楊泰

　　借助2006年上半年股市大幅上升的行情，開放式基金創(chuàng)造了分紅的一個歷史高潮。截至8月初，有140只開放式基金共進行了324次分紅，累計分紅金額達113.12億元。相對于開放式基金轟轟烈烈的分紅形勢，封閉式基金則顯得相對寂靜，除了基金銀豐對2006年度收益進行了1次分紅外，其他16只基金只對上年度收益進行了分紅。業(yè)內有觀點認為，法律法規(guī)上對封閉式基金分紅的相關規(guī)定和限制，封閉式基金上半年的收益實現(xiàn)情況是造成目前封閉式基金分紅無法比擬開放式基金積極形勢的主要原因。

　　分紅次數(shù)并無上限

　　據(jù)天相投資的研究報告顯示：從單只基金分紅頻率來看，開放式基金中，華夏回報和興業(yè)可轉債基金在2006年度已經(jīng)分別實施了11次和9次分紅，此外還有

　　形成鮮明對比的是，在2006年上半年除了有16只封閉式基金對上年的收益進行了分配外，只有基金銀豐一只基金對2006年度的收益進行了1次分紅。封閉式基金在2006年度實施的分紅總金額為12.93億元，僅為開放式基金分紅總金額的11.43%。

　　市場觀點一度認為，封閉式基金受制有關法律法規(guī)限制，一年只能分紅1次。但據(jù)天相投資公司基金分析師李薇介紹，《證券投資基金管理運作辦法》第三十五條和第三十六條對基金的分紅做了相應的規(guī)定，對于封閉式基金，規(guī)定“封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實現(xiàn)收益的百分之九十。”由此可見，封閉式基金分紅只要一年不少于1次，具體分幾次是沒有限制的。

　　中期分紅條件初具

　　從收益情況進一步來看，封閉式基金可用于分紅的是當期實現(xiàn)收益彌補上年度虧損后的資金。在半年報披露之前，天相投資根據(jù)今年頭兩個季度和2005年年報中的相關數(shù)據(jù)進行測算發(fā)現(xiàn)，54只封閉式基金中除了基金天華、基金普華、基金漢興和基金隆元4只基金外，其余50只封閉式基金均有可分紅收益，可用于分紅的總金額為131.00億元。如果加上另外的一個限制條件，封閉式基金分紅后單位凈值不能低于1塊錢進一步篩選，那么截至8月初，有49只基金均是全部收益均可以用來分紅的。

　　分紅動力不足

　　但是，也有專家指出，相對開放式基金來說，封閉式基金分紅動力相對不足。對于開放式基金來說，一方面部分投資者會進行分紅再投資，另外一方面，分紅次數(shù)多金額高也有益于吸引投資者申購該基金，使得基金規(guī)模擴大，管理費收入自然也就上升了。而對于封閉式基金來說，由于其規(guī)模固定，就不能產(chǎn)生這種良性互動。其分紅只能采用現(xiàn)金方式，分紅之后基金資產(chǎn)規(guī)模減少，管理費收入也相應減少。應該說，這一點因素是封閉式基金分紅積極性不高的主要因素。

　　盡管法律法規(guī)上對封閉式基金分紅年度并無規(guī)定次數(shù)，但大部分封閉式基金都在合同中規(guī)定“一年分紅一次”，合同的規(guī)定成為一些不愿意對收益及時進行分紅的基金的理由和借口。