美聯儲即將召開本年度最后一次議息會議，并且可能是本輪減息周期中最后一次減息。聯邦基金利率期貨顯示，伯納克及其同僚再次減息75個基點至0.25%的幾率為94%，這將是35年來的最低水平。

　　改善意味著美聯儲可能參考這些指標加息，反之則會減息。

　　美國經濟及信貸市場

　　美聯儲即將召開本年度最后一次議息會議，并且可能是本輪減息周期中最后一次減息。聯邦基金利率期貨顯示，伯納克及其同僚再次減息75個基點至0.25%的幾率為94%，這將是35年來的最低水平。鑒于利率下調的空間有限，美聯儲將不得不尋求通過其它手段來鼓勵借貸，促進經濟增長。盡管美聯儲為貸款提供擔保并不斷地向市場注資，金融機構在互相借貸時仍猶豫不決。更重要的是，全球衰退最糟糕的時刻可能仍未過去，信貸市場壓力緩和也難以抵消失業人數的增加以及消費者收入下降。

　　金融市場及消費者狀況

　　近期交易條件有所改善，但投資者情緒仍嚴重受壓。市場利率與無風險利率的差價仍處于非常高的水平，看起來即使是負利率也不足以阻止投資者買入美國國債，把資金投向其它市場。隨著美國以及全球經濟衰退的加深，投資者將保持謹慎，特別是在傳統資產的預期回報率處于歷史低位的情況下。對整個金融市場崩潰的擔心仍在市場縈繞。

　　盡管美國第三季度經濟增長低迷，但衰退可能才剛剛開始。過去幾周公布的數據表明2008年經濟增長可能是90年代初期以來的最差，對這一結果具有決定影響的是消費者支出的健康狀況。上周五，美國勞工局數據顯示非農就業人數下降了53.3萬，為1974年來的最大跌幅。另外，房屋市場財富縮水加上市場信貸匱乏可能會促使消費者繼續削減支出，導致經濟出現大蕭條。

　　金融及資本市場

　　過去一周資本市場一度改善，但過去數月的股市走勢令投資者仍心有余悸。股市，商品市場，商業票據市場以及其它風險資產自10月份的恐慌性拋售結束后一直處于震蕩整理之中。隨著美聯儲的減息空間已經有限以及國會在救助各行各業上彈盡糧絕，股市進一步下跌似乎不可避免。像政府在雷曼兄弟破產時所做的那樣，政府可能會眼睜睜地看著更多大公司倒閉。投資者認識到衰退是全球性的，而不僅限于某一個國家，因此，當風險無處不在時，他們倒有可能放心地追逐回報。

　　過去一周，下一對信貸市場發揮正常功能以及熊市構成重要威脅的是美國三大汽車公司的命運。這三家都處于破產邊緣，現已向國會請求救助。美聯儲已經排除了由它直接提供貸款的可能性，國會暗示他們只會提供150億美元，這還不足以滿足三大汽車公司在第一季度的流動性需要。隨著全球衰退的加深，陷入困境的公司可能會越來越多。

　　雖然股市以及債券收益率有所反彈，但市場仍普遍存在風險厭惡情緒，信貸市場陷入停滯以及經濟衰退是籠罩在投資者身上的主要擔憂，但經濟衰退似乎是市場下跌的主要動力。在正常的市場條件下，美聯儲向市場注資應該會增加市場的信心，但隨著潛在收益接近歷史低位，并且預期還會繼續下降，風險與收益之間極不平衡，這導致國債與垃圾債券的收益率差價，信貸違約掉期以及波動率指數均出現上升。

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