楊磊

　　“我們沒有把明年到期封閉式基金進(jìn)行債券化投資的打算，在公布封轉(zhuǎn)開方案之前封閉式基金已經(jīng)沒有必要把股票倉位下降到30%以下�！鄙钲谀忱匣�金公司負(fù)責(zé)人否認(rèn)了基金債券化投資的傳言。

　　隨著基金興業(yè)順利完成“封轉(zhuǎn)開”，市場開始關(guān)注明年上半年到期的準(zhǔn)“封轉(zhuǎn)開”基金。有市場人士擔(dān)心，明年上半年到期的100多億元封閉式基金會(huì)像基金興業(yè)那樣，全部采用債券化投資操作，在今年第三季度開始大幅度降低股票倉位，等待基金公布“封轉(zhuǎn)開”方案。

　　未見債券化投資跡象

　　基金興業(yè)“封轉(zhuǎn)開”的模板效應(yīng)是市場人士猜測(cè)封閉式基金近期大幅降低倉位的主要依據(jù)。據(jù)悉，在首只到期封閉式基金興業(yè)的“封轉(zhuǎn)開”過程中，債券化投資趨勢(shì)十分明顯�；�金季報(bào)顯示，基金興業(yè)一季度末股票倉位只有47%，如果扣除其投資中石化已經(jīng)宣布回購的揚(yáng)子石化、齊魯石化等四公司的投資，其真實(shí)股票倉位只有16%左右。二季度末基金股票倉位也只有26%左右，明顯低于正常封閉式基金75%的股票倉位。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，由于基金興業(yè)是第一只到期的封閉式基金，基金公司在該基金投資上表現(xiàn)異常謹(jǐn)慎，隨著基金興業(yè)“封轉(zhuǎn)開”方案的順利通過和實(shí)施，明年到期的封閉式基金沒有必要在股票投資上如此謹(jǐn)慎。

　　事實(shí)上，從基金二季報(bào)和近期基金凈值表現(xiàn)來看，都沒有出現(xiàn)明顯的封閉式基金債券化投資的跡象。

　　基金二季報(bào)顯示，緊隨基金興業(yè)之后，在明年3月份到期的基金同智和基金景業(yè)股票倉位全都維持在60%以上，其中，基金景業(yè)股票倉位下調(diào)到60%左右，基金同智股票倉位上升到76.3%。

　　銀河證券高級(jí)基金研究員王群航表示，至今沒有發(fā)現(xiàn)即將到期的封閉式基金單位凈值異常，在8月第一周的股市大跌中，所有封閉式基金單位凈值都下跌超過3%(上證指數(shù)周下跌5.53%)，并且凈值下跌最少基金金盛也不是即將到期的封閉式基金。

　　轉(zhuǎn)型后基金類型影響倉位

　　天相統(tǒng)計(jì)顯示，明年上半年共有13只封閉式基金到期，這些封閉式基金的總份額為80億份，截至8月18日基金凈值為107.8億元，基金投資股票規(guī)模為80億元上下。市場人士認(rèn)為，即使這些基金投資股票規(guī)模減少一半，也就是40億元，對(duì)股市的影響也是極為有限。

　　王群航認(rèn)為，封閉式基金到期前的股票倉位要和該基金“封轉(zhuǎn)開”后基金類型相匹配。如果某封閉式基金要轉(zhuǎn)型為股票型基金，最低股票倉位為60%，該封閉式基金到期之前的股票倉位就不應(yīng)該低于60%，否則會(huì)受到基金持有人的質(zhì)疑。如果某封閉式基金要轉(zhuǎn)型為混合型基金，該封閉式基金的股票倉位可能出現(xiàn)一定的下降，但考慮到封閉式基金到期前都會(huì)有一個(gè)月的集中申購期，集中申購新增資金會(huì)明顯降低基金股票倉位，封閉式基金并沒有降低股票倉位的緊迫要求。

　　消息人士透露，由于封閉式基金的年管理費(fèi)率均為1.5%，只有股票型基金和混合型基金才能收取1.5%的管理費(fèi)率，因此在不降低管理費(fèi)率的情況下，封閉式基金是無法轉(zhuǎn)換為債券型基金或者其他中低等風(fēng)險(xiǎn)的基金。許多老基金公司都擁有2只明年到期的封閉式基金，基金公司一般都選擇了一只基金轉(zhuǎn)換為股票型基金，另一只基金轉(zhuǎn)換為混合型基金。