有小部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將作出加息決策
http://www.sina.com.cn 2006年08月08日 14:28
世華財(cái)訊
雖然市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在8日的會(huì)議上維持利率在5.25%水平不變，但并非所有人都這么認(rèn)為，仍有一小部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將作出加息決策。
綜合外電8月8日?qǐng)?bào)道，雖然與時(shí)下市場(chǎng)的普遍預(yù)期并不一致，但仍有一小部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve， 簡(jiǎn)稱Fed)將在8日的利率政策會(huì)議上作出加息的決策。上述觀點(diǎn)與債市參與者以及大多數(shù)投資銀行預(yù)測(cè)人士的觀點(diǎn)相左，他們預(yù)計(jì)Fed將在8日的會(huì)議上維持5.25%的現(xiàn)行聯(lián)邦基金利率水平不變。
如果上述預(yù)期是正確的，那將意味著Fed自2004年6月啟動(dòng)本輪加息進(jìn)程以來(lái)首次暫停加息，而在此前的17次貨幣政策會(huì)議上，F(xiàn)ed每次均加息25個(gè)基點(diǎn)。
在這個(gè)當(dāng)口，市場(chǎng)的普遍預(yù)期是Fed或?qū)和＜酉ⅲ已胄泄賳T與華爾街預(yù)測(cè)人士的判斷依據(jù)如出一轍：從一系列經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速正在放緩。
預(yù)計(jì)Fed8日或?qū)和＜酉⒌娜耸侩m然對(duì)連月來(lái)通貨膨脹數(shù)據(jù)令人不安、甚至越來(lái)越糟糕的事實(shí)表示認(rèn)同，但他們同樣認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩將有助于緩解通貨膨脹壓力。
的確，F(xiàn)ed官員一直在避免就下一步的利率政策給出明確的指示，但市場(chǎng)卻不再對(duì)Fed或?qū)和＜酉?zhēng)執(zhí)不休，大部分人士已經(jīng)接受了這一預(yù)期。
但問(wèn)題是不斷惡化的通貨膨脹數(shù)據(jù)讓一些分析師頗為頭痛。即使在預(yù)期Fed8日暫停加息的陣營(yíng)當(dāng)中，也有不在少數(shù)的銀行預(yù)計(jì)Fed將在秋季再次上調(diào)短期利率。
預(yù)計(jì)Fed8日仍將加息的大型投資銀行有荷蘭銀行(ABN AMRO Bank)、Dresdner Kleinwort Wasserstein、高盛(Goldman Sachs)以及瑞穗證券(Mizuho Securities)。德意志銀行(Deutsche Bank AG， G.DBK)的分析師直到周一還贊同上述四家銀行的看法，認(rèn)為Fed8日仍會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)，但最后一刻還是改變了主意，作出暫停加息的預(yù)期。
在上述四家支持加息預(yù)期的銀行中，高盛的意見最為折衷。高盛分析師對(duì)客戶表示，市場(chǎng)參與人士似乎更為關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，而非通貨膨脹加劇的跡象，但高盛認(rèn)為，F(xiàn)ed的加息決定中贊成和反對(duì)加息的力量將非常接近，而通貨膨脹數(shù)據(jù)明顯不利。
高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，考慮到Fed一段時(shí)間以來(lái)的預(yù)期及其防范物價(jià)上升風(fēng)險(xiǎn)的決心，加息的傾向似乎稍大一些。
瑞穗證券支持加息預(yù)期的立場(chǎng)則更為堅(jiān)定，不過(guò)理由卻不同于高盛。瑞穗證券的看法似乎更多地與聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(Federal Open Market Committee， 簡(jiǎn)稱FOMC)成員內(nèi)部分歧有關(guān)。
該行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Glenn Haberbush指出，在6月份的FOMC會(huì)議上，利率決策者們針對(duì)貨幣政策究竟沒有對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響、還是抑制了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這一問(wèn)題上存在分歧。
Haberbush表示，如果再加息25個(gè)基點(diǎn)，相信多數(shù)Fed官員都會(huì)認(rèn)為貨幣政策將阻礙經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。他表示，這有助于緩解通貨膨脹預(yù)期，雖然從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看通貨膨脹形勢(shì)近來(lái)越來(lái)越嚴(yán)峻。Haberbush還警告稱，如果Fed暫停加息，那么Fed內(nèi)部很可能出現(xiàn)反對(duì)意見。
雖然以債券和期貨市場(chǎng)走勢(shì)為代表的金融市場(chǎng)也相信Fed將維持現(xiàn)行利率不變，但并非人人都贊同這一觀點(diǎn)。AIG Global Investment Group經(jīng)濟(jì)學(xué)家Markus Schomer在發(fā)給客戶的報(bào)告中表示，選擇兩個(gè)陣營(yíng)中的任何一個(gè)都很容易找到理由，而此次會(huì)議決議可能是他記憶中最懸而未決的一次。
他表示，加息似乎是最為穩(wěn)健的辦法，事實(shí)上大多數(shù)通貨膨脹指標(biāo)仍在上漲，甚至沒有企穩(wěn)的任何跡象，這更加凸顯出通貨膨脹前景有繼續(xù)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
在這種情況下，F(xiàn)ed更有可能選擇將利率推向較高的一面，而且鑒于這種舉動(dòng)將出人意料，現(xiàn)在加息還將提升Fed作為通貨膨脹斗士的可信度。
那些支持加息預(yù)期的人士也承認(rèn)最終結(jié)果可能會(huì)與他們的預(yù)期相反，這也使德意志銀行臨時(shí)改變預(yù)期的做法更容易被理解。德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joe LaVorgna解釋說(shuō)，改變預(yù)期是出于對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的考慮。
他表示，是市場(chǎng)促使預(yù)測(cè)人士作出暫停加息的預(yù)期，那么央行官員也理所當(dāng)然會(huì)采取相應(yīng)的措施。
LaVorgna表示，歸根結(jié)底，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)將促使Fed作出暫停加息的決定；鑒于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)業(yè)已放緩的事實(shí)，F(xiàn)ed沒有理由再次加息。
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