來源：中國經營報 本報記者：石海平

　　近期股市震蕩調整，在這樣的市道中該如何選股？帶著這樣的問題記者采訪了建信優選成長基金基金經理李華。

　　《中國經營報》：股市調整，市場人士普遍認為應該精選個股，在個股的選擇上，你對投資者有什么建議？

　　李華：市場的成長與市場占有率的提高，這種雙重的成長是投資人最好的機遇，也是建信優選成長基金最關注的投資對象。

　　制度變革帶來的機遇，必須切實體現在上市公司的成長上，才能真正轉化為投資者的回報。大股東的扶持、管理效率的提高、優質資產的注入，這些都要體現為上市公司核心競爭力的增強。這種核心競爭力，可能體現為技術創新能力，也可能體現為營銷體系的創新，或者對新需求的發掘能力等等。但最終應該體現為市場占有率的提高。

　　另外，要著重分析市場的成長變化趨勢。近年來不斷發生的“民工荒”已經提示了我國勞動力成本在不斷提高。這種人口素質結構的變遷決定了企業不能再依靠不斷壓低勞動力成本來增加

競爭力，而必須不斷提高創新能力、提高研發費用和資本開支，從而提高勞動生產率，來應對勞動力成本的不斷提高。這種變革過程中，領先者將不斷積累優勢，遲疑者將不斷被淘汰。而勞動力成本的提高，從另外一個角度來講，就是人們收入水平的提高，就是內需的增強。我國的經濟終將從出口主導轉向內需主導。新的市場需求不斷增加，新的細分市場不斷出現，這為優秀的企業提供了大量的發展機會。

　　《中國經營報》：在國際上，成長型投資和價值型投資兩種方式都比較流行，但國內對價值型投資偏愛更多些，目前投資成長型股票的時機是不是已經成熟了呢？

　　李華：我認為目前投資于成長型股票的內在條件已經具備。從市場層面看，由于股改的順利實施，上市公司的行業代表性逐漸提高，其業績受惠于經濟增長的跡象日益突出。有研究顯示，目前包括鋼鐵、機械、藥業、石油化工、電力等在內的17個行業，其上市公司已經具備很高或較高的行業代表性。這意味著這些行業的上市公司將直接受益于行業的增長。

　　從資本市場角度看，自2003年中國步入新一輪經濟增長周期以來，相當多的上市公司實現了業績持續增長。據統計，2003年至2005年，主營業務收入持續增長的上市公司達763家，凈利潤持續增長的達1029家，兩項指標持續“雙增”的公司則達到675家。這就從側面反映了基金有相當充分的余地選擇業績持續增長的成長型股票。

　　經過對2002年1月1日以前上市、在2003~2005年凈利潤持續增長、且三年復合增長率最高的120只股票進行考察，我們發現這些股票近三年的年度復合收益率為14.5%，遠超同期上證指數-1.36%的年度復合收益率。這表明，準確識別并投資于未來業績能持續、快速增長的成長型股票，將獲得高投資收益。

　　《中國經營報》：投資者該如何緊扣成長這個主題進行投資呢？

　　李華：具體來說，對具有自主創新能力或條件的行業，如新

能源、新材料、環境工程、電網設備、機械裝備、IT技術的延伸、生物工程等行業，要繼續給予較高的估值；對于環境友好型企業也應重點關注，因為降耗節能、建設環境友好型社會是各級政府必須落實的一項任務。這使得電機改造、風能、核能、水處理、礦山整治等方面存在投資機會；在新農村建設背景下，與農業、基礎設施、消費品相關的行業和公司也蘊藏著機會；與天津濱海新區建設相關的基礎設施、

房地產、金融等行業和公司也是建信基金關注的重點。

　　李華：建信基金管理公司副總經理。1998年獲中國人民銀行研究生部貨幣銀行學碩士學位。歷任中信銀行南京分行上海證券營業部總經理助理，國泰基金管理公司研究部副經理，南方基金管理公司基金經理和華泰證券資產管理部總經理。