熱點欄目 自選股 數據中心 行情中心 資金流向 模擬交易

客戶端

　　本報評論員  樊大彧

　　今日社評

　　今年一季度中國經濟同比增長4.8%，在局部地區新冠肺炎疫情反復和外部局勢復雜演變情況下，中國經濟仍保持在合理增長區間，實現了“開門穩”。長期看，中國的經濟基本面支持人民幣匯率的估值中樞基本穩定。在短期彈性增加、雙向波動加劇的背景下，人民幣匯率對自身價值中樞的背離不會太遠、太久，任何大肆做多或做空人民幣的投機者，都必將自食其果。

　　近期，人民幣對美元貶值明顯。中國外匯交易中心4月22日數據顯示，當天人民幣對美元中間價報6.4596，連續第三個交易日下調，累計下調幅度達876個基點。而在外匯市場上，在岸、離岸人民幣對美元即期匯率雙雙跌破6.5，最近三個交易日累計貶值超過1000個基點。

　　近幾天人民幣對美元匯率的變化，是多重因素共同影響的結果。從消息層面看，近期人民幣對美元貶值的主因是，美聯儲連續釋放鷹派信號，加息力度明顯超出市場預期。在此背景下，美元、美債齊漲，美元指數突破101，達到近年高位，各期限美債收益率也逼近3%。美聯儲釋放強烈加息預期，促使美債收益率上升吸引跨境資本回流美國，提振了美元匯率走勢，同時給包括人民幣在內的各非美貨幣帶來匯率下行壓力。

　　其實，與歐元、英鎊、日元其他非美貨幣相比，人民幣穩健性是比較好的。一般來說，美元指數強弱與非美元貨幣具有反向關系。今年以來，截至本周，美元指數上漲約5%，歐元、英鎊、日元對美元貶值幅度在4%-10%之間。在這種情況下，人民對美元匯率交易價只是略貶約2%。從多邊匯率看，中國外匯交易中心的人民幣匯率指數今年以來還上漲了約2%，總體表現穩健。

　　美聯儲釋放將連續加息的強硬表態，攪動全球金融市場風云突變，究竟是何用意？在供應鏈中斷、食品價格飆升、能源價格上漲等因素的推動下，美國物價正在以驚人的速度上漲，消費物價指數同比漲幅已連續7個月超過5%，達到40年來的最高水平。美聯儲近期決定改弦更張，從無底線印鈔的寬松模式，快速轉向為收緊貨幣以應對通脹風險。

　　事實上，美聯儲在加息的“炮火準備”中，已經開啟了新一輪全球“割韭菜”運動。十多年來，在美元低利率的情況下，許多新興經濟體的政府、企業以及家庭都大幅舉債。而新冠疫情讓新興經濟體背負了更重的債務負擔，面臨更弱的經濟增長前景。在美聯儲加息大棒打來之后，利率上升勢必提高各國償還美元債務的成本，讓經濟增長面臨更大風險。

　　同時，美聯儲通過加息驅趕美元回流美國本土，新興市場蒙受惡性通脹和資本外流的雙重沖擊，宏觀金融穩定將遭受極大威脅。在不久的將來，等到國內通脹壓力減輕后，美國又可以通過大量印鈔“抄底”其他國家資本市場，由此通過美元霸權實現又一波“完美”的割韭菜操作。

　　面對來自大洋彼岸的“驚濤駭浪”，人民幣匯率有能力保持總體平穩。

　　從歷史經驗看，美聯儲貨幣政策調整特別是加息，通常會對各國跨境資本流動產生溢出影響。受到沖擊比較大的經濟體，其國內基本面通常不夠穩健，要么是經濟結構比較單一，要么是外匯儲備不足，要么是外債規模高、償債壓力大。

　　就中國來講，外匯儲備規模保持基本穩定，截至2022年3月末，我國外匯儲備余額31880億美元，“余糧充足”是人民幣走穩的底氣。我國外部債務水平不高，截至去年底，中國全口徑外債余額和GDP比值是16%，低于全球主要發達國家和新興經濟體，較低的償付風險讓人民幣“肌體健康”。同時，近年來，我國外匯市場成熟度不斷提升，人民幣匯率彈性不斷增強，及時有效地釋放了外部壓力，市場預期保持穩定，外匯市場交易理性有序。

　　最近幾天人民幣匯率的調整變化，是復雜的國際經濟金融形勢下市場的自然反應，不需要過度解讀或擔憂。今年一季度中國經濟同比增長4.8%，在局部地區新冠肺炎疫情反復和外部局勢復雜演變情況下，中國經濟仍保持在合理增長區間，實現了“開門穩”。

　　長期看，中國的經濟基本面支持人民幣匯率的估值中樞基本穩定。在短期彈性增加、雙向波動加劇的背景下，人民幣匯率對自身價值中樞的背離不會太遠、太久，任何大肆做多或做空人民幣的投機者，都必將自食其果。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：趙思遠