中行國際金融研究所：抑制投資過熱加息作用有限
http://www.sina.com.cn 2006年08月04日 10:32
世華財訊
中國銀行國際金融研究所發布研究報告指出，2006年下半年我國宏觀經濟仍有緊縮空間；但加息對抑制投資過熱的作用有限，提高法定存款準備金率和定向發行央行票據是控制當前銀行信貸增長過快的有效工具，人民幣匯率仍應保持基本穩定。
中國銀行國際金融研究所8月4日在中國證券報發布研究報告指出，2006年下半年我國宏觀經濟仍有緊縮空間；但加息對抑制投資過熱的作用有限，提高法定存款準備金率和定向發行央行票據是控制當前銀行信貸增長過快的有效工具，人民幣匯率仍應保持基本穩定。
報告認為，由于國內多數企業的投資行為對貸款利率變動的敏感性較差，加上融資渠道狹窄，這導致能否融到資金比資金成本是多少更重要，因此加息對抑制企業投資行為的效果并不顯著。
報告預計下半年外匯儲備將新增1000億美元，市場流動性仍然充足。報告建議，分兩次提高法定存款準備金1個百分點，即由目前的8.5%提高到9.5%，凍結資金3000億元，以緩解下半年外匯占款的壓力；同時可以考慮發行1年以上期限的央行票據，緩解大量票據到期的壓力。
報告力挺人民幣匯率保持基本穩定。正如美國僅靠美元貶值是不能解決貿易逆差擴大的情況一樣，我國僅靠人民幣升值也未必會達到改善國際收支的目的。
報告呼吁，國內有關部門采取措施改善貿易結構、改進出口退稅制度以及推動內外資企業所得稅并軌的進程，努力實現國際收支的平衡，而不是把加快人民幣的升值作為唯一手段。
（本篇報告全文請見8月4日評論分析欄目文章：2006年上半年宏觀經濟金融形勢與下半年政策展望）
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