上周，股市債市雙雙出現上漲，連續(xù)四周出現凈值下跌的配置型基金凈值全線反彈。可比的71只配置型基金周收益全部為正，算術平均凈值收益率為1.84%，反彈幅度較股票型基金略小。幾只前兩周跌幅居前的績優(yōu)基金充當了反彈的急先鋒，其中，重倉持有蘇寧電器的華夏紅利混合型基金(002011)上漲3.27%，排名第一。

　　華夏紅利混合型基金是華夏基金管理公司旗下發(fā)行的第三只開放式配置型基金，成立于2005年6月30日，最新公布的基金總份額為1.89億份，屬于典型的小盤配置型

　　華夏紅利混合型基金成立一年有余，成立時恰逢大盤處于歷史低位的機遇，建倉了一批低價籌碼。但由于操作比較謹慎，其主要的集中增倉其知道06年一季度才開始，因此從上半年的凈值表現來看，該基金二季度的業(yè)績表現要顯著好于一季度，一二季度的凈值增長率分別為14.43%和44.09%，季度排名也從一季度的第32位上升至二季度的第6名。上半年累計收益達到64.88%，位列61只配置型基金的第8位。

　　該基金在過去的一年內較好的運用了配置型基金熊市求穩(wěn)、牛市求進的靈活投資原則，其組合的進攻性也是逐季提升。該基金倉位變動顯示，05年3季度末的股票投資比例僅為34%，之后逐季上升至06年上半年的83%，股票倉位的提高比較均勻，顯示其操作思路非常穩(wěn)健；債券類資產的比重明顯遞減，目前已經基本清倉。從行業(yè)配置來看，華夏紅利混合型基金重點配置了食品飲料行業(yè)和批發(fā)零售行業(yè)，總體的行業(yè)持倉比較分散。

　　利用規(guī)模較小、操作靈活的優(yōu)勢，華夏紅利混合型基金在二季度中對其重倉股做了大幅度的換碼操作。二季度末該基金持有的十大重倉股有蘇寧電器、G岳紙、大商股份、G中集、G燃氣、G招行、G露露、歐亞集團、永安林業(yè)、G神火，其中僅有G招行一只股票為一季度末的十大重倉股。二季度中重點換入了如蘇寧電器、大商股份這兩只商業(yè)零售類牛股，符合當時市場的主流熱點，從而為二季度凈值的快速增長作出了巨大貢獻。

　　持股集中度方面，華夏紅利混合型基金前十大重倉股的集中持有比例在二季度中有所提高，占股票資產的比重從一季度的38.48%上升到二季度的46.44%，但都低于同類基金的平均水平，分散化投資的操作風格比較明顯，加之該基金的資產規(guī)模較小，投資操作的靈活性顯著提高，即使持倉大幅調整也不太容易引起凈值的大幅波動。

　　7月份以來，一大批二季度中凈值出現快速增長的基金由于旗下重倉股漲幅巨大，獲利回吐壓力沉重，在近一個多月來的震蕩調整行情中出現了快速下跌，華夏紅利混合型基金也不例外。7月份，該基金出現6.52%的凈值縮水，位列69只配置型基金的倒數第8位，旗下的重倉股如蘇寧電器、大商股份等均出現了較深幅度的下跌。

　　但就如2Rich研究部預計，在前兩周股指的快速連續(xù)回落中，已經具有比較明顯的非理性成分，一大批優(yōu)質的基金重倉股票遭到錯殺，因此一旦行情出現明顯反彈，這些股票同樣會漲幅居前，近期受災嚴重的基金也會出現較有力度的凈值反彈。從上周基金凈值表現來看，華夏紅利混合型基金正是充當了此次反彈的急先鋒。操作上，目前股市中期調整的大環(huán)境沒有變化，因此持有該基金的投資人可借強勢反彈減持部分籌碼，增加債券型基金等防御型配置是三季度基金組合操作的穩(wěn)健策略。

　　本基金基金經理 孫建冬先生，經濟學博士。證券從業(yè)經驗9年。曾就職于中國銀河證券資產管理總部、華鑫證券公司、嘉實基金管理公司、華夏證券股份有限公司，從事證券研究和投資工作。2004年7月加入華夏基金管理有限公司，現任華夏紅利混合型證券投資基金基金經理。

　　華夏基金管理有限公司：成立于1998年4月9日，是經中國證監(jiān)會批準成立的首批全國性基金管理公司之一，注冊資本13800萬。截至2006年6月，公司管理資產規(guī)模超過450億元人民幣，旗下共有基金興華、興和、興科、興安、興業(yè)5只