǎn)品，這也是大成基金比較熟悉和擅長(zhǎng)的。這次市場(chǎng)調(diào)整對(duì)于新發(fā)基金來(lái)說(shuō)，正是一個(gè)建倉(cāng)的好機(jī)會(huì)。

　　而對(duì)于新基金將會(huì)采用什么樣的資產(chǎn)配置，瞿蘊(yùn)理表示，對(duì)于中國(guó)股市的走勢(shì)，持樂(lè)觀的判斷，并據(jù)此制定了強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)配置、堅(jiān)持價(jià)值型投資理念的投資思路。

　　首先，尋找政策引導(dǎo)下的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。將重點(diǎn)關(guān)注政府“十一五”規(guī)劃中先行發(fā)展的行業(yè)，其中電網(wǎng)建設(shè)、鐵路投資、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等將是未來(lái)幾年政府投資的重點(diǎn)。她認(rèn)為，電網(wǎng)建設(shè)和鐵路投資將產(chǎn)生真實(shí)可信的投資需求。另外，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)民消費(fèi)持續(xù)保持快速增長(zhǎng)的背景下，預(yù)期消費(fèi)行業(yè)景氣度將持續(xù)提升，優(yōu)勢(shì)消費(fèi)類企業(yè)，尤其是消費(fèi)行業(yè)中的龍頭企業(yè)的盈利水平將穩(wěn)定增長(zhǎng)，有望成為未來(lái)A股市場(chǎng)上的熱點(diǎn)。

　　第二，挖掘企業(yè)并購(gòu)和資產(chǎn)價(jià)值重估過(guò)程中所產(chǎn)生的投資機(jī)會(huì)。隨著股權(quán)分置改革的完成和全流通的實(shí)現(xiàn)，大規(guī)模并購(gòu)活動(dòng)將展開(kāi)，必將促使市場(chǎng)采用全新的視角重新審視和評(píng)估上市公司的內(nèi)在價(jià)值。一些周期性行業(yè)，如鋼鐵和資源類行業(yè)，存在價(jià)值低估或并購(gòu)機(jī)會(huì)。

　　最后，在加入WTO以后，中國(guó)融入全球經(jīng)濟(jì)的步伐正在加快。跨國(guó)并購(gòu)機(jī)制，使資產(chǎn)定價(jià)和公司價(jià)值評(píng)估必須放在一個(gè)開(kāi)放的視野下重新定位。如果進(jìn)一步考慮人民幣的長(zhǎng)期升值預(yù)期，中國(guó)企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值重估將把一些企業(yè)的潛在價(jià)值提升到一個(gè)新的高度。鑒于此，那些估值溢價(jià)潛力較強(qiáng)的具有資源優(yōu)勢(shì)或壟斷優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將成為這只新基金重點(diǎn)的考察對(duì)象。