周雍舟

　　目前國內(nèi)基金業(yè)，無論是基金公司還是基金投資者，短視現(xiàn)象普遍存在，基金投資中的誤區(qū)也比比皆是。應(yīng)該看到，這是市場發(fā)展初期的必然現(xiàn)象，將這些現(xiàn)象歸咎于某一類機(jī)構(gòu)或某幾個(gè)機(jī)構(gòu)顯然是不公正的。

　　以基金評級是否應(yīng)該提供短期業(yè)績情況為例，目前基金投資重短期業(yè)績而忽略長期業(yè)績的情況確實(shí)存在，但將這個(gè)結(jié)果歸咎于評級機(jī)構(gòu)提供的評級結(jié)果中含有短期業(yè)績情況顯然是找錯(cuò)了目標(biāo)，這就像將病人的疾病歸因于醫(yī)院的檢測設(shè)備一樣荒謬。

　　應(yīng)該看到，基金公司更看重短期業(yè)績是受到投資者短視行為影響，短期業(yè)績漲跌帶來的申購贖回巨大波動(dòng)使得基金公司無法對短期業(yè)績無動(dòng)于衷。這個(gè)問題應(yīng)該靠行業(yè)和投資者的不斷成熟來解決，而這個(gè)成熟過程中基金公司和第三方均負(fù)有教育投資者培養(yǎng)行業(yè)環(huán)境的責(zé)任。部分行業(yè)參與者責(zé)任缺位甚至利用投資者誤區(qū)來進(jìn)行基金營銷，這才是問題癥結(jié)所在。

　　同時(shí)，目前第三方評級機(jī)構(gòu)提供的評級結(jié)果中，短期業(yè)績情況只是作為一個(gè)項(xiàng)目存在，同時(shí)也提供了中長期業(yè)績情況評價(jià)，而且目前大多數(shù)評級機(jī)構(gòu)的評價(jià)結(jié)果設(shè)置安排中也更重視對長期業(yè)績的評價(jià)。因部分機(jī)構(gòu)和投資者的短視行為和選擇性失明而將短期業(yè)績情況略去，對于解決問題而言無疑是隔靴搔癢。

　　此外，只進(jìn)行長期評價(jià)從實(shí)踐上看也存在諸多問題，首先是長期應(yīng)該是多長？部分機(jī)構(gòu)照搬國外經(jīng)驗(yàn)希望能以三年為限，成立時(shí)間滿三年才能參評，而國內(nèi)

　　目前國內(nèi)很多基金風(fēng)格變化較大，業(yè)績起伏明顯，與國外優(yōu)質(zhì)基金的業(yè)績相對穩(wěn)定不同。可以看到三年業(yè)績領(lǐng)先而近一年業(yè)績迅速下滑和三年業(yè)績平平而近一年業(yè)績迅速上升的基金比比皆是。在中國基金業(yè)還未進(jìn)入成熟階段、發(fā)展迅速而變化劇烈的條件下，只有結(jié)合中短期及長期的綜合評價(jià)結(jié)果才能既考慮基金的資質(zhì)情況也能把握短期風(fēng)險(xiǎn)因素。簡單提供長期排名并不能客觀反映出這類基金的實(shí)際情況。

　　基金評價(jià)的公正客觀是依靠什么保證的？基金評價(jià)是一項(xiàng)專業(yè)性很強(qiáng)的工作。公正客觀、科學(xué)合理的評價(jià)體系設(shè)計(jì)是保證結(jié)果客觀公正的第一步。當(dāng)然，僅僅依靠一套數(shù)量化的評級體系并不能確保評價(jià)結(jié)果對未來的指導(dǎo)作用，但這套評級體系起碼確保了對過去業(yè)績情況的真實(shí)反映。在此基礎(chǔ)上結(jié)合評價(jià)工作人員的專業(yè)判斷，才有望比較全面地衡量基金的投資價(jià)值。因此我認(rèn)為基金評價(jià)結(jié)果的客觀公正是冰冷的數(shù)字與從業(yè)人員深厚的專業(yè)功底及對中國基金業(yè)深刻了解相結(jié)合的產(chǎn)物，不了解基金行業(yè)，或過多地引入非客觀因素，并不能確保評價(jià)結(jié)果的可靠性。曾有一只過去三年業(yè)績居于同類后列而波動(dòng)居前的基金獲得某知名評級機(jī)構(gòu)“穩(wěn)定回報(bào)”類獎(jiǎng)項(xiàng)，引得業(yè)內(nèi)嘩然，部分投資者甚至懷疑是不是把順序搞顛倒了。顯然，這是過多地引入主觀評價(jià)因素的結(jié)果。數(shù)據(jù)不會說謊，而人是會犯錯(cuò)誤的，尤其是對于行業(yè)了解不深、或處于隔岸觀火狀態(tài)的人而言。