注：本次更新出現在文章第十二段至文末

　　美國7月就業報告證明美國經濟增長的確放緩，碰巧通脹壓力顯示出緩和跡象，這給聯儲8月8日會議決策提供了依據。

　　綜合外電8月4日報道，美國7月就業報告給美國經濟增長放緩提供了確鑿的證據，碰巧通脹壓力也顯示出緩和的跡象，這給聯邦儲備委員會（Federal Reserve，簡稱Fed）證明8月8日聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee ）會議上暫停加息的合理性提供了支持。

　　就業報告顯示，美國7月非農就業人數增加11.3萬人，6月份非農就業人數上修至12.4萬人（初值為12.1萬人），5月份非農就業人數上修至10萬人（初值為9.2萬人）。

　　美國2006年第二季度就業人數每月平均增加11.2萬人，低于第一季度的17.6萬人和2005年第四季度的17.9萬人。7月就業人數增加值接近于第二季度平均值，這強化了經濟增長勢頭已經真正減弱的觀點。

　　但同時，擴張并未結束。綜合就業人數和每周工時變化的總工作時數可以被看作是衡量經濟產出中勞工投入的指標。7月份私人部門總工作時數上升0.1%，而第一季度和第二季度平均年增長率為2.8%，說明增長緩慢，但并未停止。

　　另外，7月份制造業指數表現增強，上升0.4%，盡管工廠就業人數凈減少1.5萬人（汽車行業減少7900人，可能與每年工廠機械重新整備的停工有關）。工廠總工作時數經常用于衡量行業生產。0.4%的增長是非常正常的。

　　令Fed感到不安的還有第二季度工作時數的強勁增長。該指標還用于評估生產力：第二季度非農產出增長連同國內生產總值（GDP）一起放慢（第二季度GDP增長年率為2.5%，低于第一季度的5.6%），同時第二季度工作時數與第一季度2.8%的年率持平。這暗示了非農生產力增長的明顯放慢，第一季度非農生產力增長3.7%，第二季度非農生產力增長將與第一季度持平或有小幅下降。

　　第二季度初步生產力報告將于8月8日美東時間8：30公布，就在FOMC會議前，時機很不合適。FOMC會后聲明曾有一句標準用語或成為樣板和此次相關，即生產力的增長將抑制勞動成本的上升。若這次再使用這句話將更加尷尬。

　　事實上，平均時薪7月份連續第二個月增長0.4%，第二季度年比增長4.5%的事實使問題變得更加糟糕。

　　如果第二季度時薪年率沒有4.5%，且生產力停滯或下降，部門勞動成本增長率將遠高于第一季度的1.6%。

　　經濟增長放慢的同時，勞動成本暴漲的跡象令一些觀察家感到恐慌，認為滯脹又回來了。此類擔憂似乎毫無根據，因為收入的反應滯后于就業條件，且如果就業市場的壓力過去幾個月里剛剛開始緩和，7月份收入的增長仍反映05年第四季度和06年第一季度就業市場的緊張局勢。

　　7月就業報告似乎很可能導致FOMC8月8日會議上暫停連續加息政策，但這很可能只是暫停，不是緊縮周期的終止。

　　位于北卡萊羅納州夏洛特的瓦喬維亞

　　事實上，Silvia同意8月暫停加息后9月恢復加息的觀點，利率上調模式可能會重復失業率的未來走勢。

　　美國7月失業率上升4.8%（四舍五入前為4.7547%），6月份為4.6%(4.5975%)。然而，失業率曲線很少為直線。1999年，失業率在4.4%到4.0%之間波動，三個月上升，五個月下降，其余四個月持平。2000年，失業率三個月上升，三個月下降，其余六個月持平，最后四個月失業率位于3.9%的低點。

　　失業率呈下降趨勢階段與Fed從加息到暫停的時間一致。