瑞士信貸首席經濟學家陶冬認為，增加匯率彈性比擴大匯率浮動區間更重要，長期看，匯率改革歸根到底還是要增加匯率彈性；預計央行下一步的加息同時會上調存、貸款利率。

　　據中國證券報8月8日報道，對中國目前趨熱的宏觀形勢，改變溫和的調控政策，綜合運用利率、匯率和其他調控手段或許能起到更好的調控效果。瑞士信貸第一波士頓亞太區首席經濟學家陶冬表示，加大匯率彈性似乎是比增加匯率浮動區間更有效的匯率改革方向。

　　陶冬表示，匯率政策不僅是對外調控的政策，也是對內調控的政策工具。應該說，隨著中國匯率政策的不斷深化，加大匯率彈性，使利率政策與匯率政策脫鉤，將是2006年下半年匯率改革的主要方向。從這個意義上說，擴大匯率浮動區間是正確的。

　　陶冬認為，相對于擴大浮動區間，增加匯率彈性可能更為重要。因為，擴大匯率的波幅只是匯率波動的“名義”調整。從目前匯率變動的情況看，匯率波動區間接近中位線，大部分時間匯率波動尚未超出波幅的限制，因此，波幅放大有多少意義還有待商榷。長期來看，匯率改革歸根到底還是增加匯率彈性。

　　陶冬指出，

　　陶冬預測，到2006年底，人民幣對美元的匯率水平可能會在7.76:1?7.8:1之間。但是，從市場當前的發展態勢看，升值幅度也許會更大一些。應該指出的是，

　　陶冬認為，下半年中國的宏觀經濟形勢對匯率變化有相當大的影響。目前，中國經濟呈現出明顯的過熱勢頭。如果經濟持續過熱，可能制約匯率調整的步伐，政策層宏觀調控的著力點可能會更加關注如何抑制經濟過熱。當然，如果能夠調控下去，可能會使匯率政策更加靈活。但是，現在政策層仍然執行著溫和的宏觀調控政策，如果這種政策持續下去，宏觀經濟降溫的可能性不大。

　　陶冬認為，中國要改變的是一貫的“重匯率、輕利率”思維。利率對于國內經濟的影響極其重要，這一點不做好，對經濟產生的損害，將會遠遠超過保持匯率可能在海外經濟方面得到的好處。

　　陶冬預計，到2006年年底之前，央行還會加息，根據測算，利率會上升1.08個百分點。同時，會有一系列行政手段來控制信貸。

　　陶冬認為，但從目前的經濟情況來說，最大的難點在于利率與匯率之間的矛盾。觀察中國現在的調控和市場情況，不難發現匯率對于利率的掣肘日益突出。匯率政策不出現調整的話，利率上升空間有限；而利率政策如果不做重大調整，那么過度的流動性就無法得到根治。從目前來說，經濟過熱的現象可能還會持續一段時間。預計央行下一步的加息同時會上調存、貸款利率。過去央行僅僅提高貸款利率而不上調存款利率，主要在于對熱錢流入的顧忌。而從現在看來，存款利率如果不上升，對