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新品導航興業全球視野股票型基金

http://www.sina.com.cn 2006年08月21日 11:04 新浪財經

按照中國銀河證券基金研究中心的基金分類體系規則，我們設定興業全球視野股票型基金的一級分類屬于股票基金，二級分類屬于股票型基金，三級分類屬于標準股票型基金。此基金是興業基金管理公司即將管理的第一只標準股票型基金，它標志著該公司正在努力完善旗下基金的產品線架構。

從今年以來的開放式基金發行情況來看，基金公司的品牌效應還是起到了非常大的作用，比如易方達、廣發、銀華、匯添富等這些今年發行規模靠前的基金公司旗下基金近一年以來的表現都是比較出色的。因此投資者在選擇基金投資之前，要慎重考慮多方面的因素。

第一部分產品簡介

基金名稱：興業全球視野股票型基金

銷售網點： 中國銀河證券等

托管銀行： 興業銀行

發行時間： 2006年8月15日到9月15日

認購費率：

認購金額（M）

費率

M＜10萬元

1.0%

10萬元≤M＜100萬元

0.8%

100萬元≤M＜1000萬元

0.5%

M≥1000萬元

每筆1000元

贖回費率：

贖回期限（N）

贖回費率

N≤1年

0.5%

1年＜N≤2年

0.25%

N＞2年

0

管理費率： 1.5％

投資目標： 本基金以全球視野的角度，主要投資于富有成長性、競爭力以及價值被低估的公司，追求當期收益實現與長期資本增值。

投資理念： 本基金以全球視野的角度尋求符合國際經濟發展趨勢、切合國內經濟未來發展規劃的國內優質產業。根據一系列的成長、估值和競爭力指標從中選取富有成長性、競爭力以及價值被低估的公司進行投資。

投資范圍： 本基金投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括依法公開發行上市的股票、國債、金融債、企業債、回購、央行票據、可轉換債券、資產支持證券以及經中國證監會批準允許基金投資的其它金融工具。若法律法規或監管機構以后允許基金投資的其他品種，基金管理人在履行適當程序后，可以將其納入投資范圍。

資產配置比例：在正常的市場情況下，本基金的股票投資比例為65%-95%、債券投資比例為0%-30%、權證投資比例為0-3%，現金或者到期日在一年以內的政府債券不小于5%。如果法律法規對該比例要求有變更的，以變更后的比例為準，本基金的投資范圍會做相應調整。

投資策略： 本基金為股票型證券投資基金，采用“自上而下”與“自下而上”相結合的投資策略。

資產配置策略：本基金以全球視野的角度挖掘中國證券市場投資的歷史機遇，采取“自上而下”的方法，定性與定量研究相結合，在股票與債券等資產類別之間進行資產配置。（1）全球視野下的國內市場變動趨勢。本基金通過動態跟蹤國內外主要經濟體的GDP、CPI、利率等宏觀經濟指標，以及估值水平、盈利預期、流動性、投資者心態等市場指標，并考察各種關鍵指標之間的關聯度，確定未來市場變動趨勢。（2）大類資產的風險/收益預期。本基金通過全面評估上述各種關鍵指標的變動趨勢及其相互關聯度的基礎上，對股票、債券等大類資產的風險和收益特征進行預測。（3）確定資產配置。根據上述定性和定量指標的分析結果，運用資產配置優化模型，在給定收益條件下，追求風險最小化目標，最終確定大類資產投資權重，實現資產合理配置。

行業配置策略：本基金充分把握全球經濟一體化、全球產業格局調整與轉移趨勢以及國內經濟工業化、城市化、產業結構升級與消費結構升級的發展趨勢，以全球視野的角度尋求符合國際經濟發展趨勢、切合國內經濟未來發展規劃的國內優質產業。本基金運用“興業全球視野行業配置模型”進行行業配置，該模型考察國內外產業生命周期與行業景氣度兩大指標體系，并動態跟蹤兩者之間的關聯度，動態調整投資組合中的行業配置比例。

股票投資策略：本基金采用“興業股票三因子過濾系統”，從成長性、估值與競爭力三個層面自下而上精選股票。本基金通過構建成長性因子指標體系，篩選出富有成長性的股票進入備選股票庫；通過估值分析來判斷在當前價格水平下的投資品種是否具有吸引力，篩選估值有吸引力的股票進入備選股票庫的依據。此外，本基金還構建了定量和定性指標相結合的企業競爭力因子指標體系，全面考察影響上市公司生存和發展的內外部環境重大因素，進行個股精選。本基金在確定公司估值、成長與競爭力因子體系上，除依據各種公開披露信息外，更注重通過研究團隊的上市公司實地調研獲得最新、最為準確的信息，及時跟蹤和調整備選股股票庫。

業績比較基準：80%×中信標普300指數＋15%×中信標普國債指數＋5%×同業存款利率

風險收益特征：較高風險，較高收益。

建倉期限： 基金管理人應當自基金合同生效之日起6個月內使基金的投資組合比例符合基金合同的約定。

基金經理： 王曉明先生，1974年生，經濟學碩士。歷任上海中技投資顧問有限公司研究員、投資部經理、公司副總經理，興業基金管理有限公司興業可轉債混合型證券投資基金基金經理，現任興業基金管理有限公司投資副總監兼興業趨勢投資混合型證券投資基金基金經理和本基金基金經理。

收益分配政策：在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每年收益分配次數最多為6次，分配比例不低于可分配收益的50%，若基金合同生效不滿3個月可不進行收益分配。

以上內容摘自興業全球視野基金《招募說明書》

第二部分綜合分析

一、公司背景分析

興業基金管理有限公司是一家內資基金公司，成立于2003年9月30日，注冊資本金為人民幣9,800萬元，公司總部設在上海。該公司由興業證券股份有限公司（持股比例48.98％）、國家開發投資公司（持股比例25.51％）、中投信用擔保公司（持股比例15.31％）和福建省郵政局（持股比例10.2％）共同發起設立。

如下表，興業基金管理公司旗下現有三只基金，前兩只基金的業績情況都排名居前。這兩只基金各有各的看點：（1）興業趨勢投資。該基金成立于2005年11月3日，正好是股票市場行情見底的時候，由于沒有歷史上套牢股票的負擔，且恰到好處地把握住了“投資對象的明確趨勢”，按照產品設計中預定的投資目標，以較高的股票投資倉位在今年以來的這段小牛行情中獲得了良好的收益。從短期業績來看，該基金的收益情況良好。該基金的基金經理也正是目前正在發行的此新基金的基金經理――王曉明先生。（2）興業可轉債基金。這是一只以可轉債為主要投資對象的基金，由于可轉債的價格波動特征與股票相似，故也在今年以來良好的基礎市場行情中取得了良好的收益，在同類型基金中排名居前，但其獲得某些大額收益的某些投資運作方式受到了市場的質疑，有過度放大風險的嫌疑。

表一：興業基金管理公司旗下基金業績一覽表

數據來源：中國銀河證券基金研究中心統計截止日期：2006年8月11日

二、新產品分析

按照中國銀河證券基金研究中心的基金分類體系規則，我們設定興業全球視野股票型基金的一級分類屬于股票基金，二級分類屬于股票型基金，三級分類屬于標準股票型基金。

對于這只新基金，我們可以從以下四個方面進行關注。第一，此基金是興業基金管理公司即將管理的第一只標準股票型基金，它標志著該公司正在努力完善旗下基金的產品線架構，因為該公司以往在對于高風險產品的開發方面一種比較保守。此新基金將對興業基金公司的股票投資管理能力提出真正的考驗，因為該公司成立至今尚未管理過真正的股票型基金。不過從前述平衡型基金――興業趨勢的良好業績來看，該公司已經在股票投資方面牛刀小試，小有斬獲。但根據經典的投資理論，對于一家基金管理公司股票投資能力的觀察需要更長的時間、更全面的基礎市場行情種類。

第二，此基金命名為“全球視野”，表明該公司有意以一種更加廣闊的視角為基礎來審視中國的投資市場。但這并非說明“全球視野”僅此基金獨有，例如，目前國內眾多的合資基金管理公司個個都具有廣闊的國際視野，其外方股東個個都是在國際投資市場上具有雄厚實力的巨擘，叱咤環球金融市場風云已久。學習、參考外方股東在國際投資市場上的豐富經驗，眾多合資基金管理公司從產品設計開始，到投資運作，到風險管理，到績效評價，等等，都廣泛地吸收、借鑒了國際市場上成熟的經驗，如上投摩根基金管理公司、景順長城基金管理公司、富國基金管理公司旗下都有股票型基金都取得了良好的業績，進入到一線基金的行列。

第三，作為股票型基金，此基金的股票投資最低標準為基金資產凈值的65%，高于此類基金的股票投資比例常用起點標準五個百分點；另外，在此基金的業績比較基準當中，股票部分的比例為80%，同樣也是一個較高的比例。這說明此基金將會在未來的投資運作過程中保持較高的主動性與積極性。落實到具體的股票投資方面，此基金將從“成長性、估值與競爭力三個層面自下而上精選股票”。這三大分析標準其實也是當前市場上許多以股票市場為主要投資對象的基金在精選投資標的過程中所共同使用的方法，有些基金不僅僅關注上市公司過去業績良好的成長性，還更加關注上市公司未來的可持續成長性。總之，只有在進入到真正的股票投資操作層面之后，才可以根據業績評判出相關基金股票投資管理能力的高低。窗體頂端

第四，對于股票市場的后市行情，很多基金公司都有獨特的看法。交銀施羅德基金管理公司認為，由于全球資產價格的不斷上升和通脹壓力的持續上升，導致全球或將進入加息周期，在這種經濟背景下，中國不可避免會受到全球經濟影響。但考慮到中國經濟的特質，經濟的下滑不會是急速地、破壞式的，中國經濟將平穩回落，在6月以后的股票市場調整中，需要進行短期防御性配置，但是，由于中期看多，基本的配置思路仍應該是進攻型的。建信優選成長基金經理李華表示，市場累計的漲幅、全球股市波動以及宏觀調控等因素都會使得一部分股票風險加大，在這種情況下，應高度警惕投資風險。由此可見，（1）對于股票市場的后市行情，很多基金公司在謹慎中保持著一定的樂觀；（2）國際化視野是當前國內基金投資過程中所必須具備的基本素質。

三、風險提示

（一）股票型基金的風險程度較高，與股票市場行情的振蕩有著較為密切的關聯，基金凈值波動的幅度相對較大。

（二）股票型基金通常為高風險的基金，此基金將自身的風險收益特征定義為“較高風險，較高收益”值得商榷，值得未來觀察。

（三）從今年以來的開放式基金發行情況來看，基金公司的品牌效應還是起到了非常大的作用，比如易方達、廣發、銀華、匯添富等這些今年發行規模靠前的基金公司旗下基金近一年以來的表現都是比較出色的。因此投資者在選擇基金投資之前，要慎重考慮多方面的因素。

第三部分綜合星級評價

根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統計，對于興業全球視野股票型基金的綜合評價結果如下：

表二：新產品星級評價表

　
評價項目

評價結果

新產品

基礎市場預期

★★★★★

收費標準

★★★

創新度

★★★

基金管理人

旗下基金績效

無

基金經理

無